Bitcoin (BTC) ทรงตัวใกล้ระดับ 70,000 ดอลลาร์หลังจากการเทขายรุนแรงลงมาบริเวณ 67,000 ดอลลาร์ แต่ข้อมูลออนเชนและอนุพันธ์ที่ถูกรวบรวมโดย Glassnode ในรายงานสัปดาห์ที่ 12 ปี 2026 บ่งชี้ว่าการดีดกลับรอบนี้ขับเคลื่อนโดยการ “ซื้อดักร่วง” แบบคัดเลือก มากกว่าการกลับมาของอุปสงค์ในวงกว้างขนาดใหญ่
ปริมาณซื้อขายสปอต ยังคง ซบเซา อัตรา funding ของสัญญา perpetual ยังติดลบ และกลุ่มซัพพลายของผู้ถือระยะสั้นที่กระจุกตัวอยู่เหนือราคาในปริมาณมาก กำลังก่อให้เกิด “เพดานโครงสร้าง” เหนือศีรษะซึ่งจำกัดโอกาสที่ราคาจะฟื้นตัวต่อเนื่องได้อย่างยั่งยืน
กระแสเงินไหลเข้า ETF สปอตสหรัฐฯ กลับมาเป็นบวกเล็กน้อย ซึ่งถือเป็นสัญญาณปรับตัวดีขึ้นที่ชัดเจนที่สุดในระยะสั้น แต่ขนาดยังเล็กเมื่อเทียบกับช่วงการสะสมก่อนหน้า
Bitcoin ทำจุดต่ำยกตัวสูงขึ้นตั้งแต่ต้นเดือนมีนาคม ภายในกรอบราคา 60,000–70,000 ดอลลาร์ กลุ่มการสะสมรอบใหม่กำลังก่อตัวในกรอบนี้ แต่ Glassnode ระบุ ว่าขนาดของกลุ่มดังกล่าวยังไม่ใหญ่พอ ทำให้แนวรับที่กำลังก่อตัวบริเวณประมาณ 70,200 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นต้นทุนเฉลี่ยของกลุ่มผู้ถือช่วงหนึ่งสัปดาห์ถึงหนึ่งเดือน ยังมีความเปราะบาง
กลุ่มผู้ถือเหรียญช่วงหนึ่งเดือนถึงสามเดือนมีต้นทุนเฉลี่ยราว 82,200 ดอลลาร์ ซึ่ง Glassnode มองว่าเป็นระดับแนวต้านเหนือศีรษะสำคัญที่นิยามกรอบการเคลื่อนไหวระยะกลางของราคา
ปัญหาซัพพลายด้านบน: คลัสเตอร์ 93,000–97,000 ดอลลาร์
ข้อจำกัดเชิงโครงสร้างที่สำคัญยิ่งกว่านั้นอยู่สูงขึ้นไปด้านบน กลุ่มซัพพลายของผู้ถือระยะสั้นที่หนาแน่นซึ่ง สะสม ระหว่างประมาณ 93,000 ถึง 97,000 ดอลลาร์ กำลังสร้างโซนแนวต้านที่มีนัยสำคัญ ซึ่งอาจขยายแรงเทขายทุกครั้งที่ราคาพยายามฟื้นตัวเข้าใกล้ระดับดังกล่าว
ค่า Relative Unrealized Loss ของ Glassnode ทรงตัวอยู่เหนือ 15% ของมูลค่าตลาดรวมของ Bitcoin ซึ่งเทียบได้กับสภาวะในไตรมาส 2 ปี 2022 สะท้อนระดับความกลัวที่ยกระดับขึ้น แต่ยังไม่ถึงระดับ “ยอมจำนนอย่างเฉียบพลัน” แบบที่เคยเกิดขึ้นในเหตุการณ์อย่างการล่มสลายของ FTX
Read also: The Hidden Economics Of Memecoin Giveaway Farming
การขายทำกำไรแทบหายไปจากตลาด
ตัวชี้วัด Entity-Adjusted Realized Profit ซึ่งใช้วัดการขายทำกำไรจริงทั่วทั้งเครือข่าย ลดลงจากจุดสูงสุดราว 3 พันล้านดอลลาร์ต่อวันในเดือนกรกฎาคม 2025 เหลือต่ำกว่า 100 ล้านดอลลาร์ต่อวันในปัจจุบัน ลดลงมากกว่า 96%
Glassnode มองว่าการหดตัวรุนแรงในลักษณะนี้สอดคล้องกับภาวะตลาดหมีที่เข้าสู่ช่วงท้าย ๆ ซึ่งกลุ่มผู้ขายที่ยังมีกำไรเหลืออยู่นั้นถูกใช้ไปเกือบหมดแล้ว
แม้แรงขายฝั่งกำไรที่ลดลงจะเป็นสัญญาณเชิงบวกเมื่อพิจารณาเพียงปัจจัยเดียว แต่ขณะเดียวกันก็สะท้อนถึงการขาดแคลนเม็ดเงินใหม่ที่จำเป็นต่อการพยุงให้การฟื้นตัวมีความหมายในเชิงระดับราคา
ตำแหน่งในตลาดอนุพันธ์ยังคงเชิงป้องกันก่อนวันหมดอายุสำคัญ
อัตรา funding ของสัญญา perpetual ยังคงติดลบในหลายตลาดซื้อขาย สะท้อนถึงอคติฝั่งชอร์ตที่ยังคงอยู่ แม้ราคา Bitcoin จะเริ่มทรงตัวแล้วก็ตาม ค่า 25-delta skew บน Deribit อยู่ในช่วง 10% ถึง 12% ครอบคลุมหลายอายุสัญญา แสดง skew ไปทางฝั่ง put ตลอดเส้นโค้ง ซึ่งชี้ให้เห็นถึงความต้องการป้องกันความเสี่ยงในวงกว้าง มากกว่าความกังวลเฉพาะในสัญญาระยะสั้นด้านหน้า
มีมูลค่าประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์ในสถานะ short gamma ของดีลเลอร์ที่กำลังจะ หมดอายุ ในวันศุกร์ที่ 27 มีนาคม ซึ่งเป็นการหมดอายุพร้อมกันของสัญญารายสัปดาห์ รายเดือน และรายไตรมาส
Glassnode ระบุว่าเมื่อสถานะเหล่านี้ถูก roll-off ออกไป ราคา Bitcoin มีแนวโน้มที่จะถูกจำกัดโดยกระแสการเฮดจ์น้อยลง และจะตอบสนองต่อปัจจัยมหภาคมากขึ้นแทน
Read also: 500 BTC Moves From ‘Lost Keys’ Wallet After 10 Years, Mystery Deepens