Brad Garlinghouse ซีอีโอของ Ripple ออกมาวิพากษ์วิจารณ์กลยุทธ์ Bitcoin (BTC) แบบใช้เลเวอเรจของ Michael Saylor โดยย้ำว่าเขายังมองบวกกับ BTC ในระยะยาว
ประเด็นสำคัญ:
- Garlinghouse เรียกโมเดลบิตคอยน์อัดเลเวอเรจของ Saylor ว่าเป็น “คำฟ้องที่ร้ายแรง”
- หุ้นบุริมสิทธิถาวร STRC ของ Strategy ซื้อขายใกล้ระดับ 74 ดอลลาร์ ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ราว 26%
- ซีอีโอ Ripple ระบุว่ามูลค่าคริปโตระยะยาวขึ้นอยู่กับการใช้งาน (utility) ไม่ใช่วิศวกรรมทางการเงิน
กลยุทธ์บิตคอยน์ของ Strategy
Garlinghouse มุ่งเป้า วิจารณ์ไปที่ Strategy และหุ้นบุริมสิทธิถาวร STRC ซึ่งในช่วงที่เขาให้ความเห็นนั้น หุ้น STRC ซื้อขายอยู่แถว ๆ 74 ดอลลาร์
ระดับราคาดังกล่าวทำให้ STRC ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ 100 ดอลลาร์ประมาณ 26% ในขณะที่นักลงทุนพิจารณาภาระผูกพันทางการเงินที่เพิ่มขึ้นของ Strategy และความแข็งแกร่งของโครงสร้างเงินทุนของบริษัท
เงินปันผลต่อปีที่ผูกกับ STRC เพิ่มขึ้นมาราว 1.2 พันล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกัน “หน้าต่าง” ความสามารถในการจ่ายปันผลของบริษัท ก็หดตัวจากเดิมที่มากกว่า 7 ปี เหลือประมาณ 14 เดือนเท่านั้น
Strategy ยังได้ขายบิตคอยน์ 32 BTC ในปลายเดือนพฤษภาคม เพื่อระดมเงินสดมาจ่ายเงินปันผล STRC ซึ่งนับเป็นครั้งแรกที่บริษัทต้องขาย BTC ออกมาเพื่อตอบสนองภาระการเงิน Garlinghouse แยกโครงสร้างแบบนั้นออกจากมุมมองต่อ Bitcoin โดยรวม พร้อมย้ำว่าท่าทีเชื่อมั่นระยะยาวต่อสินทรัพย์นี้ของเขายังไม่เปลี่ยน
อ่านเพิ่มเติม: Ethereum กำลังจะร่วงสู่ 1,000 ดอลลาร์หลังเสียแนวรับสำคัญหรือไม่?
Utility ของ Ripple
Garlinghouse ระบุว่า ปัญหาไม่ได้อยู่ที่ตัวบิตคอยน์เอง แต่เป็นการใช้เลเวอเรจเพื่อสะสมมัน โดยไม่ได้สร้างมูลค่าทางเศรษฐกิจโดยตรง
“วิศวกรรมทางการเงินไม่ได้สร้างมูลค่าในระยะยาว... มูลค่าในระยะยาวของสินทรัพย์ดิจิทัลใด ๆ จะถูกขับเคลื่อนด้วยการใช้งาน (utility)”
เหตุผลนี้สอดคล้องกับจุดยืนของ Ripple เอง ซึ่งชี้ไปที่โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินข้ามพรมแดนของ XRP (XRP) ว่าเป็นทางเลือกแทนการสะสมคลังสำรองผ่านหนี้
Ripple ยังเผยแพร่รายงานผลกระทบประจำปี 2025 ในสัปดาห์นี้ โดยระบุว่าบริษัทได้บริจาคเงินมากกว่า 70 ล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา และใช้ RLUSD (RLUSD) และเทคโนโลยี XRP Ledger ในโครงการสินเชื่อธุรกิจขนาดเล็ก ความช่วยเหลือด้านมนุษยธรรม และโครงการเข้าถึงแหล่งน้ำสะอาด
บริษัทระบุว่า เงินมากกว่า 53 ล้านดอลลาร์ถูกส่งต่อไปยังผู้ประกอบการธุรกิจขนาดเล็ก ที่เข้าไม่ถึงโอกาส ผ่านความร่วมมือกับ Accion Opportunity Fund ขณะที่กระแสการนำ Bitcoin เป็นสินทรัพย์คลังสำรอง กลายเป็นธีมสำคัญของภาคธุรกิจในปี 2026 โดย Strategy ถือครอง BTC มากกว่า 843,000 เหรียญ หรือราว 76% ของบิตคอยน์ทั้งหมดบนงบดุลบริษัทจดทะเบียน
แรงกดดันต่อ Strategy ยังลุกลามเกินกว่าแค่ STRC เพราะบริษัทยังเผชิญการสอบสวนหลักทรัพย์ที่เริ่มต้นในปี 2026 เพิ่มแรงจับตามองด้านกฎระเบียบให้กับโมเดลที่ถูกทดสอบอยู่แล้ว จากภาระเงินปันผลและความผันผวนของราคาบิตคอยน์
อ่านต่อ: HIVE เพิ่งกู้เงิน 115 ล้านดอลลาร์ดอกเบี้ยศูนย์ เพื่อเดิมพันสวนทางกับการขุดบิตคอยน์