ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX และหัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Maelstrom อย่าง อาร์เธอร์ เฮย์ส ให้เหตุผลในบล็อกโพสต์ฉบับใหม่ว่า Bitcoin ทำผลงาน “ได้ตามที่คาด” ในปี 2025 โดยเคลื่อนไหวสอดคล้องกับการหดตัวของสภาพคล่องดอลลาร์ ขณะที่ราคาทองคำและหุ้นเทคโนโลยีแยกตัวออกไปเพราะการเข้าซื้อของธนาคารกลางและนโยบาย AI ของรัฐบาลสหรัฐฯ
เกิดอะไรขึ้น: เฮย์สปกป้องผลงานบิตคอยน์ในปี 2025
อดีตซีอีโอ BitMEX เผยแพร่งานวิเคราะห์บน Substack blog โดยเสนอสิ่งที่เขาเรียกว่า “กรอบแนวคิด” เพื่อทำความเข้าใจว่าทำไมบิตคอยน์จึงทำผลงานแย่กว่าทองคำและดัชนี Nasdaq 100 ในปีแรกของสมัยที่สองของประธานาธิบดี โดนัลด์ ทรัมป์
เฮย์ส ซึ่งร่วมก่อตั้ง BitMEX ในปี 2014 และปัจจุบันบริหารกองทุนสำนักงานครอบครัว Maelstrom ระบุว่าการพุ่งขึ้นของราคาทองคำมาจากการซื้อสะสมของธนาคารกลางทั่วโลกที่ “ไม่สนราคา” และเร่งตัวขึ้นหลังจากสหรัฐฯ แช่แข็งพันธบัตรคลังรัสเซียในปี 2022
เขาชี้ไปที่ข้อมูลซึ่งระบุว่า การส่งออกทองคำคิดเป็นมากกว่า 100% ของการปรับดีขึ้นของดุลการค้าสหรัฐฯ ในเดือนธันวาคม 2025
สำหรับความแข็งแกร่งของ Nasdaq เฮย์สให้เหตุผลว่าเกิดจากสิ่งที่เขาเรียกว่าการ “รัฐชาติเข้ายึด” อุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับ AI อย่างมีนัยสำคัญ
เขาเขียนว่า นโยบายเศรษฐกิจของทรัมป์มองการครองความเป็นผู้นำด้าน AI ว่าเป็นผลประโยชน์หลักของสหรัฐฯ ทำให้เงินทุนถูกผลักดันเข้าสู่ภาคส่วนนี้โดยแทบไม่สนใจตัวชี้วัดผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นแบบเดิม
อ่านเพิ่มเติม: CFTC Takes Control As Senate Committee Fast-Tracks Landmark Bitcoin Regulation Framework
ทำไมเรื่องนี้สำคัญ: คาดขยายสภาพคล่องดอลลาร์
เฮย์สคาดการณ์ว่าปัจจัยหลักสามอย่างจะผลักดันให้สภาพคล่องดอลลาร์เติบโตอย่างมีนัยสำคัญในปี 2026 ได้แก่ การขยายงบดุลของเฟดผ่านโครงการ Reserve Management Purchases การปล่อยกู้ของธนาคารพาณิชย์ไปยังอุตสาหกรรมเชิงยุทธศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น และการลดลงของอัตราดอกเบี้ยจำนอง
เขาระบุว่า งบดุลของเฟดทำจุดต่ำสุดในเดือนธันวาคมเมื่อสิ้นสุดมาตรการคิวที (quantitative tightening) โดยโครงการ RMP จะเพิ่มสภาพคล่องอย่างน้อย 40,000 ล้านดอลลาร์ต่อเดือน
การเติบโตของสินเชื่อธนาคารพาณิชย์ ซึ่งวัดจากตัวชี้วัด Other Deposits and Liabilities ของเฟด เริ่มเร่งตัวในไตรมาสที่สี่ของปี 2025
กองทุน Maelstrom เข้าสู่ปี 2026 ด้วยสถานะรับความเสี่ยงใกล้ระดับสูงสุด ตามการเปิดเผยของเฮย์ส พร้อมเพิ่มสถานะ Long ในหุ้น Strategy และ Metaplanet เพื่อรับเอ็กซ์โปเชอร์บิตคอยน์เชิงเลเวอเรจ เขายังเปิดเผยด้วยว่ากำลังสะสม Zcash อย่างต่อเนื่อง โดยมองการลาออกของทีมนักพัฒนาจาก Electric Coin Company ทั้งชุด เป็นโอกาสเข้าซื้อมากกว่าสัญญาณเชิงลบ
อ่านถัดไป: Will The Supreme Court Spark Bitcoin's Breakout? $150B Tariff Case Has Traders On Edge