นักลงทุนมาโคร ราอูล พาล กล่าวเมื่อวันอังคารว่า Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) และเหรียญของ Ripple (XRP) มีแนวโน้มว่าสร้าง “จุดต่ำสุดสุดท้าย” ไปแล้ว โดยให้เหตุผลว่าแรงบีบสภาพคล่องอย่างรุนแรงเมื่อต้นไตรมาสนี้ได้กวาดเลเวอเรจส่วนเกินออกจากตลาดคริปโต และปูทางให้เกิดการฟื้นตัวซึ่งขับเคลื่อน by renewed global liquidity.
เกิดอะไรขึ้น
ในการให้สัมภาษณ์ผ่าน podcast พาลกล่าวว่าช่วงขาลงรุนแรงที่สุดของตลาดเกิดขึ้นในเดือนตุลาคม เมื่อสภาพคล่องถูกดึงออกจากระบบการเงินชั่วคราว
จากการประเมินของเขา เหตุการณ์นั้นทำให้เกิดการบังคับขาย (forced liquidation) ทั่วทั้งตลาดคริปโต เปิดเผยจุดอ่อนเชิงโครงสร้างที่ผูกกับเลเวอเรจ และจุดชนวนให้เกิดแรงขายต่อเนื่องเป็นลูกโซ่
แม้ราคาจะดีดกลับในภายหลังและย่อลงไปทดสอบระดับต่ำอีกครั้งชั่วคราว พาลระบุว่าสินทรัพย์หลักหลายตัวสามารถยืนเหนือจุดต่ำสุดเดิมได้หรือรีบาวด์กลับอย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นรูปแบบที่เขามองว่าสอดคล้องกับกระบวนการสร้างฐานจุดต่ำสุดของตลาด
พาลชี้ให้เห็นการดีดตัวแรงในหนึ่งวันของเหรียญหลายตัวในตลาดคริปโตเมื่อไม่นานมานี้ ว่าเป็นสัญญาณว่าเฟสการขายอาจใกล้หมดแรง
ในมุมมองของเขา Bitcoin, Ethereum และ XRP กำลังยืนฐานบริเวณระดับราคาที่ถูกกำหนดหลังจากการร่วงแรงในเดือนตุลาคม บ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงอ่อนแรงลงอย่างมีนัยสำคัญ
ทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญ
แก่นของวิทยานิพนธ์ของพาลตั้งอยู่บนเงื่อนไขด้านสภาพคล่อง
เขาให้เหตุผลว่าความตึงเครียดในตลาดช่วงล่าสุดสะท้อน “การขาดสภาพคล่องในระบบธนาคาร” มากกว่าการเสื่อมถอยของปัจจัยพื้นฐานในตลาดคริปโต
ตามมุมมองของพาล ข้อจำกัดในตลาดระดมทุนของธนาคารบีบให้ทางการต้องหยุดการทำมาตรการควอนทิเททีฟไทท์เทนนิง (QT) และเขาคาดว่าจะมีมาตรการเพิ่มสภาพคล่องตามมาเพิ่มเติมเมื่อแรงกดดันด้านระดมทุนปลายปีทวีความรุนแรงขึ้น
Also Read: Who Is Michael Selig? The New CFTC Chairman Taking Charge At A Critical Moment
พาลยังชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบและงบดุลที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (U.S. Treasuries) โดยเฉพาะการปรับเกณฑ์เลเวอเรจของธนาคาร ซึ่งเขามองว่าอาจจูงใจให้ธนาคารรับซื้อหนี้รัฐบาลเพิ่มขึ้น
ตามเหตุผลของเขา ไดนามิกดังกล่าวจะเท่ากับการโยกภาระการบริหารหนี้บางส่วนจากธนาคารกลางไปสู่รัฐบาล และช่วยขยายการสร้างเครดิตผ่านระบบธนาคาร
เมื่อเวลาผ่านไป พาลกล่าวว่ากระบวนการนี้อาจแปรเปลี่ยนเป็นเม็ดเงินสภาพคล่องเพิ่มเติมระดับหลายล้านล้านดอลลาร์ที่ไหลเข้าสู่เศรษฐกิจในวงกว้าง
เขายังอ้างถึงความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ย มาตรการการคลังที่อาจเพิ่มรายได้ใช้จ่ายได้ของภาคครัวเรือน และเงินฝากที่ไหลเข้าสู่ระบบธนาคารในฐานะแรงสนับสนุนหลายชั้นที่จะเอื้อต่อสินทรัพย์เสี่ยง
ไปพร้อมกัน พาลชี้ไปที่ร่างกฎหมายสินทรัพย์ดิจิทัลที่กำลังรอการผ่านเป็นอีกหนึ่งปัจจัยเร่ง โดยมองว่ากฎเกณฑ์ที่ชัดเจนขึ้นอาจขยายการใช้งานคริปโตในตลาดการเงิน
เขากล่าวว่าการผสมผสานกันของการขายที่ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยสภาพคล่องซึ่งดำเนินมาจนจบ กับคลื่นมาตรการการเงินและการคลังที่กำลังจะมาถึง บ่งชี้ว่าตลาดน่าจะผ่านระดับที่แย่ที่สุดของรอบนี้ไปแล้ว
แม้เขาเตือนว่าความผันผวนมีแนวโน้มจะยังคงอยู่ พาลยังคงมองว่าภาพรวมในระยะยาวเอื้อต่อราคาที่สูงขึ้น เมื่อเงื่อนไขด้านสภาพคล่องผ่อนคลายลงและการยอมรับคริปโตขยายวงกว้างขึ้น
Read Next: Bitcoin’s Year-End Test: What AI Forecasts Say About A Santa Rally