โครงการซื้อคืนมูลค่า 70 ล้านดอลลาร์ตลอดปี 2025 ของ Jupiter Exchange ไม่สามารถป้องกันไม่ให้โทเคน JUP ร่วงลง 89% จากระดับจุดสูงสุด การดิ่งลงของราคาเกิดขึ้นแม้มีความพยายามซื้อคืนของแพลตฟอร์ม ซึ่งไม่เพียงพอต่อแรงกดดันจากกำหนดการปลดล็อกโทเคนมูลค่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ที่ยืดออกไปถึงมิถุนายน 2026
เกิดอะไรขึ้น: ถกเถียงเรื่องการซื้อคืน
ผู้ก่อตั้ง Siong ได้จุดประเด็น การถกเถียงในชุมชน Jupiter ด้วยข้อเสนอให้หยุดการซื้อคืน และนำเงินไปใช้เป็นแรงจูงใจให้ผู้ใช้แทน “เราใช้เงินไปมากกว่า 70 ล้านดอลลาร์กับการซื้อคืนปีที่แล้ว แต่ราคาก็แทบไม่ขยับเลย” เขาเขียนบน X
ข้อเสนอของเขาเสนอให้จัดสรรเงินไปให้รางวัลผู้ใช้ที่ใช้งานจริง และอุดหนุนผู้ใช้ใหม่ แทนการใช้เพื่อพยุงราคาตลาดเชิงรับต่อไป
สมาชิกชุมชนมีความเห็นแตกออกเป็นสองฝ่าย บางส่วนมองว่าการซื้อคืนไม่มีประสิทธิภาพภายใต้แรงกดดันจากการปลดล็อกจำนวนมาก ขณะที่อีกฝ่ายเตือนว่าการหยุดซื้อคืนอาจเร่งให้ราคาดิ่งแรงยิ่งขึ้น
การซื้อคืนครอบคลุมได้เพียงราว 6% ของโทเคนที่ถูกปลดล็อก โดยมีการปลดล็อกรายเดือนจำนวน 53 ล้าน JUP จนถึงมิถุนายน 2026 ทำให้ปริมาณโทเคนหมุนเวียนเพิ่มขึ้นราว 150% นับตั้งแต่เปิดตัว
อ่านเพิ่มเติม: Aave Founder Pledges Revenue Sharing After 55% Vote Opposes Community Control
ทำไมเรื่องนี้สำคัญ: แนวทางทางเลือก
ผู้ร่วมก่อตั้ง Solana Anatoly Yakovenko ได้เสนอ โมเดลทางเลือกที่เน้นการสร้างทุนระยะยาวมากกว่าการซื้อคืนระยะสั้น
เขาเสนอให้เก็บสะสมกำไรเป็นสินทรัพย์ที่สามารถเคลมได้ในอนาคต และมอบรางวัลสเตกเป็นระยะเวลา 1 ปีให้ผู้ถือระยะยาว ซึ่งจะช่วยเชื่อมโยงราคาของโทเคนในช่วงปลดล็อกให้สะท้อนมูลค่าที่คาดหวังหลังจากโครงการซื้อคืน “ให้คนล็อกและสเตกเป็นเวลา 1 ปีเพื่อรับผลตอบแทนโทเคน เมื่อขนาดงบดุลโตขึ้น ผู้ที่สเตกจะได้ส่วนแบ่งที่มากขึ้น” เขาเสริม
Helium เพิ่งระงับโครงการซื้อคืนโทเคน HNT หลังจากตลาดตอบสนองน้อยมาก โดยเลือกนำทรัพยากรไปใช้ขยายฐานผู้สมัครใช้บริการ Helium Mobile และจุดฮอตสปอตของเครือข่ายแทน
ฝ่ายวิจารณ์โต้แย้งว่า ในระบบนิเวศที่โทเคนทำหน้าที่เสมือนคูปองยูทิลิตีมากกว่าหุ้นทุน การซื้อคืนจะสร้างผลกระทบได้แค่ระยะสั้น และมักล้มเหลวเมื่อมีแรงขายเชิงโครงสร้างครอบงำตลาด
อ่านถัดไป: BlackRock Bitcoin And Ethereum Portfolio Expanded By $23 Billion In 2025