บิตคอยน์ (BTC) ที่ทะลุระดับ $96,000 ในวันพุธได้รับแรงหนุนจากโครงสร้างตลาดมากกว่าอุปสงค์ที่ยั่งยืน ตามรายงานของ Glassnode ซึ่งเตือนว่าความเสี่ยงด้านความผันผวนกำลังถูก เลื่อนออกไปมากกว่าถูกคลี่คลาย
ในเย็นวันพุธ บิตคอยน์ซื้อขายอยู่ที่ราว $97,500 เพิ่มขึ้น 3.5% ณ เวลาที่เขียน
หลังจากทำจุดสูงใหม่ต่อเนื่องสองครั้ง การปรับตัวขึ้นของบิตคอยน์ได้พาราคาขึ้นมาชนโซนอุปทานด้านบนที่มีนัยสำคัญในเชิงประวัติศาสตร์ ระหว่างราว $93,000 ถึง $110,000
ช่วงราคานี้ถูกครอบงำด้วยซัพพลายจากผู้ถือระยะยาวที่สะสมในช่วงเดือนเมษายนถึงกรกฎาคม 2025 ซึ่งเป็นช่วงที่มีการขายกระจายต่อเนื่องใกล้จุดสูงสุดของรอบราคา
อุปทานด้านบนยังคงเป็นด่านทดสอบสำคัญ
Glassnode ระบุ ว่าตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนเป็นต้นมา การดีดตัวขึ้นหลายครั้งมักหยุดชะงักที่ขอบล่างของคลัสเตอร์อุปทานนี้ เนื่องจากผู้ถือระยะยาวขายทำกำไรเมื่อราคาดีดขึ้น
แม้ว่าผู้ถือระยะยาวยังคงเป็นฝั่งขายสุทธิ แต่ความรุนแรงของการกระจายได้ชะลอลงอย่างมีนัยสำคัญ
กำไรที่รับรู้สุทธิในหมู่ผู้ถือระยะยาวลดลงมาอยู่ราว 12,800 BTC ต่อสัปดาห์ จากระดับสูงสุดเดิมที่มากกว่า 100,000 BTC ต่อสัปดาห์ในช่วงก่อนหน้า
สัญญาณการผ่อนคลายนี้ชี้ว่าความกดดันฝั่งขายเริ่มลดลง แต่ Glassnode เตือนว่าการดูดซับอุปทานด้านบนนี้ยังเป็นเงื่อนไขสำคัญก่อนที่จะเกิดการกลับตัวของแนวโน้มที่ยั่งยืนได้
ฟลอสปอตดีขึ้น แต่ความเชื่อมั่นยังไม่สม่ำเสมอ
พฤติกรรมในตลาดสปอตเริ่มมีลักษณะเชิงบวกมากขึ้นหลังจากการย่อตัวช่วงปลายปี 2025
ฟลอสรวมในตลาดซื้อขาย และค่า cumulative volume delta ที่นำโดย Binance ได้เปลี่ยนเข้าสู่โหมดซื้อเป็นหลัก บ่งชี้ว่าผู้เล่นในตลาดเริ่มดูดซับซัพพลายมากกว่าขายออกเมื่อราคารีบาวด์
อ่านเพิ่มเติม: Leading Crypto Builders Say Senate Bill Reduces Risk But Devil Is In Stablecoin Details
ขณะเดียวกัน แรงขายจาก Coinbase ซึ่งเคยเป็นแหล่งกระจายเหรียญหลักระหว่างช่วงสะสมกำลังก็ลดลงอย่างมาก
แม้มีสัญญาณปรับตัวดีขึ้นเหล่านี้ Glassnode เน้นว่ายังไม่เห็นการสะสมสปอตอย่างต่อเนื่อง ซึ่งมักเป็นเงื่อนไขสำคัญของเฟสขาขึ้นที่ยืดเยื้อ
สถานะอนุพันธ์เป็นแรงขับเคลื่อนการดีดขึ้นรอบล่าสุด
รายงานระบุว่าการดันราคาล่าสุดเข้าสู่โซน $97,000 ส่วนใหญ่มาจากกลไกในตลาดอนุพันธ์มากกว่าอุปสงค์ตามธรรมชาติ
การลิควิดสถานะชอร์ตเกิดขึ้นบนปริมาณฟิวเจอร์สที่ค่อนข้างบาง ทำให้การปรับสถานะเพียงเล็กน้อยสามารถผลักดันราคาให้เหวี่ยงแรงได้
ปริมาณหมุนเวียนในตลาดฟิวเจอร์สยังอยู่ต่ำกว่าระดับสูงที่เคยเห็นเมื่อต้นปี 2025 ทำให้ตลาดอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงด้านสภาพคล่องและการเปิดสถานะ
หากไม่มีการเข้าร่วมจากฝั่งสปอตอย่างต่อเนื่อง Glassnode เตือนว่าการดีดขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วยการปิดสถานะบังคับอาจจางหายไปเมื่อแรงซื้อเชิงกลไกหมดลง
ความผันผวนถูกเลื่อนออกไป ไม่ได้ถูกลบหาย
ตลาดออปชันตอกย้ำภาพของความเสี่ยงที่ยังไม่ถูกคลี่คลาย
ค่า implied volatility ยังคงอยู่ในระดับต่ำในหลายช่วงอายุสัญญา แต่ skew ฝั่งขาลงยังเอนเอียงไปทาง put สะท้อนความต้องการป้องกันความเสี่ยงระยะยาวที่ยังคงอยู่
ดีลเลอร์ยังคงถือสถานะ short gamma รอบระดับราคาปัจจุบัน ซึ่งเป็นโครงสร้างที่สามารถขยายความรุนแรงของการเคลื่อนไหวของราคาเมื่อโมเมนตัมเริ่มก่อตัว
Glassnode มองว่าภาวะนี้เป็น “สมดุลที่เปราะบาง” ซึ่งการเคลื่อนไหวของราคาที่ดูสงบสะท้อนถึงการจัดวางตำแหน่งมากกว่าความเชื่อมั่นที่แท้จริง
รายงานระบุเพิ่มเติมว่า แม้เงื่อนไขเชิงโครงสร้างจะมีทิศทางดีขึ้น แต่บิตคอยน์ยังคงเปราะบางต่อการปรับราคาอย่างฉับพลัน จนกว่าอุปทานด้านบนจะถูกดูดซับและการสะสมในตลาดสปอตที่ยั่งยืนจะกลับมาอีกครั้ง
อ่านถัดไป: SEC Drops Zcash Investigation After Two Years As Trump Administration Dismisses 60% Of Crypto Cases