โกลด์แมน แซคส์ เตือนว่ากองทุนเชิงระบบ (systematic funds) อาจเทขายหุ้น (equities) สูงสุดถึง 8 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในเดือนหน้า คลื่นการลดเลเวอเรจนี้อาจลุกลามไปยังกระดาน Bitcoin (BTC), ทองคำ และเงิน ขณะที่ สภาพคล่องในตลาดการเงินโลกกำลังแย่ลง
เกิดอะไรขึ้น: การขายเชิงระบบ
โต๊ะเทรดของโกลด์แมน รายงาน ว่ากองทุนตามเทรนด์ที่เรียกว่า Commodity Trading Advisers (CTA) ได้ส่งสัญญาณขายในดัชนี S&P 500 แล้ว ธนาคารประเมินว่าหากตลาดอ่อนตัวต่อไป อาจมีการขายหุ้นราว 3.3 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในหนึ่งสัปดาห์ ตามโพสต์เมื่อ 8 ก.พ. ของ Walter Bloomberg บน X
แบบจำลองของโกลด์แมนบ่งชี้ว่า อาจมีการขายเชิงระบบเพิ่มเติมได้สูงสุดถึง 8 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนข้างหน้า หากดัชนี S&P 500 ยังร่วงต่อเนื่องหรือหลุดระดับเทคนิคสำคัญ
สภาพตลาดอยู่ในภาวะเปราะบางอยู่แล้ว สภาพคล่องแย่ลง และการจัดวางสถานะออปชันเปลี่ยนไปในทิศทางที่อาจขยายความผันผวนของราคา
เมื่อดีลเลอร์อยู่ในสถานะ “short gamma” พวกเขาจะถูกบังคับให้ขายเมื่อราคาตก และซื้อเมื่อราคาขึ้น ทำให้ความผันผวนรุนแรงขึ้นและเร่งการเคลื่อนไหวในระหว่างวัน โกลด์แมนชี้ด้วยว่า กลยุทธ์เชิงระบบประเภทอื่น ๆ เช่น กองทุน risk-parity และกองทุนควบคุมความผันผวน (volatility-control funds) ยังมีช่องว่างในการลดความเสี่ยงเพิ่มเติม หากความผันผวนยังคงเพิ่มขึ้น
อ่านเพิ่มเติม: Roubini Warns Trump Crypto Policies Risk 'Financial Apocalypse'
ทำไมเรื่องนี้สำคัญ: การลามข้ามสินทรัพย์
ในอดีต การเทขายหุ้นขนาดใหญ่ที่ขับเคลื่อนด้วยกระแสเงิน (flow-driven) พร้อมกับสภาพคล่องที่ตึงตัว มักทำให้ความผันผวนในสินทรัพย์มหภาคที่อ่อนไหวต่อวัฏจักรเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น รวมถึงคริปโทด้วย บิตคอยน์ซึ่งมีความเคลื่อนไหวสอดคล้องกับความเสี่ยงในตลาดการเงินโดยรวมมากขึ้นในช่วงที่สภาพคล่องตึงตัว อาจเผชิญความผันผวนรอบใหม่ หากเกิดการเทขายหุ้นแบบบังคับในวงกว้าง
ดัชนี Panic ภายในของโกลด์แมนเพิ่งขึ้นมาใกล้ระดับที่มักเกี่ยวข้องกับภาวะตึงเครียดรุนแรง
ขณะเดียวกัน นักลงทุนรายย่อยซึ่งใช้เวลาตลอดปีที่แล้ว “ซื้อเมื่อตลาดย่อตัว” อย่างดุเดือด เริ่มแสดงสัญญาณอ่อนแรง กระแสเงินล่าสุดบ่งชี้ว่าเกิดแรงขายสุทธิแทนที่จะเป็นการซื้อ
ความปั่นป่วนในตลาดหุ้นสามารถกระตุ้นกระแสเงินข้ามสินทรัพย์ที่ซับซ้อนได้ ภาวะเสี่ยงหลบ (risk-off) อาจกดดันราคาโภคภัณฑ์ แต่โลหะมีค่าอย่างทองคำและเงินก็ อาจดึงดูดความต้องการในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ในช่วงความไม่แน่นอนสูง นำไปสู่การเคลื่อนไหวแรงได้ทั้งสองทิศทาง ขึ้นอยู่กับแนวโน้มสภาพคล่องโดยรวมและความแข็งแกร่งของดอลลาร์
อ่านต่อ: How French Magistrate Escaped 30-Hour Crypto Kidnapping Ordeal