Anthropic ถูกเปิดเผยว่ากำลังขอให้ผู้ถือหุ้นโอนอำนาจลงมติส่วนใหญ่ให้กับซีอีโอ Dario Amodei และผู้ร่วมก่อตั้งรวม 7 คน ด้วยโครงสร้างสิทธิออกเสียง 50.1% ในประเด็นสำคัญของบริษัท ก่อนการทำ IPO ขนาดสถิติ ที่ตลาดทุนกำลังจับตามอง
ประเด็นสำคัญ:
- ผู้ร่วมก่อตั้ง Anthropic ทั้ง 7 คนจะถือสิทธิออกเสียงรวม 50.1% ผ่านหุ้นรุ่นพิเศษ
- Long-Term Benefit Trust ยังเป็นผู้แต่งตั้งกรรมการส่วนใหญ่ ขณะที่เก้าอี้กรรมการฝั่งผู้ก่อตั้งเพิ่มจาก 2 เป็น 3 ที่นั่ง
- IPO คาดว่าจะเกิดช่วงปลายตุลาคมถึงพฤศจิกายน ตั้งเป้ามูลค่ากิจการราว 2 ล้านล้านดอลลาร์
แผนโครงสร้างสิทธิออกเสียงของ Anthropic
ผู้พัฒนา Claude ต้องการให้ผู้ถือหุ้นอนุมัติหุ้นบุริมสิทธิรุ่นใหม่ที่รวมศูนย์อำนาจโหวตไว้กับทีมผู้ก่อตั้ง ตามรายงานเมื่อ 24 กันยายนที่ อ้างถึง แหล่งข่าวใกล้ชิดแผนดังกล่าว โมเดลนี้อิงแนวทางของ Palantir Technologies และจะมีผลต่อเนื่องตราบใดที่ยังมีผู้ก่อตั้งอย่างน้อย 3 จาก 7 คนถือหุ้นขั้นต่ำตามเกณฑ์
รายงานติดตามผล ระบุ ว่าผู้ก่อตั้งจะถือหุ้นสิทธิออกเสียงพิเศษผ่านบริษัทร่วมลงทุนแบบจำกัดความรับผิด (LLC) แยกต่างหาก ซึ่งถือเป็นโครงสร้างรวมอำนาจแบบกลุ่มที่พบไม่บ่อยในการนำหุ้นเทคฯ เข้าตลาด
อย่างไรก็ดี การเลือกตั้งคณะกรรมการบริษัทเป็นข้อยกเว้นสำคัญ
Long-Term Benefit Trust ของ Anthropic ซึ่งเป็นองค์กรอิสระที่มีอดีตประธานเฟด Ben Bernanke ร่วมอยู่ด้วย ยังคงมีอำนาจแต่งตั้งกรรมการส่วนใหญ่จากทั้งหมด 7 ที่นั่ง ขณะที่โควตาที่นั่งของผู้ก่อตั้งจะขยับจาก 2 เป็น 3 ที่นั่ง นอกจากนี้ พนักงานจะได้รับหุ้นอีกคลาสหนึ่งที่ทำหน้าที่เป็น “ตัวชี้ขาด” ในบางวาระสำคัญของบริษัท
อ่านเพิ่มเติม: ยอดสำรอง Ethereum บนกระดานเทรดแตะจุดต่ำสุดใหม่ ขณะราคา ETH เคลื่อนไหวใกล้ 2,660 ดอลลาร์
โมเดลคุมอำนาจแบบ Palantir ฉบับ Anthropic
โมเดลของ Palantir ให้อำนาจผู้ก่อตั้งถือสิทธิออกเสียงรวมใกล้เคียง 50% แต่ไม่ถึงขั้นคุมเสียงข้างมากโดยตรง ขณะที่โครงสร้างของ Anthropic ถูกวิเคราะห์ว่า ก้าวไปอีกขั้น ด้วยเป้าหมาย 50.1%
หุ้นรุ่นใหม่จะไม่มีสิทธิประโยชน์ทางเศรษฐกิจเพิ่มพิเศษ จุดนี้มีนัยสำคัญเพราะสัดส่วนการถือหุ้นส่วนตัวของผู้ก่อตั้งแต่ละคนค่อนข้างเล็ก และทุกคนล้วนให้คำมั่นจะบริจาคทรัพย์สินส่วนใหญ่ถึง 80% ออกไปในระยะยาว ตามคำอธิบายของ Amodei ในบทความเมื่อเดือนมกราคมที่เขาเผยแพร่บนเว็บไซต์ส่วนตัว เอาไว้
ด้าน Nic Puckrin ผู้ก่อตั้ง Coin Bureau ให้ความเห็นในเดือนนี้ผ่านบทสัมภาษณ์กับ Benzinga ว่า ส่วนหนึ่งของระดับมูลค่าบริษัท Anthropic ในตลาดรองอาจสะท้อน “ภาวะหุ้นหายาก” และกระแสเก็งกำไร AI มากกว่าปัจจัยพื้นฐานธุรกิจเพียงอย่างเดียว โดยเขามองว่า บทพิสูจน์ความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่แท้จริงจะเกิดขึ้นหลังการเข้าจดทะเบียน เมื่อตลาดได้เห็นการซื้อขายในภาวะเปิดเสรี
Puckrin ยังตั้งคำถามต่อโครงสร้างเงินทุนแบบ “วนลูป” ที่เขาเชื่อว่ามีส่วนดันมูลค่า AI ให้สูงผิดปกติ พร้อมชี้ตัวอย่างดีลความร่วมมือระหว่าง Nvidia กับ BlackRock ซึ่งเขามองว่าเป็นสัญญาณของเงินทุนที่ไหลเวียนอยู่ในระบบปิดมากกว่าการเติบโตตามอุปสงค์จริง
เส้นทางมูลค่ากิจการ Anthropic ก่อน IPO
ไทม์ไลน์การเข้าตลาดของ Anthropic ปัจจุบันคาดว่าอยู่ในช่วงปลายเดือนตุลาคมถึงพฤศจิกายน แม้รายงานก่อนหน้านี้เคยประเมินว่าอาจเลื่อนไปหลังการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐในเดือนเดียวกัน บริษัทรายงานว่ากำลังเล็งมูลค่ากิจการราว 2 ล้านล้านดอลลาร์ หากทำได้สำเร็จจะกลายเป็นบริษัทแบบ Public Benefit Corporation ที่มีมูลค่าสูงที่สุดที่เคยเข้าตลาดในสหรัฐ
รอบระดมทุนเมื่อเดือนพฤษภาคมที่ผ่านมา Anthropic ระดมทุนได้ 65,000 ล้านดอลลาร์ ที่มูลค่าหลังเงินเพิ่มทุน 965,000 ล้านดอลลาร์ ขณะที่มูลค่าที่สะท้อนผ่านตลาดรอง ขยับขึ้น สู่ระดับราว 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม แม้นายหน้าจะยอมรับว่าดีลจริงปิดไม่มากนักเพราะผู้ถือหุ้นเดิมแทบไม่ยอมขาย
นับจากนั้น วงการตลาดรองประเมินมูลค่า Anthropic อยู่ในกรอบกว้าง ตั้งแต่ราว 1.05 ล้านล้านดอลลาร์ไปจนถึงกว่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ สะท้อนทั้งความตึงตัวด้านอุปทานหุ้น และความคาดหวังของนักลงทุนต่อบทบาทของบริษัทในคลื่นลงทุน AI รอบใหม่
อ่านต่อ: Polygon ทำสถิติประมวลผล 11 ล้านธุรกรรมต่อวินาทีในการทดสอบสำหรับ AI Agents
