Bitcoin (BTC) กำลังเผชิญแรงกดดันเพิ่มขึ้น ขณะที่ซีอีโอ CryptoQuant Ki Young Ju มองว่ากระแสเงินทุนใหม่ไหลเข้าตลาดหยุดลงโดยสิ้นเชิง ทำให้ตลาดเปราะบางต่อการย่อตัวลงมากถึง 70% ซึ่งจะขึ้นอยู่กับว่า Strategy จะเปลี่ยนจากการสะสมมาเป็นการเทขายหรือไม่
เกิดอะไรขึ้น: เงินทุนไหลเข้าชะงัก
Ki ได้โพสต์ เมื่อวันที่ 1 ก.พ. ว่าราคา Bitcoin ปรับลงเพราะ “แรงขายยังคงอยู่ต่อเนื่อง โดยไม่มีเงินทุนใหม่ไหลเข้าเลย” เขาชี้ไปที่ตัวชี้วัด Realized Cap ที่ทรงตัว เป็นหลักฐานสนับสนุน
ผู้บริหาร CryptoQuant อธิบายว่า ผู้ถือระยะยาวเริ่มทำกำไรตั้งแต่ปีที่แล้ว แต่ความต้องการที่แข็งแกร่งจาก ETF และการซื้อของ Strategy ช่วยพยุงราคาให้อยู่แถว 100,000 ดอลลาร์ “ตอนนี้กระแสเงินไหลเข้าเหล่านั้นแห้งเหือดไปแล้ว” เขาเขียน
Ki มองว่า Strategy เป็น “ตัวขับเคลื่อนหลักของรอบขาขึ้นนี้” แต่โต้แย้งว่าการยุบตัวแบบรีเฟล็กซีฟที่เคยเห็นในวัฏจักรก่อนหน้าไม่น่าจะเกิดขึ้นได้ หาก Michael Saylor ไม่เปลี่ยนท่าที “เว้นแต่ว่า Saylor จะเทขายกองของตัวเองอย่างมีนัยสำคัญ เราจะไม่เห็นการร่วง -70% แบบวัฏจักรก่อน ๆ” เขากล่าว
การเทขายรอบนี้ทำให้เกิดการคาดเดาว่า Strategy อาจถูกบังคับให้ชำระบัญชีถือครอง Bitcoin ของตนหรือไม่ รายงาน The Kobeissi Letter ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 ได้ระบุ ว่า “การถูกบังคับให้ชำระบัญชีของ MSTR ไม่ใช่เรื่องที่เป็นไปไม่ได้เลยทีเดียว แต่ก็มีความเป็นไปได้ต่ำมาก” บริษัทอธิบายว่า การชำระบัญชีจริง ๆ จะต้องมีการลงมติจากผู้ถือหุ้นหรือเข้าสู่ภาวะล้มละลาย ซึ่งสถานการณ์ดังกล่าวดูห่างไกล เพราะ Saylor ถืออำนาจการโหวตอยู่ 46.8% สามารถขวางดีลลักษณะนี้ได้หากเขาไม่เห็นชอบ
สถานการณ์พื้นฐานตามมุมมองนักวิเคราะห์คือ “การแกว่งตัวในกรอบกว้างและแกว่งด้านข้าง” มากกว่าการถูกบังคับชำระบัญชีโดยตรง
อ่านเพิ่มเติม: Dogecoin Rally Hits Wall At $0.1065 Level
ทำไมเรื่องนี้สำคัญ: สภาพคล่องสเตเบิลคอยน์ส่งสัญญาณตึงตัว
ผู้เขียนบทวิเคราะห์ของ CryptoQuant Darkfost ได้ให้ หลักฐานสนับสนุน โดยชี้ให้เห็นว่ากระแสการไหลของสเตเบิลคอยน์ได้พลิกกลับอย่างรุนแรง เขามองว่าสภาพแวดล้อมปัจจุบัน “ไม่เอื้อต่อการรับความเสี่ยง”
ตลาดสเตเบิลคอยน์ขยายตัวมากกว่า 140,000 ล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ปี 2023 แต่มูลค่าตลาดรวมเริ่มลดลงตั้งแต่เดือนธันวาคม Darkfost เน้นว่าเดือนตุลาคมเป็นเดือนสุดท้ายที่เห็นสภาพคล่องหนาแน่นอย่างชัดเจน โดยมีค่าเฉลี่ยกระแสเงินสุทธิรายเดือนมากกว่า 9.7 พันล้านดอลลาร์
นับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน กระแสเงินไหลเข้าเหล่านั้นถูก “ลบล้างไปเกือบหมด”
การลดลงรอบแรก 9.6 พันล้านดอลลาร์ ตามมาด้วยช่วงที่ทรงตัวชั่วคราว ก่อนจะไหลออกอีกรอบมากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ รวมถึง 3.1 พันล้านดอลลาร์จาก Binance เพียงแพลตฟอร์มเดียว