Bitcoin (BTC) กำลังเผชิญแรงกดดันมากขึ้น เมื่อซีอีโอ CryptoQuant คือ Ki Young Ju ระบุว่าเม็ดเงินทุนใหม่ที่ไหลเข้าได้หยุดชะงักลงอย่างสิ้นเชิง ทำให้ตลาดเสี่ยงต่อการย่อตัวลงได้มากถึง 70% ซึ่งขึ้นอยู่กับว่า Strategy จะเปลี่ยนจากการสะสมไปเป็นการเทขายถือครองหรือไม่
What Happened: Capital Inflows Stall
Ki ได้โพสต์ เมื่อวันที่ 1 ก.พ. ว่าราคาบิตคอยน์ปรับตัวลงเพราะ “แรงขายยังคงมีอยู่ต่อเนื่อง โดยไม่มีเม็ดเงินใหม่ไหลเข้า” พร้อมชี้ไปที่เมตริก Realized Cap ที่ทรงตัวเป็นหลักฐาน
ผู้บริหาร CryptoQuant อธิบายว่าผู้ถือระยะเริ่มต้นได้ทยอยทำกำไรตั้งแต่ปีที่แล้ว แต่แรงซื้อจากกองทุน ETF และการเข้าซื้อของ Strategy ทำให้ราคายืนใกล้ระดับ 100,000 ดอลลาร์ได้ “ตอนนี้กระแสเงินเหล่านั้นแห้งเหือดไปแล้ว” เขาเขียนไว้
Ki เรียก Strategy ว่าเป็น “ตัวขับเคลื่อนหลักของรอบขาขึ้นนี้” แต่มองว่าการร่วงแบบรีเฟลกซีฟเหมือนในรอบก่อน ๆ ไม่น่าจะเกิดขึ้น หาก Michael Saylor ไม่เปลี่ยนท่าที “ถ้า Saylor ไม่เทขายกองใหญ่ของเขาอย่างมีนัยสำคัญ เราไม่น่าจะเห็นการร่วง -70% แบบในรอบก่อน ๆ” เขากล่าว
แรงขายระลอกนี้ทำให้เกิดการคาดเดาว่า Strategy อาจถูกบังคับให้ชำระบัญชีขายบิตคอยน์ที่ถืออยู่หรือไม่ รายงาน The Kobeissi Letter เดือนกุมภาพันธ์ 2025 ได้ระบุถึงประเด็นนี้ว่า “การถูกบังคับให้ชำระบัญชีของ MSTR ไม่ใช่เรื่องที่เป็นไปไม่ได้ แต่มีความเป็นไปได้น้อยมาก” โดยบริษัทอธิบายว่าการชำระบัญชีจริง ๆ ต้องอาศัยทั้งการลงมติจากผู้ถือหุ้นหรือเกิดภาวะล้มละลายของบริษัท ซึ่งแทบเป็นไปไม่ได้ในตอนนี้ เนื่องจาก Saylor ถือสิทธิออกเสียง 46.8% สามารถสกัดการเคลื่อนไหวดังกล่าวได้หากเขาไม่เห็นชอบ
มุมมองกรณีฐานของนักวิเคราะห์คือ “การแกว่งตัวในกรอบกว้างแบบไซด์เวย์” มากกว่าการชำระบัญชีครั้งใหญ่แบบตรงไปตรงมา
Also Read: Dogecoin Rally Hits Wall At $0.1065 Level
Why It Matters: Stablecoin Liquidity Signals Stress
ผู้ร่วมให้ข้อมูลของ CryptoQuant อย่าง Darkfost ได้ให้ หลักฐานสนับสนุน โดยชี้ให้เห็นว่ากระแสเงินของสเตเบิลคอยน์ได้กลับทิศอย่างรุนแรง เขาอธิบายว่าสภาพตลาดปัจจุบัน “ไม่เอื้อต่อการรับความเสี่ยง”
ตลาดสเตเบิลคอยน์ขยายตัวเพิ่มขึ้นมากกว่า 140,000 ล้านดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2023 แต่ยอดมาร์เก็ตแคปโดยรวมเริ่มหดตัวตั้งแต่เดือนธันวาคม Darkfost เน้นว่าเดือนตุลาคมเป็นเดือนสุดท้ายที่เห็นสภาพคล่องหนาแน่นอย่างชัดเจน โดยมียอดเน็ตโฟลว์เฉลี่ยต่อเดือนมากกว่า 9.7 พันล้านดอลลาร์
ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนเป็นต้นมา เม็ดเงินไหลเข้าเหล่านั้นถูก “ลบหายไปเกือบหมด”
การลดลงรอบแรก 9.6 พันล้านดอลลาร์ ตามมาด้วยช่วงทรงตัวระยะสั้น แล้วจึงเกิดกระแสเงินไหลออกอีกรอบเกิน 4 พันล้านดอลลาร์ โดยคิดเป็น 3.1 พันล้านดอลลาร์จาก Binance เพียงแห่งเดียว