ทำไมบอนด์ยีลด์และราคาน้ำมันกำลังกดดันบิตคอยน์ลงสู่ระดับ $58K

บิตคอยน์ (BTC) ซื้อขายแถว ๆ $66,000 ช่วงปลายมีนาคม 2026 ลดลงราว 48% จากจุดสูงสุดตลอดกาลในตุลาคม 2025 ที่ $126,000 และสภาพแวดล้อมมหภาคที่กดดันสินทรัพย์ยิ่งแย่ลงในเดือนที่ผ่านมา

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ฯ อายุ 10 ปี แตะ 4.48% เมื่อวันที่ 28 มีนาคม สูงสุดตั้งแต่กรกฎาคม 2025 ขณะที่น้ำมันดิบเบรนท์พุ่งขึ้นราว 55% นับตั้งแต่เริ่มความขัดแย้งสหรัฐ–อิหร่าน มาเทรดบริเวณ $110 ต่อบาร์เรล

เฟด คงดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50–3.75% เมื่อวันที่ 18 มีนาคม และคาดการณ์ว่าจะลดดอกเบี้ยเพียงหนึ่งครั้งตลอดปี ขณะที่ตลาดฟิวเจอร์สกลับมาราคา “โอกาสเกือบ 50%” ของการขึ้นดอกเบี้ยภายในธันวาคม ซึ่งเป็นการกลับลำอย่างแรงจากคาดการณ์เดิมที่คิดว่าจะลดดอกเบี้ยสองครั้ง สำหรับสินทรัพย์ที่วิ่งขึ้นเกือบตลอดปี 2024 และต้น 2025 จากความหวังเรื่อง “เงินถูกลง” เงื่อนไขตอนนี้จึงกลายเป็นสภาพคล่องที่เป็นปฏิกิริยาในเชิงศัตรูอย่างชัดเจน

การบรรจบกันของยีลด์ที่สูงขึ้น เงินเฟ้อจากราคาน้ำมัน และความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์ ได้สร้างสิ่งที่เทรดเดอร์ตราสารหนี้เรียกว่า “แรงโน้มถ่วงมหภาค (macro gravity)” คือแรงที่ดูดทุนออกจากสินทรัพย์ผันผวนไร้ยีลด์ แล้วผลักไปสู่ผลตอบแทนที่การันตีได้ในพันธบัตรรัฐบาล

บิตคอยน์ซึ่งไม่ก่อให้เกิดกระแสเงินสดและไม่มีดอกผล จึงโดนผลกระทบจากไดนามิกนี้อย่างจัง

คำถามของเทรดเดอร์ตอนนี้ไม่ใช่ว่าแรงต้านเหล่านี้ “มีผลหรือไม่” — การร่วง 48% จากจุดสูงสุดในตุลาคมได้ตอบไปแล้ว — แต่คือ “พื้นราคาจะอยู่ตรงไหน” หากเงื่อนไขไม่ดีขึ้น หรือยิ่งเลวร้ายลง

ทำไมยีลด์พันธบัตรสหรัฐถึงสำคัญต่อบิตคอยน์

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ฯ อายุ 10 ปี คือบรรทัดฐานที่ทุนสถาบันใช้วัดทุกสินทรัพย์ในโลก มันคือ “อัตราปลอดความเสี่ยง (risk‑free rate)” — ผลตอบแทนที่ลงทุนสามารถรับได้ด้วยความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้แทบเป็นศูนย์จากการปล่อยกู้ให้รัฐบาลสหรัฐ ฯ

เมื่ออัตรานี้สูงขึ้น ทุกสินทรัพย์เสี่ยงต้องพิสูจน์ให้ได้ว่าผลตอบแทนคาดหวังชนะบรรทัดฐานใหม่ที่สูงขึ้นนี้

ที่ระดับ 4.48% ยีลด์พันธบัตร 10 ปีได้แตะ จุดสูงสุดในรอบแปดเดือน เมื่อวันที่ 23 มีนาคม จากแรงกดดันของสงครามตะวันออกกลางและความกังวลเงินเฟ้อ

พันธบัตรอายุ 30 ปียืนอยู่แถว 4.92% เข้าใกล้เส้นจิตวิทยา 5% CNBCรายงาน ว่าเทรดเดอร์ได้ “ลดความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยของเฟดในปีนี้ลงแล้ว” โดยยีลด์พันธบัตร 2 ปี — อายุที่ไวต่อการเปลี่ยนนโยบายเฟดระยะสั้นที่สุด — พุ่งขึ้นเกือบ 60 จุดเบสิสสู่ 3.96% ภายในไม่กี่สัปดาห์

ความสัมพันธ์เชิงกลไกนั้นเข้าใจไม่ยาก กองทุนบำเหน็จบำนาญ กองทุนบริจาค หรือกองทุนมั่งคั่งแห่งชาติ เมื่อต้องจัดสรรเงิน จะยืนอยู่หน้าทางเลือกแบบไบนารี: รับผลตอบแทนการันตี 4.5% จากรัฐบาลสหรัฐ ฯ หรือแบกรับความผันผวนของสินทรัพย์อย่างบิตคอยน์ที่ร่วงมาแล้ว 48% ในห้าเดือนและไม่มีดอกผล สำหรับผู้จัดสรรทุนสถาบันส่วนใหญ่ นี่ไม่ใช่ทางเลือกที่ต้องคิดนาน เงินทุนจะไหลไปหาความแน่นอน เมื่อ “ความแน่นอน” จ่ายดีขนาดนี้

ความไวของบิตคอยน์ต่อไดนามิกนี้เห็นได้ชัดจากข้อมูล

ช่วงที่บิตคอยน์วิ่งแรงที่สุดในรอบนี้ — จากราว $25,000 ช่วงปลาย 2023 ไปสู่ $126,000 ในตุลาคม 2025 — ตรงกับช่วงที่ตลาดกำลังราคา “การลดดอกเบี้ยเชิงรุก” ของเฟด

การกลับทิศของความคาดหวังนั้นก็เกิดขึ้นพร้อมกับการกลับทิศของราคา ความสัมพันธ์ไม่ได้สมบูรณ์แบบ แต่ทิศทางระหว่าง “สภาพคล่องที่ตึงตัวขึ้น” กับ “ความอ่อนแอของบิตคอยน์” เป็นหนึ่งในแพตเทิร์นที่สม่ำเสมอที่สุดในประวัติราคาของสินทรัพย์นี้

อ่านเพิ่มเติม: BNP Paribas Offers Bitcoin, Ethereum ETNs To French Retail Clients

ช็อกน้ำมันและกับดักเงินเฟ้อ

สงครามอิหร่านก่อให้เกิดการหยุดชะงักของซัพพลายน้ำมันโลกครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์สมัยใหม่ ตามคำกล่าวของผู้อำนวยการบริหาร International Energy Agency ฟาติห์ บีรอล ที่ได้เตือน เมื่อวันที่ 23 มีนาคมว่าสถานการณ์นี้ “รุนแรงมาก” และ “เลวยิ่งกว่าวิกฤตราคาน้ำมันสองครั้งในทศวรรษ 1970 รวมกับผลกระทบของสงครามรัสเซีย–ยูเครนต่อก๊าซ”

การปิดช่องแคบฮอร์มุซ — เส้นทางที่โดยปกติแล้วมีน้ำมันและก๊าซราว 20% ของโลกไหลผ่าน — ทำให้ซัพพลายน้ำมันหายไปจากตลาดราว 10 ล้านบาร์เรลต่อวัน ตามการประเมินของนักยุทธศาสตร์ภูมิรัฐศาสตร์ มาร์โก พาพิก จาก BCA Research ที่ถูกรายงาน โดย CNBC

น้ำมันดิบเบรนท์ทำจุดสูงสุดราว $126 ต่อบาร์เรลระหว่างความขัดแย้ง และซื้อขายอยู่ราว $110 ช่วงปลายมีนาคม

โกลด์แมน แซคส์ปรับขึ้น คาดการณ์ราคาเบรนท์เป็น $110 สำหรับเดือนมีนาคมและเมษายน พร้อมเตือนว่าหากปริมาณน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังคงอยู่ที่ 5% ของปกติเป็นเวลา 10 สัปดาห์ ราคาซื้อขายรายวันของเบรนท์ “มีแนวโน้มจะทะลุสถิติปี 2008” ที่ $147

สำหรับบิตคอยน์ ช็อกน้ำมันสร้างปัญหาแบบสองชั้น ขั้นแรก ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นจะไหลเข้าสู่ตัวเลขเงินเฟ้อโดยตรง ทำให้เฟดหาเหตุผลมาลดดอกเบี้ยได้ยากขึ้น

ขั้นที่สอง ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นยังดันต้นทุนการผลิตของบิตคอยน์เอง — ค่าไฟฟ้าคิดเป็น 75–85% ของค่าใช้จ่ายรายเดือนของนักขุด และต้นทุนเฉลี่ยในการผลิต BTC หนึ่งเหรียญได้พุ่งมาราว $88,000 ตามข้อมูลของ Checkonchain ที่รายงาน โดย CoinDesk

เมื่อบิตคอยน์ซื้อขายต่ำกว่าต้นทุนการผลิตราว 25% นักขุดกำลังขาดทุนราว $19,000 ต่อเหรียญ และถูกบีบให้เทขายทุนสำรองเพื่อจ่ายค่าใช้จ่ายการดำเนินงาน เติมแรงกดดันด้านอุปทานให้ตลาดที่กำลังขาดแรงซื้ออยู่แล้ว

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) และ ธนาคารแห่งอังกฤษ (BoE) ต่างคงดอกเบี้ยไว้เมื่อวันที่ 19 มีนาคม โดยอ้างความเสี่ยง “สแต็กเฟลชัน” จากสงครามอิหร่าน ด้านธนาคารกลางญี่ปุ่นคงดอกเบี้ยที่ 0.75% ภาพรวมทั่วโลกคือสภาพคล่องชนิดที่คริปโต้ต้องการเพื่อกลับมาวิ่ง — เงินถูก ดอกเบี้ยขาลง เซนทิเมนต์เสี่ยงได้ — กำลังขาดหายไปในทุกแนวรบหลัก

สมรภูมิ $58,000–$60,000

แนวรับทางเทคนิคที่ใกล้ที่สุดของบิตคอยน์อยู่ในโซน $58,000–$60,000 ซึ่งมีทั้งความสำคัญเชิงประวัติศาสตร์และโครงสร้าง BTC เคยแตะราว $60,000 เมื่อต้นกุมภาพันธ์ ระหว่างเฟสที่ร่วงแรงที่สุดของรอบนี้ และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 สัปดาห์ — อินดิเคเตอร์เทรนด์ระยะยาวที่สุดของบิตคอยน์ — ตอนนี้อยู่แถว $59,000

CoinDeskรายงาน เมื่อวันที่ 23 มีนาคมว่า บิตคอยน์ได้ “สะสมตัวเหนือระดับนี้มานานเกือบสองเดือน บ่งชี้ถึงความแข็งแกร่งต่อเนื่องของแนวรับสำคัญนี้” ในรอบปัจจุบัน BTC ยังไม่เคยใช้เวลานานอยู่ใต้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 สัปดาห์ ซึ่งในอดีตมักเป็นแนวรับสุดท้ายของตลาดหมี

รอบปี 2022 เป็นครั้งเดียวที่บิตคอยน์ซื้อขายต่ำกว่าเส้นนี้อย่างมีนัยสำคัญ — ตั้งแต่เดือนมิถุนายนถึงธันวาคมของปีนั้น

นักวิเคราะห์กราฟสายคลาสสิก ปีเตอร์ แบรนดท์ ซึ่งเคยทำนายการร่วงของบิตคอยน์จาก $97,000 ลงสู่ $60,000 ระหว่างมกราคม–กุมภาพันธ์ได้อย่างแม่นยำ ได้โพสต์ เมื่อวันที่ 27 มีนาคมว่าบิตคอยน์กำลังก่อตัวเป็นแพตเทิร์น “rising wedge” ฝั่งขายชุดใหม่ แผนภูมิรอบล่าสุดของเขาระบุด่าน $60,000 เป็นเป้าหมายหลัก และ $49,000 เป็นพื้นลึกที่เป็นไปได้ แบรนดท์มองว่ารูปแบบโครงสร้างตลาดปัจจุบันสอดคล้องกับ “classical charting” ที่บิตคอยน์ “เชื่อฟังดีกว่าตลาดส่วนใหญ่”

หากโซน $58,000–$60,000 แตกลงมา ความเสี่ยงที่เกิดขึ้นไม่ใช่แค่การร่วงต่ออีก 10% เท่านั้น แต่คือ “การแตกเชิงโครงสร้าง” ที่จะทำให้บิตคอยน์ลงไปอยู่ใต้ทั้งค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 สัปดาห์ และ “ต้นทุนการผลิตโดยประมาณ” พร้อมกัน — สถานการณ์ที่เคยเกิดขึ้นครั้งสุดท้ายในหุบเหวของตลาดหมีปี 2022 เมื่อ BTC ทำจุดต่ำราว $15,500

อ่านเพิ่มเติม: Why Canada Banned Crypto Donations That Were Never Used

ความเสี่ยงการยอมแพ้ของผู้ถือระยะสั้น

กลุ่มที่เปราะบางที่สุดหากราคาหลุด $60,000 คือกลุ่มผู้ถือระยะสั้น — แอดเดรสที่รับบิตคอยน์มาในช่วง 155 วันที่ผ่านมา ต้นทุนเฉลี่ยรวมของกลุ่มนี้ตอนนี้อยู่ในช่วงระหว่าง “ราคาปัจจุบัน” กับ “พื้น $60,000” นั่นหมายความว่าหลายรายเริ่มติดดอยหรือยืนใกล้จุดคุ้มทุนแล้ว

เมื่อราคาต่ำกว่าต้นทุนเฉลี่ยของผู้ถือระยะสั้น แพตเทิร์นในอดีตคือ “การยอมแพ้ (capitulation)” — การขายทิ้งแบบถูกบังคับจากทั้งความกลัวขาดทุนและมาร์จิ้นคอล

สิ่งนี้ก่อให้เกิดวงจรป้อนกลับในตัวเอง: ราคาที่ร่วงลงไปแตะจุดตัดขาดทุน (stop‑loss) กระตุ้นให้เกิดแรงขาย เพิ่มแรงกดดันให้ราคาลงต่อไปแตะ stop‑loss ชั้นถัดไป วนซ้ำเป็นชั้น ๆ โดยมีสถานะเลเวอเรจบนตลาดอนุพันธ์ช่วยขยายความรุนแรง จาก “คาสเคดการลิควิด” ที่สามารถดันราคาเคลื่อนแรงและรวดเร็วเกินกว่าพื้นฐาน

CoinDeskรายงาน ว่าราว 43% ของผู้ถือบิตคอยน์อยู่ในสถานะติดลบเมื่อปลายกุมภาพันธ์ ตัวเลขนี้น่าจะดีขึ้นเล็กน้อยหลังราคาดีดจาก $60,000 ขึ้นมาโซน $66,000–$70,000 แต่ก็ยังสูงเมื่อเทียบกับสถิติในอดีต

การผสมกันของ “ผู้ถือที่ติดลบ” “แรงขายบังคับจากนักขุด” และ “สภาพมหภาคที่ไม่เอื้อต่อแรงซื้อใหม่” ทำให้ตลาดอยู่ในสมดุลเปราะบาง ซึ่งอาจพังลงได้จากตัวกระตุ้นด้านลบเพียงครั้งเดียว

$40,000 เป็นไปได้แค่ไหน?

การอธิบายของบทอ้างอิงที่เรียกระดับ $40,000 ว่าเป็น “แนวป้องกันสุดท้าย” ของบิตคอยน์ จำเป็นต้องพิจารณาอย่างระมัดระวัง การร่วงจากระดับปัจจุบันลงไป $40,000 จะหมายถึงการดรอดาวน์เพิ่มอีก 40% — รวมแล้วคือการร่วง 68% จากจุดสูงสุดตุลาคม 2025

แม้การดรอดาวน์ระดับนี้จะไม่ใช่เรื่องใหม่ในประวัติของบิตคอยน์ (รอบปี 2022 เคยร่วงสูงสุดต่อจุดต่ำสุดราว 77%) แต่เงื่อนไขที่จะทำให้ราคาลงไปถึง $40,000 ได้ น่าจะต้อง “เลยไปไกลกว่า” สิ่งที่… is currently priced in.

การเคลื่อนไหวที่ยืนระยะเหนือ 40,000 ดอลลาร์ได้น่าจะต้องอาศัยหนึ่งหรือมากกว่าปัจจัยต่อไปนี้: การปิดช่องแคบฮอร์มุซเป็นเวลานานจนดันราคาน้ำมันเหนือ 150 ดอลลาร์และจุดชนวนให้เกิดภาวะถดถอยทั่วโลก; วัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยของเฟด (แทนที่จะเป็นการคงดอกเบี้ยเหมือนปัจจุบัน); การยอมจำนนครั้งใหญ่ของกลุ่มนักขุดที่ทำให้แฮชเรตของเครือข่ายทรุดตัวลง 40% หรือมากกว่า; หรือความล้มเหลวเชิงระบบในโครงสร้าง ETF Bitcoin แบบสปอตที่เกี่ยวข้องกับเงินไหลออกจำนวนมาก บีบให้ผู้ดูแลสินทรัพย์ต้องขาย BTC ปริมาณมากเข้าสู่ตลาดที่สภาพคล่องตื้น

การวิเคราะห์ของ Brandt เองระบุระดับ 49,000 ดอลลาร์เป็นเป้าหมายที่เป็นไปได้ – ระดับที่อยู่กึ่งกลางระหว่างราคาปัจจุบันกับโซน 40,000 ดอลลาร์โดยประมาณ

ยังไม่มีนักวิเคราะห์ระดับแถวหน้าที่มีผลงานพิสูจน์ได้รายใดออกมาให้เป้าหมายเฉพาะเจาะจงในระยะใกล้ที่ 40,000 ดอลลาร์โดยอิงจากสภาพแวดล้อมปัจจุบัน แม้ระดับดังกล่าวจะสอดคล้องโดยคร่าวกับ “realized price” – ต้นทุนการได้มาถัวเฉลี่ยของ Bitcoin ทั้งหมดที่มีอยู่ – ซึ่งในอดีตมักทำหน้าที่เป็นจุดต่ำสุดเชิงวัฏจักรขาลึก

สำหรับผู้ถือระยะยาวและกลยุทธ์สะสมของสถาบัน การเคลื่อนไหวลงสู่โซน 40,000–49,000 ดอลลาร์น่าจะกระตุ้นแรงซื้ออย่างมีนัยสำคัญ ฝ่ายวิจัยของ Crypto.com characterized สภาพแวดล้อมปัจจุบันว่าเป็นช่วง "Miner Capitulation" – ปรากฏการณ์ปลายตลาดหมีในเชิงประวัติศาสตร์ที่มักเกิดขึ้นก่อนการฟื้นตัวในเดือนมกราคม 2015 ธันวาคม 2018 และธันวาคม 2022

ข้อโต้แย้ง: ความกลัวสุดขีดในฐานะสัญญาณสวนกระแส

ข้อมูลทั้งหมดไม่ได้ชี้ไปในทิศทางเดียวกัน CoinCodex Fear & Greed Index ร่วงลงสู่ระดับ 10 – อยู่ลึกในโซน "Extreme Fear" รายงานของ VanEck ช่วงกลางมีนาคม 2026 found ว่าสัดส่วนสถานะคงค้าง put/call บน Deribit เพิ่มขึ้นเป็น 0.84 สูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2021 โดยค่าเบี้ยออปชันฝั่ง put สูงกว่าฝั่ง call อยู่ 2.5 เท่า

ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนการวางโพสิชันฝั่งหมีแบบสูงสุด – และในอดีต การวางโพสิชันหมีแบบสูงสุดมักถูกตามด้วยการฟื้นตัวของราคา

ข้อมูลของ VanEck เองแสดงให้เห็นว่าระดับความเอียงไปทาง put ที่สูงคล้ายกันในช่วงหกปีที่ผ่านมา มักนำหน้าผลตอบแทนเฉลี่ย 90 วันที่ 13% และผลตอบแทนเฉลี่ย 360 วันที่ 133%

อินดิเคเตอร์ Hash Ribbon – ซึ่งวัดความตึงเครียดของนักขุดโดยเปรียบเทียบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 30 วันและ 60 วันของแฮชเรต – กำลัง approaching สัญญาณฟื้นตัวหลังหนึ่งในช่วง capitulation ที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์ ซึ่งในอดีตมักสอดคล้องกับจุดต่ำสุดใหญ่หรือจุดต่ำสุดเฉพาะจุดของราคา

กรณีมองสวนกระแสไม่ได้ต้องการให้สภาพแวดล้อมมหภาคดีขึ้นในทันที

มันเพียงต้องการให้ระดับความกลัวปัจจุบันเกินจริงเมื่อเทียบกับความเสี่ยงขาลงที่แท้จริง – กล่าวคือ ตลาดได้สะท้อน “ความเจ็บปวด” ส่วนใหญ่ไปในราคาแล้ว และดุลยภาพอุปสงค์–อุปทานตึงตัวกว่าที่การเคลื่อนไหวของราคาสื่อออกมา โดยมี BTC ราว 75% ที่ถูก stake หรือถือโดยผู้ถือระยะยาว

จุดที่หลักฐานมาบรรจบกัน

น้ำหนักของหลักฐานด้านมหภาค – ยีลด์แตะระดับสูงสุดในรอบแปดเดือน ราคาน้ำมันใกล้ 110 ดอลลาร์ เฟดสะท้อนความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ย นักขุดดำเนินงานอยู่ภายใต้การขาดทุน 21% – บรรยายสภาพแวดล้อมของแรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยงอย่างยืดเยื้อ โดยมี Bitcoin เป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่อ่อนไหวที่สุด

โซน 58,000–60,000 ดอลลาร์คือพื้นโครงสร้างในระยะใกล้ รองรับด้วยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 สัปดาห์และความสนใจซื้อที่แสดงให้เห็นในเดือนกุมภาพันธ์ การหลุดต่ำกว่าระดับนี้จะถือเป็นการเสื่อมถอยทางเทคนิคอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดแรงขายแบบ capitulation เป็นทอดๆ คล้ายกับที่เคยเกิดขึ้นในจุดต่ำสุดของตลาดหมีรอบก่อนๆ

สถานการณ์ 40,000 ดอลลาร์ แม้ไม่ใช่สิ่งที่เป็นไปไม่ได้ แต่ต้องอาศัยผลลัพธ์ด้านมหภาคที่ย่ำแย่กว่าสิ่งที่สะท้อนในราคาปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ – เช่น สงครามยืดเยื้อ ภาวะเศรษฐกิจถดถอย หรือวิกฤตสภาพคล่องเชิงระบบ สิ่งเหล่านี้ไม่อาจตัดออกไปได้ แต่ก็ไม่ใช่สิ่งที่แน่นอนเช่นกัน

สิ่งที่สามารถกล่าวได้ด้วยความมั่นใจในระดับหนึ่งคือ เงื่อนไขที่จำเป็นให้ Bitcoin กลับเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้น – ยีลด์ที่ลดลง ราคาน้ำมันที่ลดลง การลดดอกเบี้ยของเฟด และความต้องการความเสี่ยงที่ดีขึ้น – ยังไม่ปรากฏ และตัวเร่งปฏิกิริยาทางภูมิรัฐศาสตร์ที่จะเปลี่ยนสมการเหล่านี้ (การยุติความขัดแย้งกับอิหร่านและการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง) ยังไม่แน่นอนทั้งในด้านจังหวะเวลาและความน่าจะเป็น ตราบใดที่เงื่อนไขเหล่านี้ยังไม่เปลี่ยน “แรงโน้มถ่วง” ทางมหภาคก็ยังเป็นแรงหลักที่กระทำต่อสินทรัพย์นี้

ราคาที่ร่วงลงไม่ใช่เพราะมีบางอย่างผิดปกติกับ Bitcoin มันร่วงลงเพราะสภาพแวดล้อมที่สินทรัพย์เสี่ยงทั้งหมดดำเนินอยู่ได้กลายเป็นศัตรูมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด และ Bitcoin – สินทรัพย์ที่ไม่มียีลด์ ไม่มีผลกำไร และไม่มีกระแสเงินสด – เป็นประเภทสินทรัพย์ที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุด เมื่อสินทรัพย์ปลอดภัยสามารถให้ผลตอบแทน 4.5%