ในปี 2026 มูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์ทั้งหมด surpassing 315,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนมี.ค. ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตลอดกาลที่ขับเคลื่อนโดยการยอมรับจากสถาบัน กฎหมายใหม่ และการแข่งขันที่ทวีความรุนแรงระหว่าง USDT ของ Tether (USDT) และ USDC ของ Circle (USDC) ทำให้การเลือกใช้สองเหรียญดอลลาร์ตรึงมูลค่าที่ใหญ่ที่สุดในตลาด ขึ้นอยู่กับกฎระเบียบ ภูมิศาสตร์ และระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ มากกว่าช่วงเวลาใดในประวัติศาสตร์ร่วมกันของสเตเบิลคอยน์เหล่านี้
ตลาด 315,000 ล้านดอลลาร์กับสองยักษ์ใหญ่
ภาคสเตเบิลคอยน์ได้ expanded จากราว 130,000 ล้านดอลลาร์เมื่อต้นปี 2024 เป็นประมาณ 315,000 ล้านดอลลาร์ในช่วงกลางเดือนมี.ค. 2026 เพิ่มขึ้น 142% ภายในเวลาราวสองปีเล็กน้อย USDT commands มูลค่าตลาดประมาณ 183,900 ล้านดอลลาร์ หรือราว 58–62% ของอุปทานสเตเบิลคอยน์ทั้งหมด ส่วน USDC sits ที่ราว 78,800 ล้านดอลลาร์ ครองส่วนแบ่งตลาดประมาณ 25% และทำสถิติสูงสุดใหม่ แซงหน้าระดับสูงสุดเดิมที่ 55,900 ล้านดอลลาร์ในเดือนมิ.ย. 2022
อย่างไรก็ตาม อัตราการเติบโตสะท้อนภาพที่ซับซ้อนกว่านั้น
USDC outpaced USDT ในเชิงเปอร์เซ็นต์ต่อเนื่องสองปี โดยเติบโต 78% เทียบกับ 50% ในปี 2024 และ 73% เทียบกับ 36% ในปี 2025 ปริมาณการโอนบนเชนของ USDC reached 18.3 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025 แซงหน้า USDT ที่ 13.3 ล้านล้านดอลลาร์
USDT ยัง dominates ด้านจำนวนผู้ใช้แบบสัมบูรณ์ โดยมีที่อยู่ที่ไม่ซ้ำกันราว 136 ล้านที่อยู่ เทียบกับ 36 ล้านที่อยู่ของ USDC
เมื่อรวมกัน สเตเบิลคอยน์สองเหรียญนี้คิดเป็นประมาณ 83–84% ของมูลค่าตลาดรวม ลดลงจาก 88% ในปีก่อน เนื่องจากผู้เล่นหน้าใหม่อย่าง USDS ของ Sky, USDe ของ Ethena, PYUSD ของ PayPal และ USD1 ที่เชื่อมโยงกับทรัมป์เริ่มแย่งส่วนแบ่งจากการผูกขาดแบบดูโอโพลี
ธุรกรรมสเตเบิลคอยน์ totaled รวม 33 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025 เพิ่มขึ้น 72% จากปีก่อน ตัวเลขนี้เพียงอย่างเดียวก็ชี้ให้เห็นแล้วว่าทำไมการตัดสินใจเลือก USDT หรือ USDC จึงมีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับเทรดเดอร์ ผู้พัฒนา และสถาบันที่เข้าสู่ปี 2026
อ่านเพิ่มเติม: Tether Prints $1B USDT: Can It Cushion Crypto Volatility Amid Global Turmoil?
กฎระเบียบ: เส้นแบ่งที่ชัดเจน
ไม่มีปัจจัยใด separates USDT และ USDC ได้เด่นชัดเท่ากับสถานะด้านกฎระเบียบของแต่ละเหรียญ
USDT ถูก issued โดย Tether Holdings Limited ซึ่งจัดตั้งขึ้นครั้งแรกในหมู่เกาะบริติชเวอร์จิน ในเดือนม.ค. 2025 Tether ย้ายสำนักงานใหญ่ไปยัง เอลซัลวาดอร์ และได้รับใบอนุญาต Digital Asset Service Provider และใบอนุญาตผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่นั่น
บริษัทจดทะเบียนเป็นธุรกิจบริการด้านเงินกับ FinCEN ของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ แต่ไม่มีใบอนุญาตผู้โอนเงินระดับมลรัฐในสหรัฐฯ ไม่มี BitLicense และไม่มีใบอนุญาตสถาบันเงินอิเล็กทรอนิกส์ (EMI) ของสหภาพยุโรป และยังไม่เคยทำการตรวจสอบบัญชีโดยอิสระแบบสมบูรณ์เลย
USDC occupies อยู่ในตำแหน่งที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง Circle Internet Group ซึ่งมีสำนักงานใหญ่ที่บอสตัน went public เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ NYSE ภายใต้ตัวย่อ CRCL ในเดือนมิ.ย. 2025 บริษัทถือใบอนุญาตผู้โอนเงินใน 46 รัฐของสหรัฐฯ รวมถึงวอชิงตันดีซีและเปอร์โตริโก
Circle เป็นบริษัทแรกที่ได้รับ New York BitLicense ในปี 2015 และ received การอนุมัติเบื้องต้นจาก OCC สำหรับใบอนุญาตธนาคารทรัสต์ระดับชาติในปี 2025 ในสหภาพยุโรป Circle obtained ใบอนุญาต EMI จาก ACPR ของฝรั่งเศสเมื่อวันที่ 1 ก.ค. 2024 ทำให้ USDC เป็นสเตเบิลคอยน์ระดับโลกตัวแรกที่ปฏิบัติตามกฎ MiCA อย่างสมบูรณ์
สำหรับผู้ที่ดำเนินการภายในโครงสร้างพื้นฐานการเงินที่ถูกกำกับดูแล ช่องว่างนี้ถือว่าสำคัญมาก Circle มีใบอนุญาตหรือการรับรองในสหราชอาณาจักร สิงคโปร์ สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ เบอร์มิวดา แคนาดา และญี่ปุ่น ขณะที่ Tether ไม่มีในประเทศเหล่านี้เลย
อ่านเพิ่มเติม: Can Dogecoin Bulls Defend The $0.091 Level?
MiCA และยุโรป: USDT ถูกกันออกจากตลาด
กฎระเบียบ Markets in Crypto-Assets (MiCA) ของสหภาพยุโรปได้ delivered ผลกระทบที่รุนแรงที่สุดต่อการเข้าถึง USDT ทั่วโลก ภายใต้ข้อกำหนดเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์ของ MiCA ที่มีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 30 มิ.ย. 2024 ผู้ออกโทเค็นเงินอิเล็กทรอนิกส์จะต้องมีใบอนุญาต EMI หรือใบอนุญาตสถาบันเครดิตภายในสหภาพยุโรป ซึ่ง Tether เลือกที่จะไม่ปฏิบัติตาม
ผลลัพธ์ตามมาอย่าง arrived รวดเร็ว
Coinbase Europe เพิกถอน USDT ในเดือนธ.ค. 2024 Binance removed คู่เทรดสปอตทั้งหมดของ USDT สำหรับผู้ใช้ใน EEA ภายในวันที่ 31 มี.ค. 2025 Kraken shifted ไปเป็นโหมดขายอย่างเดียวเมื่อวันที่ 24 มี.ค. 2025 ก่อนจะปิดการเทรด USDT อย่างสมบูรณ์ภายในสิ้นเดือน Crypto.com completed การเพิกถอนภายในเส้นตายเดียวกัน
ผู้ใช้ในสหภาพยุโรปยังคงถือ USDT ที่มีอยู่ในกระเป๋าเงินส่วนตัวได้ เนื่องจากการดูแลสินทรัพย์เองไม่ได้ถูก not prohibited อย่างชัดแจ้ง แต่ไม่มีกระดานเทรดที่ถูกกำกับดูแลใน EU แห่งใดที่สามารถให้บริการเทรด USDT ได้อย่างถูกกฎหมายหลังเส้นตายสุดท้ายวันที่ 1 ก.ค. 2026 ขณะที่ USDC ซึ่งเป็นสเตเบิลคอยน์อันดับท็อปเพียงเหรียญเดียวที่ได้รับอนุญาต MiCA อย่างเต็มรูปแบบ remains สามารถเทรดได้อย่างเสรีในทุกแพลตฟอร์มยุโรป
สำหรับเทรดเดอร์หรือธุรกิจในยุโรป กฎระเบียบที่เป็นจริงในปัจจุบันแทบจะตัดสินใจแทนพวกเขาแล้วว่า USDC คือสเตเบิลคอยน์หลักที่มีศักยภาพใช้งานได้บนกระดานเทรดที่ถูกกำกับดูแลในทวีปยุโรป
อ่านเพิ่มเติม: Forbes Alleges CZ Is Now Richer Than Bill Gates, But Binance Founder Ridicules The Claim
กฎหมาย GENIUS: กฎหมายสเตเบิลคอยน์ฉบับแรกของสหรัฐฯ
สหรัฐอเมริกาได้ enacted กฎหมายสเตเบิลคอยน์ฉบับสมบูรณ์ฉบับแรกเมื่อประธานาธิบดีทรัมป์ลงนาม GENIUS Act ให้มีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 18 ก.ค. 2025 หลังการผ่านสภาคองเกรสสองสภาด้วยคะแนนเสียงท่วมท้น (วุฒิสภา 68 ต่อ 30 และสภาผู้แทนฯ 308 ต่อ 122)
กฎหมายฉบับนี้ requires ให้มีเงินสำรองสภาพคล่อง 100% การเปิดเผยข้อมูลเงินสำรองต่อสาธารณะทุกเดือน การปฏิบัติตามกฎต่อต้านการฟอกเงิน และความสามารถทางเทคนิคในการระงับ (freeze) หรือเผา (burn) โทเค็น นอกจากนี้ยังระบุอย่างชัดเจนว่าสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงินไม่ถือเป็นหลักทรัพย์หรือสินค้าโภคภัณฑ์
ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ต่างประเทศ face ช่วงเวลาผ่อนผันสามปีเพื่อให้ปฏิบัติตาม และโดยทั่วไปจะไม่ได้รับอนุญาตให้เสนอขายสเตเบิลคอยน์ในสหรัฐฯ เว้นแต่กระทรวงการคลังจะเห็นว่าระบบกำกับดูแลในประเทศต้นทางมีความเทียบเท่า
กรอบกำกับดูแลในเอลซัลวาดอร์ของ Tether จึงเผชิญความไม่แน่นอนว่าจะ “เทียบเท่า” หรือไม่ เพื่อป้องกันความเสี่ยง Tether จึงได้ launched สเตเบิลคอยน์ใหม่ที่ถูกกำกับดูแลในสหรัฐฯ ชื่อ USAT ผ่าน Anchorage Digital Bank พร้อมการรับรองงบสำรองโดย Deloitte แม้ปัจจุบันจะมีสินทรัพย์รวมเพียงราว 17.6 ล้านดอลลาร์เท่านั้น
OCC ได้ issued เอกสารแจ้งข้อเสนอการกำหนดกฎ (Notice of Proposed Rulemaking) ความยาว 376 หน้าเมื่อวันที่ 25 ก.พ. 2026 เพื่อรองรับการบังคับใช้ GENIUS Act โดยเปิดให้แสดงความคิดเห็นจนถึงวันที่ 1 พ.ค. หน่วยงานประเมินว่าตลาดสเตเบิลคอยน์อาจเติบโตถึง 500,000 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2026
อ่านเพิ่มเติม: Bitcoin Recovery Fades Below $70,500 As Bears Tighten Grip
เงินสำรองและความโปร่งใส: แต่ละดอลลาร์มีอะไรหนุนหลัง
ประเด็นนี้ทำให้เห็นความแตกต่างทางแนวคิดของสเตเบิลคอยน์สองเหรียญได้ชัดเจนที่สุด
การรับรองงบไตรมาส 4 ปี 2025 ของ Tether ซึ่ง published เมื่อวันที่ 30 ม.ค. 2026 โดย BDO Italia ระบุว่าบริษัทมีสินทรัพย์สำรองรวม 192.88 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับหนี้สิน 186.54 พันล้านดอลลาร์ ทำให้มีส่วนเกิน 6.34 พันล้านดอลลาร์
เงินสำรองเหล่านี้ include การถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ โดยตรงและโดยอ้อมราว 141,000 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 73–75% ของสินทรัพย์รวม สินเชื่อที่มีหลักประกันราว 14.6 พันล้านดอลลาร์ ทองคำประมาณ 12.9 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 116 ตันตามมาตรฐาน LBMA Bitcoin มากกว่า 96,000 เหรียญ (BTC) คิดเป็นมูลค่าราว 8.4–9.9 พันล้านดอลลาร์ และกองทุนตลาดเงินประมาณ 6.4 พันล้านดอลลาร์
BDO ให้การรับรองแบบ limited assurance ภายใต้มาตรฐาน ISAE 3000R มาตรฐานการรับรองนี้ถือเป็นเพียง “มาตรฐานทั่วไป” ซึ่งต่ำกว่าการตรวจสอบบัญชีเต็มรูปแบบอย่างมาก CEO Paolo Ardoino ได้ออกมายอมรับในเดือนมีนาคม 2025 ว่าไม่มีบริษัทตรวจสอบบัญชี Big Four รายใดจะตรวจสอบเงินสำรองหลักของ USDT ที่ออกโดย Tether เนื่องจากกังวลต่อชื่อเสียง หมวด “เงินกู้ที่มีหลักประกัน” เป็นประเด็นที่ถกเถียงกันอย่างมาก เพราะ Tether ไม่ได้เปิดเผยตัวตนของผู้กู้หรือรายละเอียดหลักประกัน แม้จะอ้างว่ามีการวางหลักประกันเกินมูลค่าหนี้ก็ตาม
รายงานการรับรองของ Circle ประจำเดือนกันยายน 2025 ซึ่งจัดทำและเผยแพร่โดย Deloitte & Touche LLP เมื่อวันที่ 30 ตุลาคม 2025 แสดงให้เห็นว่า Circle มีสินทรัพย์สำรองมูลค่า 74.29 พันล้านดอลลาร์ เพื่อรองรับ USDC ที่หมุนเวียนอยู่ 74.23 พันล้านเหรียญ
โครงสร้างสินทรัพย์สำรองของ Circle เรียบง่ายกว่ามาก ประกอบด้วยตั๋วเงินคลังสหรัฐอายุสั้นมูลค่า 24.34 พันล้านดอลลาร์ ข้อตกลงซื้อคืน (repo) ที่อ้างอิงตั๋วเงินคลังมูลค่า 38.90 พันล้านดอลลาร์ และเงินสดประมาณ 11.12 พันล้านดอลลาร์ที่ถือไว้กับธนาคารคู่ค้าของ Circle โดยรวมแล้วประมาณ 98.9% ของสินทรัพย์สำรองทั้งหมดอยู่ในตั๋วเงินคลังและเงินสดหรือเทียบเท่าเงินสด โดยไม่มีการลงทุนใน commercial paper, Bitcoin, ทองคำ หรือเงินกู้ที่มีหลักประกันเลย
เงินสำรองเหล่านี้ถูกเก็บไว้ใน Circle Reserve Fund ซึ่งเป็นกองทุนรวมตลาดเงินภาครัฐตามกฎ 2a-7 ที่จดทะเบียนกับ ก.ล.ต. สหรัฐ และบริหารจัดการโดย BlackRock พร้อมดูแลทรัพย์สินโดย BNY Mellon กองทุนนี้ถูกแยกออกจากทรัพย์สินของบริษัท Circle อย่างถูกต้องตามกฎหมาย และจะไม่ถูกนำไปรวมในทรัพย์มรดกกรณีล้มละลายของบริษัท
Circle เผยแพร่รายงานการรับรองอิสระรายเดือนโดย Deloitte ในระดับ “reasonable assurance” พร้อมทั้งเปิดเผยโครงสร้างเงินสำรองรายสัปดาห์ และข้อมูลการถือครองรายวันผ่านเว็บไซต์สาธารณะของ BlackRock ขณะที่ Tether เผยแพร่รายงานการรับรองรายไตรมาสโดย BDO Italia ในระดับ “limited assurance” โดยมีดีเลย์ในการรายงานประมาณสามเดือน และไม่เปิดเผยรายละเอียดหลักทรัพย์ราย CUSIP
ในฐานะบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) Circle ยังอยู่ภายใต้ข้อกำหนดการรายงานรายไตรมาสและรายปีต่อ ก.ล.ต. สหรัฐ ซึ่งเป็นชั้นของการกำกับดูแลที่ Tether ไม่มี เนื่องจากเป็นบริษัทเอกชนจดทะเบียนในหมู่เกาะบริติชเวอร์จินและเอลซัลวาดอร์
อ่านเพิ่มเติม: XRP Draws $1.4B In ETF Inflows Amid Market Turmoil
การรองรับบล็อกเชน: “ความกว้าง” เทียบกับ “ความลึก”
USDC มีความได้เปรียบอย่างชัดเจนในด้านการออกเหรียญแบบ native บนบล็อกเชนหลายเครือข่าย ณ เดือนกุมภาพันธ์ 2026 Circle รองรับบล็อกเชนแบบ native จำนวน 32 เครือข่าย รวมถึง Ethereum (ETH), Solana (SOL), Avalanche (AVAX), Arbitrum (ARB), Base, Polygon (POL), Sui (SUI), Stellar (XLM), Hedera (HBAR) และเลเยอร์หลักของ XRP (XRP) นอกจากนี้ Circle ยังมี Cross-Chain Transfer Protocol ที่ช่วยให้สามารถ burn และ mint USDC ข้ามเชนได้แบบ native โดยไม่ต้องใช้เหรียญ wrapped ที่สร้างทับบนเชนอื่น ทั้งนี้ Circle ได้ถอนการรองรับ USDC แบบ native บน TRON (TRX) ในเดือนกุมภาพันธ์ 2024 ภายหลังจากการทบทวนการบริหารความเสี่ยง
USDT ถูกออกแบบให้มีการออกเหรียญแบบ native บนเครือข่ายราว 12–13 เชน รวมถึง Ethereum, Tron, Solana, Avalanche, TON (TON), Aptos (APT), Tezos, Polkadot AssetHub และ Celo
ในเดือนกันยายน 2025 Tether ได้ยุติการออก USDT โดยตรงบนเชนเก่าหลายเครือข่าย เช่น Omni Layer, Bitcoin Cash SLP, Kusama, EOS และ Algorand อย่างไรก็ตาม USDT ยังมีให้ใช้งานในรูปแบบเหรียญ bridged หรือ wrapped บนเครือข่ายเพิ่มเติมอีกนับสิบ ผ่านโครงสร้างพื้นฐานของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนต่าง ๆ
จุดที่ USDT ครองความได้เปรียบคือ “ความลึก” บนเครือข่ายหลัก Tron และ Ethereum ถือครองมากกว่า 95% ของ USDT ทั้งหมด โดย Ethereum มี USDT หมุนเวียนอยู่ประมาณ 107 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ Tron ถือครอง USDT ในรูปแบบ TRC-20 มากกว่า 80 พันล้านดอลลาร์ ค่าธรรมเนียมที่ต่ำมากของ Tron ทำให้เชนนี้กลายเป็นกระดูกสันหลังของการโอน USDT ในชีวิตประจำวันในประเทศตลาดเกิดใหม่ทั่วเอเชีย แอฟริกา และลาตินอเมริกา
อ่านเพิ่มเติม: Cardano TVL Jumps 23% On Infrastructure Push
DeFi กับตลาดแลกเปลี่ยนแบบศูนย์กลาง: สองอาณาจักรที่แตกต่างกัน
USDT และ USDC ได้สร้างฐานอำนาจของตัวเองที่แตกต่างกันในโลกการเงินแบบศูนย์กลาง (CeFi) และแบบกระจายศูนย์ (DeFi)
ในตลาดแลกเปลี่ยนแบบศูนย์กลาง USDT แทบจะไร้คู่แข่ง โดยครองส่วนแบ่ง 82–86% ของปริมาณการซื้อขาย stablecoin บนตลาดแลกเปลี่ยนทั้งหมดในปี 2025 เพิ่มขึ้นจาก 78.5% ในเดือนมกราคมเป็น 86% ภายในเดือนธันวาคม แม้มีการเพิกถอน (delist) ตามกฎ MiCA ในยุโรปก็ตาม ส่วน USDC ถือครองอยู่ราว 11%
USDT มีคู่เทรดมากกว่า 200 คู่บนตลาดแลกเปลี่ยนหลักส่วนใหญ่ และมักมีความลึกของสมุดคำสั่ง (order book) สูงกว่า USDC ประมาณ 3–5 เท่า สำหรับเหรียญ altcoin ที่มีสภาพคล่องต่ำ USDT มักจะเป็น stablecoin คู่เทรดตัวเดียวที่มีให้เลือก ปริมาณการซื้อขายต่อวันมักอยู่ระหว่าง 40–200 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าของ USDC ราว 5 เท่า
ในโลก DeFi นั้น USDC ถือไพ่เหนือกว่า มูลค่ารวมที่ถูกล็อกอยู่ใน DeFi (TVL) ของ USDC อยู่ที่ประมาณ 7.3 พันล้านดอลลาร์กระจายไปมากกว่า 55 โปรโตคอล ในขณะที่ USDT มี TVL ราว 4.9 พันล้านดอลลาร์
USDC เป็น stablecoin หลักบนเครือข่าย Ethereum Layer 2 แพลตฟอร์มให้กู้ยืมอย่าง Aave และ Compound รวมถึงตลาดอนุพันธ์แบบ perpetual DEX หลายแห่ง Hyperliquid ใช้ USDC เป็นสินทรัพย์มาร์จิ้นและชำระราคาแต่เพียงอย่างเดียว บน Solana ส่วนแบ่ง stablecoin ของ USDC เพิ่มขึ้นจาก 53% เป็น 74% ขณะที่บน Arbitrum การครองส่วนแบ่งของ USDC เพิ่มจาก 44% เป็น 58%
หากมองในมิติปริมาณการโอนบนเชนซึ่งสะท้อนการชำระเงิน การจ่ายเงิน และการโอนข้ามเชน USDC นำหน้าอย่างชัดเจนด้วยมูลค่า 18.3 ล้านล้านดอลลาร์ เทียบกับ USDT ที่ 13.3 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025 เพียงไตรมาสที่สี่ของปี 2025 USDC ประมวลผลธุรกรรมไป 11.9 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 247% เมื่อเทียบปีต่อปี
อ่านเพิ่มเติม: Corporate Treasury Vehicles Are Absorbing Bitcoin Supply Faster Than Miners Produce It
การรองรับกระเป๋าเงินและฮาร์ดแวร์วอลเล็ต
ทั้ง USDT และ USDC ได้รับการรองรับจากกระเป๋าเงินคริปโตเกือบทุกเจ้า MetaMask, Trust Wallet, Phantom, Exodus, Coinbase Wallet และ OKX Wallet ต่างรองรับทั้งสองเหรียญบนเชนที่ให้บริการแต่ละราย MetaMask ได้เปิดตัวฟีเจอร์ผลตอบแทนจาก stablecoin ในกระเป๋าเมื่อเดือนกรกฎาคม 2025 ที่ช่วยให้ผู้ใช้สามารถสร้างผลตอบแทนด้วย USDT และ USDC ผ่าน Aave Phantom ให้น้ำหนักกับ USDC มากกว่าเนื่องจากรากฐานบน Solana ขณะที่ Trust Wallet และ TronLink ถูกออกแบบให้เหมาะสมกับการใช้งาน USDT แบบ TRC-20 บน Tron เป็นหลัก
ในด้านฮาร์ดแวร์วอลเล็ตมีความแตกต่างที่สำคัญ
อุปกรณ์ Ledger ไม่ว่าจะเป็น Nano S Plus, Nano X, Stax และ Flex รองรับ USDT แบบ TRC-20 ซึ่งเป็นเครือข่ายหลักที่ใช้โอน USDT ในชีวิตประจำวัน ส่วนอุปกรณ์ Trezor เช่น Safe 3, Safe 5 และ Safe 7 ยังไม่รองรับ TRC-20 USDT ซึ่งถือเป็นข้อจำกัดที่สำคัญสำหรับผู้ใช้ที่ต้องการโอนเหรียญบน Tron เป็นประจำ ฮาร์ดแวร์วอลเล็ตทั้งสองค่ายรองรับเวอร์ชัน ERC-20 และ SPL ของทั้ง USDT และ USDC
อ่านเพิ่มเติม: Bitcoin Options Market Eclipses Futures As Institutions Redraw Crypto Derivatives
การยอมรับในโลกจริงและการชำระเงิน
ในปี 2025 stablecoin มียอดการประมวลผลธุรกรรมรวม 33 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 72% จากปีก่อนหน้า เครือข่ายการชำระเงินรายใหญ่ทั่วโลกได้ขยับจากการทดลอง มาสู่การใช้งานจริงทั้งในฝั่งของ USDT และ USDC
Visa เปิดตัวการชำระบัญชีด้วย USDC สำหรับธนาคารสหรัฐอย่างเป็นทางการในเดือนธันวาคม 2025 บนเครือข่าย Solana ด้วยมูลค่าการเคลียร์ธุรกรรมแบบ annualized ประมาณ 3.5 พันล้านดอลลาร์
Mastercard จับมือกับ Circle เพื่อรองรับการชำระบัญชีด้วย USDC และ EURC ในภูมิภาค EMEA และได้เปิดตัวบัตรเดบิตแบบ self-custody ใบแรกที่อนุญาตให้ใช้จ่าย USDC ได้โดยตรงจากกระเป๋าเงินของผู้ใช้ Stripe เข้าซื้อกิจการแพลตฟอร์มโครงสร้างพื้นฐาน stablecoin ชื่อ Bridge ด้วยมูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ MoneyGram เปิดให้ลูกค้าสามารถส่งและแลก USDC บน Stellar ได้ผ่านจุดให้บริการตามหน้าร้านทั่วโลก
USDT ครองความได้เปรียบในด้านการยอมรับของตลาดเกิดใหม่ ในภูมิภาคแอฟริกาตอนใต้ของทะเลทรายซาฮารา สัดส่วนผู้อยู่อาศัยที่ใช้ stablecoin อยู่ที่ 9.3% โดยไนจีเรียมีอัตราการยอมรับสูงที่สุดในโลกที่ 11.9% หรือราว 25.9 ล้านคน USDT ประมวลผลการชำระเงินที่มีมูลค่าต่ำกว่า 1,000 ดอลลาร์ไปราว 156 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 ตอกย้ำบทบาทของมันในฐานะ “เงินใช้จ่ายประจำวัน” ในประเทศที่สกุลเงินท้องถิ่นมีเสถียรภาพต่ำ
ค่าธรรมเนียมการโอนเงินข้ามประเทศแบบดั้งเดิมมีค่าเฉลี่ยประมาณ 6.49% ตามข้อมูลของธนาคารโลก ขณะที่การโอนผ่านเครือข่าย stablecoin มีต้นทุนต่ำกว่า 1%
ในด้านการใช้งานของสถาบัน USDC มีความได้เปรียบชัดเจน BlackRock ได้ผสานรวม USDC เข้ากับโครงสร้างพื้นฐานของกองทุน tokenized BUIDL ของตน Circle แสดงศักยภาพด้านการชำระบัญชีในเดือนมีนาคม 2026 ด้วยการเคลียร์ธุรกรรมมูลค่า 68 ล้านดอลลาร์ให้กับ 8 หน่วยงานภายในเวลาไม่ถึง 30 นาที ประมาณ 80% ของแอปฟินเทคที่รองรับการจ่ายเงินด้วย stablecoin ในอเมริกาเหนือเปิดให้ใช้ USDC
อ่านเพิ่มเติม: Social Wallets Are Turning Crypto Trading Into A Feed - And Drawing RobinhoodIn](https://yellow.com/news/social-wallets-are-turning-crypto-trading-into-a-feed-and-drawing-robinhood-in)
ความเสี่ยงและประเด็นขัดแย้ง
Tether carries ประวัติด้านกฎหมายที่หนักกว่า สำนักงานอัยการสูงสุดรัฐนิวยอร์กได้ settled กับ Tether และ Bitfinex ในเดือนกุมภาพันธ์ 2021 ซึ่งส่งผลให้มีค่าปรับ 18.5 ล้านดอลลาร์ หลังผู้สอบสวนพบว่า Tether ไม่มีการเข้าถึงระบบธนาคารใด ๆ ทั่วโลกในบางช่วงของปี 2017 และไม่ได้มีเงินสำรองรองรับโทเคนที่หมุนเวียนอยู่ในช่วงเวลานั้น
CFTC ยังได้ fined Tether แยกต่างหากเป็นมูลค่า 41 ล้านดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2021 จากคำแถลงที่ทำให้เข้าใจผิด โดยพบว่า USDT มีการสำรองเต็มจำนวนเพียง 27.6% ของจำนวนวันทั้งหมดตลอดช่วงเวลา 26 เดือน ระหว่างปี 2016 ถึง 2018
ล่าสุดในเดือนตุลาคม 2024 Wall Street Journal ได้ reported ว่าอัยการรัฐบาลกลางในแมนฮัตตันกำลังสอบสวนว่า Tether ละเมิดกฎหมายฟอกเงินและกฎหมายคว่ำบาตรหรือไม่ ณ เดือนมีนาคม 2026 ยังไม่มีการตั้งข้อหาใด ๆ การสืบสวน Coin Laundry ของ ICIJ ได้ documented การใช้ USDT อย่างกว้างขวางโดยเครือข่ายอาชญากรรม รวมถึงกลุ่ม Huione Group ที่ตั้งอยู่ในกัมพูชา ซึ่งส่งเงินมากกว่า 1.4 พันล้านดอลลาร์ในรูป USDT ผ่านกระเป๋าเงินเพียงใบเดียว Tether ได้ responded โดยให้ความร่วมมือกับหน่วยงานบังคับใช้กฎหมาย 275 แห่งใน 59 เขตอำนาจศาล และอายัด USDT มูลค่า 3.29 พันล้านดอลลาร์
เหตุการณ์เสี่ยงสำคัญของ USDC คือการล่มสลายของ Silicon Valley Bank ในเดือนมีนาคม 2023 Circle held เงิน 3.3 พันล้านดอลลาร์ หรือราว 8% ของเงินสำรอง USDC ที่ขณะนั้นมีมูลค่า 40 พันล้านดอลลาร์ ไว้ที่ SVB ตอนที่หน่วยงานกำกับดูแลเข้ายึดธนาคาร USDC ได้ depegged ลงไปที่ 0.87 ดอลลาร์ในวันที่ 11 มีนาคม 2023 ซึ่งเป็นการหลุดตรึงมูลค่าที่รุนแรงที่สุด และทำให้เกิดการหลุดตรึงตามมาใน DAI (DAI) และ FRAX
การตรึงมูลค่ากลับมาสู่ 1 ดอลลาร์ restored ได้ก็ต่อเมื่อกระทรวงการคลัง ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) และ FDIC ประกาศว่าจะคุ้มครองเงินฝากของผู้ฝากเงินทุกคนใน SVB เต็มจำนวน
หลังวิกฤต Circle ได้กระจายพาร์ตเนอร์ธนาคารเชิงรุก ย้ายเงินสำรองเกือบทั้งหมดเข้าสู่กองทุน Circle Reserve Fund ที่บริหารโดย BlackRock และเข้าตลาดหุ้นเพื่อเพิ่มความโปร่งใสและความรับผิดชอบต่อสาธารณะ
เหตุการณ์ SVB ได้ exposed ความเสี่ยงจากการกระจุกตัวด้านธนาคารในฐานะจุดเปราะบางสำคัญที่สุดของ USDC ซึ่งแม้จะได้รับการแก้ไขไปมากแล้ว แต่ก็ยังไม่หมดไปโดยสิ้นเชิง
อ่านเพิ่มเติม: FDIC Chief Says Stablecoin Users Won't Get Deposit Insurance - Even Through A Back Door
ผลตอบแทนและโอกาสในการทำกำไร
อัตราดอกเบี้ยการปล่อยกู้บน DeFi ลดลงจากจุดสูงสุดในปี 2025 แต่สเตเบิลคอยน์ก็ยังให้ผลตอบแทนที่มีนัยสำคัญเหนือศูนย์
บน Aave V3 เครือข่าย Ethereum อัตราผลตอบแทนการฝาก USDC range อยู่ราว 1.76 ถึง 2.33% ต่อปี (APR) ขณะที่อัตราผลตอบแทนการฝาก USDT อยู่ประมาณ 1.84% ด้านอัตราดอกเบี้ยกู้ยืม USDC อยู่ระหว่าง 2.92 ถึง 3.80% ส่วน USDT อยู่ที่ประมาณ 3.37% ปริมาณ USDT ทั้งหมดที่ถูกฝากบน Aave exceeds 5.77 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับราว 3.9 พันล้านดอลลาร์สำหรับ USDC สะท้อนถึงดีมานด์การกู้ยืมโทเคนของ Tether ที่แข็งแกร่งกว่า
แพลตฟอร์มการเงินแบบรวมศูนย์ (CeFi) offer อัตราผลตอบแทนที่สูงกว่าแลกกับความเสี่ยงคู่สัญญาที่สูงขึ้นตามไปด้วย
Nexo โฆษณาผลตอบแทนสูงสุด 11% สำหรับ USDC และ 13% สำหรับ USDT ในการฝากแบบกำหนดระยะเวลาที่ระดับสมาชิกภักดีสูงสุด Kraken ให้ผลตอบแทนประมาณ 5.5% APY สำหรับ USDC อัตราเหล่านี้ต้องประเมินความเสี่ยงของแพลตฟอร์มอย่างรอบคอบ เนื่องจากผู้ให้กู้แบบรวมศูนย์หลายรายรวมถึง Celsius, BlockFi และ Voyager ล้มละลายในปี 2022
โดยทั่วไป USDT มักให้ผลตอบแทนสูงกว่าเล็กน้อย เนื่องจากดีมานด์ฝั่งผู้กู้ที่มากกว่าและส่วนชดเชยความเสี่ยง (risk premium) ที่สูงกว่าเล็กน้อย โอกาสเฉพาะของ USDC ได้แก่ โปรโตคอล Morpho บนเครือข่าย Base ที่ยอดเงินฝาก USDC surpassed 1.4 พันล้านดอลลาร์ ผ่านความร่วมมือกับ Apollo Global Management และ Polymarket ซึ่งใช้ USDC เพียงเหรียญเดียวในการชำระสัญญา
อ่านเพิ่มเติม: Bitcoin Options Market Eclipses Futures As Institutions Redraw Crypto Derivatives
บทสรุป
คำตอบขึ้นอยู่กับว่าผู้ใช้แต่ละคนมีปฏิสัมพันธ์กับคริปโตอย่างไร USDT เหมาะสำหรับผู้ที่ให้ความสำคัญกับสภาพคล่องสูงสุด เทรดอัลท์คอยน์บนกระดานเทรดแบบรวมศูนย์ ดำเนินธุรกิจในตลาดเกิดใหม่ทั่วเอเชีย แอฟริกา และลาตินอเมริกา หรือจำเป็นต้องใช้คำสั่งซื้อขาย (order book) ที่ลึกและสเปรดที่แคบที่สุด มันยังคงเป็นสกุลเงินอ้างอิงเริ่มต้นของตลาดสำหรับการเทรด ด้วยปริมาณการเทรดบนกระดานเทรดมากกว่า USDC ถึง 5 เท่า และมีคู่เทรดมากกว่า 200 คู่ต่อแพลตฟอร์ม
USDC เหมาะสำหรับผู้ที่ให้ความสำคัญกับความชัดเจนด้านกฎระเบียบ ดำเนินงานในสหภาพยุโรปหรือระบบสถาบันของสหรัฐฯ พัฒนาแอป DeFi ต้องการเงินสำรองที่โปร่งใสและบริหารอย่างระมัดระวัง หรือจำเป็นต้องใช้การผสานเข้ากับเครือข่ายการชำระเงินผ่าน Visa, Mastercard และ MoneyGram การปฏิบัติตามกฎ MiCA ทำให้มันเป็นสเตเบิลคอยน์รายใหญ่เพียงรายเดียวที่ใช้งานได้จริงสำหรับผู้ใช้ในยุโรปบนกระดานเทรดที่ถูกกำกับดูแล และการวางตำแหน่งภายใต้กฎหมาย GENIUS Act ทำให้มีเส้นทางด้านการปฏิบัติตามกฎหมายที่ชัดเจนขึ้นในสหรัฐอเมริกา
สำหรับผู้ใช้จำนวนมาก การถือทั้งสองเหรียญเป็นทางเลือกที่ใช้งานได้จริง — ใช้ USDT สำหรับการเทรด และใช้ USDC สำหรับการออม, DeFi และการชำระเงินข้ามพรมแดน การขยายตัวของตลาดสเตเบิลคอยน์สู่มูลค่า 315 พันล้านดอลลาร์บ่งชี้ว่าการแข่งขันที่มีความหมายมากกว่านั้นไม่ใช่ระหว่าง USDT กับ USDC แต่เป็นระหว่างสเตเบิลคอยน์กับระบบการเงินดั้งเดิม ซึ่งในมิตินี้ ทั้งสองเหรียญกำลังชนะอยู่
บทความถัดไป: Can Dogecoin Bulls Defend The $0.091 Level?