Bir kripto analisti, Bitcoin'in (BTC) son düşüşünün, spot satıştan ziyade türev piyasası tasfiyeleri tarafından tetiklendiğini savunarak, 21 milyonluk arz sınırının artık finansal piyasalar üzerinden fiyat keşfini kısıtlamadığını iddia etti.
Analiz, Bitcoin'in beş gün içinde 81.500 dolardan 60.000 dolara gerilemesi ve 2,6 milyar doların üzerinde pozisyon tasfiyesini tetiklemesiyle birlikte ortaya çıktı.
CoinGlass verileri, türev hacminin sürekli olarak spot hacmi aştığını, vadeli işlemler ve kalıcı swaplerin, artan oynaklık dönemlerinde bile Bitcoin işlem faaliyetinin çoğunluğunu oluşturduğunu gösteriyor.
Bu yapısal değişim, kısa vadeli fiyat yönünün, doğrudan coin alımlarından çok kaldıraç pozisyonlanması ve tasfiye akışlarına giderek daha fazla bağlı olduğu anlamına geliyor.
Türev Hacmi Baskın
Bybit analizlerine göre, Bitcoin kalıcı vadeli işlemler açık pozisyonu, son satış dalgası sırasında yaklaşık 5 milyar dolardan 3,6 milyar dolara geriledi.
Fiyatların 70.000 doların altına düşmesiyle sadece 24 saat içinde 800 milyon doların üzerinde kaldıraçlı pozisyon tasfiye edildi; ek dalgalarla birlikte haftalık toplam tasfiyeler 2,6 milyar doların üzerine çıktı.
Analistin Bitcoin’in arz sınırına ilişkin iddiası ise yanıltıcı. Zincir üzerindeki 21 milyonluk limit değişmedi. Ancak, aynı dayanak Bitcoin’e referans veren birden fazla türev ürün bulunabiliyor; bu da analistin “sentetik dolaşım genişlemesi” olarak adlandırdığı, tek bir coinin eşzamanlı olarak ETF paylarını, vadeli pozisyonları, kalıcı swapleri, opsiyon pozisyonlarını ve aracı kredilerini desteklemesi durumunu yaratıyor.
Bunları da okuyun: Bitcoin Search Volume Spikes As Price Volatility Triggers Retail Interest
Piyasa Yapısı Sorgulanıyor
CoinGlass, 2025 boyunca türev faaliyetinin spot piyasa hacminin “birkaç katına” çıktığını ve bu modelin hem yükseliş hem de düzeltme dönemlerinde korunduğunu bildirdi. Bu durum, fiyat keşfinin artık ağırlıklı olarak spot akışlardan değil, türev pozisyonlanmasından, fonlama baskısından ve zorunlu kaldıraç azaltımından kaynaklandığı koşulları yaratıyor.
Bu kayma, altında yatan fiziksel kıtlığa rağmen fiyat oluşumunda türev piyasaların hakim olduğu altın ve gümüş gibi geleneksel emtialara benziyor.
Bunun kalıcı bir yapısal değişimi mi yoksa geçici bir kaldıraç döngüsünü mü temsil ettiği, piyasa katılımcıları arasında hâlâ tartışılıyor; ancak son tasfiye verileri, kısa vadeli oynaklığın türev pozisyonlanması tarafından yönlendirildiği iddialarını destekliyor.
Sıradaki haber: Vitalik Buterin Donates To Zcash Developer After Governance Crisis