Bernstein analisti Gautam Chhugani, Salı günü Bitcoin'in (BTC) muhtemelen dip seviyesini bulduğunu ve yukarı yönlü harekete geçtiğini söyleyerek, varlık 71.000 $ civarında işlem görürken yıl sonu için 150.000 $ fiyat hedefini yineledi; bu seviye, Ekim 2025'te görülen 126.210 $'lık tüm zamanların en yüksek seviyesinin yaklaşık %44 altında.
Aynı notta Bernstein, en büyük kurumsal Bitcoin sahibi olan Strategy (NASDAQ: MSTR) için “Outperform” notunu ve 450 $ hedef fiyatını korudu; bu da, hisselerin Pazartesi günkü 138,20 $ kapanışına göre %226’lık bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Not, %50’lik geri çekilmenin Strategy’yi Bitcoin satmaya zorlayacağı yönündeki yaygın endişelere karşı çıkıyor. Tam tersi yaşandı: Strategy, düşüş süreci boyunca yılbaşından bu yana yaklaşık 89.600 Bitcoin ekledi ve 2020’de Bitcoin biriktirmeye başlamasından bu yana en büyük ikinci çeyreklik alımına doğru ilerliyor.
STRC: Matematiği Değiştiren Tercihli Hisse
Bernstein’ın tezinin merkezinde Strategy’nin tercihli sermaye aracı STRC bulunuyor. Nota göre Strategy, yılbaşından bu yana STRC aracılığıyla 2,1 milyar $ topladı; bunun 1,2 milyar $’ı 15 Mart’ta sona eren tek bir haftada elde edildi. Şirket, bu sermayenin yaklaşık 2,2 milyar $’ını yaklaşık 29.400 Bitcoin almak için kullandı.
STRC, yıllık %11,5 temettü ödüyor ve Bernstein’ın değerlendirmesine göre, Strategy’nin adi ortakları sulandırmadan Bitcoin biriktirmesine imkân veren süresiz bir yapıya sahip. Enstrümandaki işlem hacimleri son üç ayda %65 arttı.
Tercihli enstrümanlar artık Strategy’nin 18 milyar $’lık toplam borç ve tercihli sermaye yapısının 10 milyar $’ını oluşturuyor.
Strategy’nin bilançosunda, 18 milyar $ yükümlülüğe karşılık 56 milyar $ tutarında Bitcoin ve nakit bulunuyor. Yalnızca nakit rezervleri, yaklaşık 25 aylık temettü ve faiz ödemesini karşılamaya yetiyor.
Ayrıca bkz.: Polymarket Bans Insider Trading
ETF Girişleri ve İran Çatışması
Bernstein, dip çağrısı için iki katalizör gösteriyor. Bitcoin ETF’leri, yılbaşından bu yana görülen çıkışları tersine çevirerek dört haftada 2,2 milyar $ giriş kaydetti; böylece 90 milyar $’lık varlık tabanına karşı net çıkışlar yalnızca 364 milyon $ seviyesinde kaldı.
ETF’ler artık toplam Bitcoin arzının %6,1’ini tutuyor.
Ayrı olarak Bernstein, Bitcoin’in 28 Şubat’ta başlayan ABD-İsrail-İran çatışmasının başlangıcından bu yana altını %25 oranında geride bıraktığını belirtti. Şirket, jeopolitik gerilim dönemlerinde Bitcoin’in sınır ötesi taşınabilirliği ve sansüre dayanıklılığının önem kazandığını vurguladı.
Strategy hisseleri Salı günü 138 $ civarında işlem gördü; bu seviye, altı ayda yaklaşık %58 düşüş anlamına geliyor.
Ayrıca bkz.: Hyperliquid Hits 44% Of All Perp DEX Volume