Strategy hisseleri, 25 Şubat'ta %8 yükselerek, 25 milyar doların üzerindeki hisseler arasında, piyasa değerinin yaklaşık %14’üne denk gelen kısa pozisyonlarla, Goldman Sachs ve FactSet raporunda Michael Saylor’ın şirketini en yoğun açığa satılan ABD hissesi olarak tanımlayan bulgulara meydan okudu. Bu durum, şirketin 717.722 adetlik Bitcoin (BTC) hazinesi nedeniyle, yaklaşık 7 milyar dolarlık gerçekleşmemiş zararda oturmasına rağmen yaşandı.
Ne Oldu: MSTR Açığa Satış Liderliğinde Zirvede
Geçen hafta yayımlanan Goldman Sachs verileri, 25 milyar dolar üzerindeki şirketler arasında kısa pozisyonların piyasa değerine oranında Strategy’yi 1 numaraya yerleştirdi. Coinbase ise %11 ile dördüncü sırada kaldı.
Strategy, 717.722 BTC tutuyor; bu varlıklar, coin başına ortalama 76.020 dolar maliyetle yaklaşık 54,56 milyar dolara edinilmiş durumda ve şirketi halka açık en büyük kurumsal Bitcoin sahibi yapıyor. Rapor sırasında BTC’nin 66.000 dolar civarında işlem görmesiyle, maliyet ile piyasa değeri arasındaki fark yaklaşık 7 milyar dolarlık kâğıt zararına dönüşüyordu.
Bu pozisyona rağmen, hisseler 25 Şubat’ta yükseldi; Bitcoin, saatler içinde yaklaşık 64.000 dolardan 69.000 dolara doğru tırmandı. Strategy hissesi BTC için kaldıraçlı bir vekil gibi davrandığından, hisse fiyatı her iki yönde de daha yüksek oynaklıkla hareket etme eğiliminde — ve yaklaşık %14’lük kısa pozisyon oranı, Bitcoin yükselişi sürerse zorunlu alımların (short squeeze) devreye girme ihtimalini artırıyor.
Öte yandan Saylor, şirketin Ağustos 2020'den bu yana yaptığı 100. Bitcoin alımı olarak kaydettiği işlemi tamamladı; SEC başvurusuna göre 17–22 Şubat tarihleri arasında, coin başına ortalama 67.286 dolar fiyattan yaklaşık 39,8 milyon dolar karşılığında 592 BTC aldı. Saylor, 23 Şubat’ta X üzerinde “Strategy yaklaşık 39,8 milyon dolar karşılığında, Bitcoin başına yaklaşık 67.286 dolardan 592 BTC satın aldı” diye paylaştı. “22/02/2026 itibarıyla, Bitcoin başına yaklaşık 76.020 dolardan yaklaşık 54,56 milyar dolar harcayarak edindiğimiz 717.722 $BTC tutuyoruz.”
Ayrıca Oku: Vitalik Buterin, Kuantuma Dayanıklı Ethereum İçin 7 Çatallı Planını Açıkladı
Neden Önemli: Sıkıştırma Riski Artıyor
Analistler, yükselen kısa pozisyonların büyük kısmının doğrudan düşüş yönlü bir kanaati yansıtmayabileceğini söylüyor. Piyasa katılımcıları, firmaların BlackRock’un iShares Bitcoin Trust’ı (IBIT) gibi araçlar üzerinden spot Bitcoin alırken, Strategy’yi açığa sattıkları ve böylece Strategy hissesi ile temel BTC varlıkları arasındaki primi toplamaya çalıştıkları baz işlemlerine işaret ediyor.
Fundstrat’ten Tom Lee, yoğun kısa pozisyonlanmayı potansiyel bir yükseliş sinyali olarak çerçeveledi. Lee, X’te “Bir hisse ‘konsensüs’ short olduğunda, bu aynı zamanda kalabalık bir işlem haline gelir” diye yazdı. “Bu nedenle, kötü haber zaten fiyatlandığı için hisse ‘kötü haberle’ bile yükselebilir.”
Moirai Capital danışmanı ve İsveçli H100 şirketinin eski Bitcoin Stratejisi Başkanı Brian Brookshire da benzer bir yorum yaptı. Brookshire, “Bu kısa pozisyonların önemli kısmının hâlâ MSTR/BTC baz işlemi olduğunu düşünüyorum” dedi. “BTC boğa piyasası geri döndüğünde — ki bu bir ‘ne zaman’ sorusu, ‘eğer’ değil — tüm bahisler bozulur.”
Sıradaki Haber: NVIDIA 68 Milyar $’lık Çeyrek Açıkladı - Yapay Zekâ Çip Patlaması Kripto Altyapısı İçin Ne Anlama Geliyor