Bitcoin (BTC), yaklaşık 67.000 $’a sert bir satıştan sonra 70.000 $ seviyesine yakın bölgede istikrar kazanmış durumda, ancak Glassnode’un 2026 12. Hafta raporunda derlediği zincir üstü ve türev verileri, bu toparlanmanın geniş ölçekli talebin geri dönmesinden çok seçici “düşüşten alım” hamleleriyle desteklendiğini öne sürüyor.
Spot hacimler hala düşük, sürekli vadeli fonlama oranları negatif ve kısa vadeli yatırımcı arzının yoğunlaştığı üst bölge, kalıcı bir yükseliş için yapısal bir tavan oluşturuyor.
ABD spot ETF girişleri mütevazı biçimde pozitife dönmüş durumda – kısa vadeli görünümdeki en net iyileşme bu – ancak büyüklüğü, önceki birikim evreleriyle kıyaslandığında hâlâ sınırlı kalıyor.
Bitcoin, Mart başından bu yana 60.000–70.000 $ aralığında daha yüksek dipler oluşturuyor. Bu koridor içinde yeni bir birikim kümesi şekilleniyor, ancak Glassnode bunun büyüklüğünün şimdilik sınırlı kaldığını belirterek, yaklaşık 70.200 $ civarında – bir hafta ile bir ay arası elde tutan grubun maliyet tabanına denk gelen – gelişen desteğin kırılgan olduğuna dikkat çekiyor.
Bir ay ile üç ay arası tutan grubun maliyet tabanı yaklaşık 82.200 $ seviyesinde; Glassnode bunu orta vadeli bandı tanımlayan kritik üst direnç seviyesi olarak öne çıkarıyor.
Üstteki Sorun: 93.000–97.000 $ Arz Kümesi
Daha baskın yapısal kısıt ise daha yukarıda bulunuyor. Yaklaşık 93.000 ile 97.000 $ arasında biriken yoğun kısa vadeli yatırımcı arzı, fiyat bu seviyelere doğru toparlanmaya çalıştığında satış baskısını artırabilecek anlamlı bir direnç bölgesi oluşturuyor.
Glassnode’un Göreli Gerçekleşmemiş Zarar metriği, Bitcoin’in toplam piyasa değerinin yüzde 15’inin üzerinde dengelenmiş durumda – bu seviye, 2022’nin ikinci çeyreğinde görülen koşullara benzer; FTX çöküşü gibi olaylar sırasında yaşanan keskin kapitülasyon seviyelerine ulaşmadan, yükselmiş bir korku ortamına işaret ediyor.
Bunlar da ilginizi çekebilir: The Hidden Economics Of Memecoin Giveaway Farming
Kâr Realizasyonu Neredeyse Kurudu
Ağ genelindeki gerçek kâr realizasyonunu ölçen, Varlık-Düzeltilmiş Gerçekleşmiş Kâr metriği; Temmuz 2025’teki günlük yaklaşık 3 milyar $ zirvesinden, bugün günlük 100 milyon $’ın altına inerek yüzde 96’nın üzerinde bir düşüş kaydetti.
Glassnode, bu ölçekteki daralmaları, kârlı satıcı havuzunun büyük ölçüde tükendiği ayı piyasalarının ileri evreleriyle uyumlu olarak yorumluyor.
Azalan satış baskısı kendi başına olumlu bir gelişme olsa da, aynı zamanda anlamlı bir toparlanmayı sürdürecek taze sermaye girişlerinin eksikliğini de yansıtıyor.
Türev Pozisyonları Önemli Vade Öncesi Savunmada Kalıyor
Sürekli vadeli fonlama oranları borsalar genelinde negatif seyrediyor; bu da Bitcoin fiyatları istikrar kazanmış olsa bile kalıcı bir kısa yönlü eğilime işaret ediyor. Deribit’te 25 delta eğriliği vadeler boyunca yüzde 10–12 bandında ve put ağırlıklı; bu da yalnızca kısa vadeye özgü ihtiyat yerine, eğri genelinde yaygın bir hedge talebine işaret ediyor.
Haftalık, aylık ve üç aylık vadelerin birleşik vadesinde, yaklaşık 10 milyar $’lık işlemci kısa gamma pozisyonunun, 27 Mart Cuma günü sona ermesi bekleniyor.
Glassnode, bu pozisyonlamanın ortadan kalkmasının ardından fiyatın hedge akımlarının kısıtından bir ölçüde kurtularak, makro koşullara daha duyarlı hale gelmesinin muhtemel olduğunu belirtiyor.
Bunlar da ilginizi çekebilir: 500 BTC Moves From ‘Lost Keys’ Wallet After 10 Years, Mystery Deepens