Spot Solana borsa yatırım fonları, 26 Kasım'da 8,10 milyon dolarlık ilk net çıkışını kaydederek, ekim ayı sonunda ürünlerin piyasaya sürülmesiyle başlayan ve 21 gün boyunca kesintisiz süren giriş serisini sonlandırdı.
SoSoValue verilerine göre, bu çıkış kümülatif girişlerin 613,22 milyon dolara, toplam net varlıkların ise altı fon genelinde 917,99 milyon dolara yükselmesine rağmen gerçekleşti.
Bu dönüş, kurumsal sermayenin Ethereum ve XRP ürünlerine yönelmesiyle geldi; aynı gün Ethereum ETF'leri 60,82 milyon dolar, XRP fonları ise 21,81 milyon dolar çekti. Bitcoin ETF'leri 21,12 milyon dolar ile sınırlı girişler kaydederek, yatırımcıların genel bir riskten kaçıştan ziyade seçici pozisyon aldığına işaret etti. Solana çıkışı çoğunlukla 21Shares'in TSOL fonunun 34,37 milyon dolarlık çekimiyle tetiklendi; buna karşın Bitwise ve Grayscale ürünleri yeni sermaye çekmeye devam etti.
Bu gelişme, Franklin Templeton'ın, 0,19% yönetim ücreti ve 31 Mayıs 2026'ya kadar ilk 5 milyar dolarlık varlık için ücret muafiyeti içeren spot Solana ETF'si için Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) nihai Form 8-A düzenleyici başvurusunu yapmasının hemen ardından geldi.
Bu başvuru, Franklin Templeton'ı SOEZ ürününü NYSE Arca'da en erken 27 Kasım'da piyasaya sürebilecek konuma getiriyor ve Bitwise'ın 28 Ekim'de ilk ABD Solana ETF'sini başlatmasından bu yana beklenenden güçlü kurumsal talebin olduğu rekabetçi bir ortama ekleniyor.
Ne Oldu?
Solana ETF'leri, 8,10 milyon dolarlık çıkış ile kuruluşlarından bu yana ilk negatif günlük akışı kaydetti. Bu rakam, kasım boyunca fonların günde 8,26 milyon ila 58 milyon dolar arasında giriş çektiği güçlü momentumdan keskin bir dönüşe işaret ediyor. 21 günlük giriş serisi, toplam varlıkları Solana'nın piyasa değerinin yaklaşık %1,09'una denk gelen 917,99 milyon dolara taşımıştı.
21Shares'in TSOL ürünü, 34,37 milyon dolarlık çıkışla itfaların büyük kısmından sorumlu oldu ve fonun kümülatif net akışları -26,22 milyon dolara gerileyerek negatife döndü. Buna rağmen fon fiyatı gün içinde %3,92 yükseldi; bu da Solana'nın seans boyunca %3,8 artışla 141 dolar civarında işlem görmesiyle, çıkışların dayanak varlığın değer kazanmasını engellemediğini gösteriyor.
Bitwise'ın BSOL ETF'si, 13,33 milyon dolarlık girişle başı çekti; 93.170 SOL token ekleyerek kümülatif girişleri 527,79 milyon dolara, net varlıkları ise 631,20 milyon dolara çıkardı. Grayscale'in GSOL fonu 10,42 milyon dolar çekerek 72.840 SOL ekledi ve net varlıklarını 148,28 milyon dolara taşıdı. Fidelity'nin FSOL ürünü ise gün içinde 2,51 milyon dolar ek giriş aldı ve kümülatif girişlerini 29,89 milyon dolara yükseltti; VanEck ve Canary ürünleri ise herhangi bir akış kaydetmedi.
Daha geniş kripto ETF piyasasında ise ayrışan desenler görüldü. Ethereum spot ETF'leri, 60,82 milyon dolarlık girişle üst üste dördüncü gün pozitif akış kaydederek 11 Kasım'da başlayan haftalar süren çıkış trendini tersine çevirdi. Bitcoin ETF'leri, Fidelity'nin FBTC fonunun 33,3 milyon dolarlık çıkışına rağmen 21,12 milyon dolar toplam giriş çekti; BlackRock'ın IBIT ürünü ise 42,8 milyon dolar ile pozitif akışlara öncülük etti.
XRP ETF'leri, 21,81 milyon dolarlık yeni girişle kesintisiz pozitif serisini sürdürdü ve 13 Kasım'daki lansmandan bu yana kümülatif akışları 643 milyon dolara çıkardı. Ürünler, Ripple'ın SEC ile yürüttüğü davanın sonuçlanmasının ardından gelen düzenleyici netlik sayesinde, ilk günden bu yana tek bir gün bile çıkış kaydetmeyerek kalıcı kurumsal ilgiye işaret ediyor.
Franklin Templeton'ın Solana ETF başvurusu, şirketin başarılı XRP ETF lansmanının ardından Solana pazarına girişini temsil ediyor; XRP ETF ilk tam işlem gününde 62,6 milyon dolar çekmişti. Şirket 25 Kasım'da Form 8-A başvurusunu yaptı ve bu, işlemlerin başlamasından önceki son idari adımı oluşturuyor. SOEZ ETF'si, CF Benchmarks Solana Endeksi'ni takip edecek ve saklamada fiziksel SOL token tutarak, sektördeki en düşük yönetim ücretine sahip pasif bir yatırım aracı sunacak.
Ayrıca bkz.: Ethereum Block Gas Limit Hits 60M in Major Capacity Expansion Days Before Fusaka Upgrade
Neden Önemli?
İlk Solana ETF çıkışı, piyasa dalgalanmasının arttığı bir dönemde piyasa değeri bakımından üçüncü büyük kripto para birimine yönelik kurumsal talebin dayanıklılığını test ediyor. Solana, son bir ayda %30 gerileyerek 125–143 dolar bandında işlem gördü; negatif vadeli fonlama oranları ve azalan işlem hacimleri varlık üzerinde baskı kurdu. Tek günlük bu çıkış mutlaka kalıcı bir trend dönüşü anlamına gelmese de, kümülatif akışların 1 milyar dolara yaklaşan önemli bir eşiğe yönelmesine rağmen Solana'ya kurumsal iştahın seçici kaldığını ortaya koyuyor.
Sermayenin Ethereum ve XRP ürünlerine dönmesi, yatırımcıların daha net düzenleyici çerçevelere ve yerleşik kurumsal benimsenmeye sahip varlıklara yeniden tahsis yaptığını gösteriyor. Ethereum'un dört günlük ve 220 milyon doları aşan giriş serisi, 3–24 Kasım arasında fonlardan 1,64 milyar dolar çıkış yaşanan sert itfaların ardından geldi. Bu dönüş, Ethereum'un ölçeklenme yol haritasına ve 3 Aralık'taki Fusaka hard fork'u dahil yaklaşan ağ yükseltmelerine yönelik güvenin yenilendiğine işaret ediyor.
Franklin Templeton'ın agresif ücret stratejisi, tüm rakip Solana ETF ürünlerinin altında kalarak Bitcoin ETF lansmanlarında görülen ve ücret rekabetiyle hızlı varlık büyümesini tetikleyen taktikleri yansıtıyor. Şirketin 5 milyar doların ilk kısmı için Mayıs 2026'ya kadar uyguladığı ücret muafiyeti, erken benimsemeyi hızlandırabilir ve mevcut ihraççıları ücret yapılarını düşürme baskısı altına sokabilir. Toplam 1,66 trilyon dolarlık yönetilen varlıkla Franklin Templeton, şimdiye dek kenarda bekleyen tahsisçileri çekebilecek kurumsal bir güvenilirlik getiriyor.
Bu zamanlama, gecikme maddesi içermeyen kayıt beyanları için Sektion 8(a) kapsamında otomatik yürürlüğe girme imkânı tanıyan yeni SEC rehberiyle örtüşüyor. Bu mekanizma, SEC müdahale etmediği sürece standart 20 günlük sürenin ardından ETF lansmanına olanak sağlayarak, ekim ayındaki hükümet kapanması sırasında biriken onay sürecini hızlandırıyor. Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas, bu yolu kullanan ihraççıların ürünleri piyasaya hızla sürebileceğini ve aralık ayında birden fazla kripto ETF lansmanı beklediğini belirtiyor.
JP Morgan, Solana ETF'lerinin ilk 6–12 ayda 3–6 milyar dolar çekeceğini öngörmüş, ancak ekim ayındaki piyasa düşüşü sonrası tahminlerini ilk yıl için yaklaşık 1,5 milyar dolara revize etmişti. Fonlar, ilk aylarında bu revize hedefin şimdiden %60'ından fazlasını aşarak, fiyat oynaklığına rağmen kurumsal talebin güçlü kaldığını gösteriyor. Solana ekosistemindeki büyüme — ABD hisselerini zincire taşıyan xStocks gibi tokenizasyon projeleri ve genişleyen DeFi aktivitesi — geleneksel finans aktörlerinin ilgisini çekmeye devam ediyor.
Son Düşünceler
Solana ETF piyasasında yaşanan ilk çıkış günü, üç haftalık kesintisiz girişlerin ardından kurumsal duyarlılıkta temel bir değişimden ziyade doğal bir konsolidasyon olarak okunuyor. 8,10 milyon dolarlık itfa, 613 milyon dolarlık kümülatif girişle kıyaslandığında sınırlı kalıyor ve SOL'un aylık %30'luk düşüşü sonrasında kısa vadeli kâr realizasyonu ya da portföy yeniden dengelenmesine işaret ediyor olabilir. Daha önemli olan, kripto ETF'leri arasında sermayenin seçici biçimde dağılması; yeni sermayenin çoğunu Ethereum ve XRP ürünleri toplarken Bitcoin akışlarının zayıf kalması.
Franklin Templeton'ın yakında gerçekleşecek piyasa girişi, daha düşük ücretler ve daha geniş ürün yelpazesi sayesinde yatırımcı lehine bir rekabet baskısı yaratıyor. Şirketin ilk iki işlem gününde neredeyse 70 milyon dolar çeken XRP ETF başarısı, köklü varlık yöneticilerinin altcoin ETF alanında hızla pazar payı kazanabildiğini gösteriyor. Franklin Templeton'ın Solana ürünü benzer bir performans gösterirse, toplam Solana ETF varlıkları aralık başına kadar 1 milyar doları aşabilir.
Solana ETF akışları ile dayanak token fiyat performansı arasındaki ayrışma, kurumsal ürünlerin anında fiyat artışı garantilemediğini ortaya koyuyor. SOL, tutarlı ETF girişlerine rağmen 125–145 dolar arasında dar bir konsolidasyon aralığında işlem gördü ve bu da kısa vadeli fiyat hareketlerinde perakende talep ve zincir üstü aktivitenin ana belirleyici olmaya devam ettiğini gösteriyor. Analistler, 145 dolar seviyesinde önemli bir direnç tespit ederken, genel piyasa koşullarının iyileşmesi halinde 155–175 dolar bandını hedefleyen bir kırılma olasılığına dikkat çekiyor.
Solana ETF talebinin sürdürülebilirliği; ağın kesinti yaşamadan yüksek işlem hacmini koruma kabiliyetine, DeFi ve reel varlık tokenizasyon uygulamalarındaki büyümenin devamına, proof-of-stake ağlarını etkileyen düzenleyici gelişmelere ve diğer katman-1 blokzincirlerden gelen rekabete bağlı olacak. Kasım sonundaki Upbit güvenlik olayı sonrasında yaşanan ağ tıkanıklığına dair endişeler, seçici kurumsal temkinliliğe katkıda bulunmuş olabilir; ancak yalnızca tek bir fonun anlamlı çıkış kaydetmiş olması, etkinin şimdilik sınırlı kaldığını gösteriyor.
Şunu da okuyun: Solana Rebounds From $121 But Bulls Need Stronger Follow-Through