BlackRock, 19 Kasım'da Delaware'de bir iShares Stake Edilmiş Ethereum Trust borsa yatırım fonu kaydettirdi ve bu, varlık yöneticisinin rakiplerin hali hazırda önemli bir yer tuttuğu bir piyasa segmentine girişini işaret ediyor. Başvuru, dünyanın en büyük varlık yöneticisi için stratejik bir değişimi temsil ederken, şirketin getiri sağlayabilecek kripto para ürünleri için kurumsal talebi yakalama girişimi, rakipler aylar öncesinden benzer teklifler sunduğundan rekabetçi bir ortamla karşı karşıya.
Bilinmesi Gerekenler:
- BlackRock'un $13,5 trilyon varlık yönetimi şirketi, Delaware'de bir stake edilmiş Ethereum ETF'si için başvurdu, bu da Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'ndan düzenleyici onay almak için ön bir adımdır.
- REX-Osprey ve Grayscale dahil olmak üzere rakipler, 2025 Eylül ve Ekim aylarında stake edilmiş Ethereum ürünlerini piyasaya sürdüler ve BlackRock'un girişinden önce erken pazar pozisyonları elde ettiler.
- SEC'in 2025 Eylül ayında kripto para ETF'leri için genel listeleme standartlarını onaylaması, bireysel inceleme gereksinimlerini ortadan kaldırarak ürün lansmanlarını sektörde hızlandırdı.
BlackRock'un Başvurusu Düzenleyici Evrimi İzliyor
Delaware kaydı, ETF onay sürecinde bir ilk adımı temsil ediyor. Varlık yöneticileri tipik olarak federal düzenleyicilere formal başvurular yapmadan önce Delaware'de trust yapıları oluştururlar.
Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas, X'te BlackRock'un fonu 1933 Menkul Kıymetler Kanunu uyarınca kaydettiğini belirtti. Başvuru, düzenleyici onayı garanti etmiyor. BlackRock'un hâlâ SEC'e ek belgeler sunması gerekiyor.
Şirket daha önce mevcut iShares Ethereum Trust'a staking yetenekleri eklemeyi denemişti.
Nasdaq, bu fonu listeleyen kuruluş olarak, 2025 Temmuz ayında SEC'e değiştirilmiş bir 19b-4 başvurusu yaptı. Tarihsel olarak SEC, staking mekanizmalarını içeren ETF onaylamaya karşı direnç gösterdi.
Düzenleyici koşullar 2025 Eylül ayı itibarıyla önemli ölçüde iyileşti ve SEC, kripto para ETF'leri için genel listeleme standartlarını onayladı. Bu, her bir ürün için bireysel SEC inceleme gereksinimini ortadan kaldırdı ve sektörde uyumlu ürünlerin piyasaya sürülme sürelerini hızlandırdı.
Rakipler Pazar Payını Ele Geçirirken Rekabet Yoğunlaşıyor
REX-Osprey, 25 Eylül 2025'te ESK'yi başlatarak ABD'de listeleyen bir fon aracılığıyla birleşik Ethereum maruziyeti ve staking ödülleri sunan ilk kuruluş oldu. Ürün, ücretler kesildikten sonra yatırımcılara aylık staking ödüllerini dağıtır.
"REX-Osprey, REX Shares ve Osprey Funds arasında stratejik bir işbirliği olarak, Ethereum (ETH) ve staking ödüllerine yatırımcıları maruz bırakan REX-Osprey ETH + Staking ETF'sinin başlatıldığını duyurdu," dedi firma.
Grayscale, Ekim ayında Ethereum ve Solana ETF'lerine staking özelliklerini entegre etti.
Şirket, ödülleri doğrudan fonun net varlık değerine entegre eder, bu yapı, yatırımcılar için vergi verimliliğini artırmak üzere tasarlanmıştır. Bu hamleler, her iki firmaya da BlackRock'un girişine göre aylarca ileri bir başlangıç sağladı.
BlackRock, kripto para ürünleri konusundaki dikkatli yaklaşımını sürdürmekte olup Bitcoin ve Ethereum ile sınırlı tutuyor. Şirket liderliği, piyasa kapitalizasyonu, likidite derinliği ve kurumsal talebi belirleyici faktörler olarak belirtiyor. Bu seçici yaklaşım, mevcut ürünleri için güçlü sonuçlar üretti.
SoSoValue verileri, iShares Ethereum Trust'ın $13,09 milyar kümülatif net akışlar topladığını ve $11,47 milyar net varlıklar tuttuğunu gösteriyor. Fon, piyasaya sürülmesinden iki ay içinde $1 milyar varlık yönetiminde ulaştı. BlackRock'un Bitcoin ETF'si, IBIT, $63,12 milyar kümülatif net akışlardan çekti ve mevcut varlıkları $72,76 milyar yönetiyor; bu, Bitcoin ETF'leri arasında birinci sırada yer alıyor.
Staking Mekanizmalarını Anlamak
Stake etme, kripto para sahiplerinin, proof-of-stake konsensüs mekanizmalarını kullanan blockchain ağlarında jetonları kilitleyerek ödüller kazanmalarını sağlar. Ethereum bu modele Eylül 2022'de geçiş yaptı. Ethereum'u stake eden doğrulayıcılar, ağı güvence altına aldıkları için yeni ihraç edilen jetonlar karşılığında ödüller alır.
Stake etme içeren ETF'ler, bu ödülleri hissedarlara dağıtır ve fiyat takdirinin ötesinde ek bir getiri sağlayabilir. SEC, daha önce stake edilmiş ürünlerin mevcut düzenlemeler kapsamında menkul kıymet olarak yeterli olup olmadığından şüphe duydu. 2025 Eylül ayında yapılan genel listeleme onaylama birçok belirsizliği çözdü.
Piyasa Pozisyonu Uygulamaya Bağlıdır
BlackRock, hali hazırda varlıkları ele geçiren ve yatırımcı ilişkileri kuran yerleşik rakiplerle birlikte stake edilmiş Ethereum pazarına giriyor. Düzenleyici ortam şimdi hızlı ürün geliştirmeyi destekliyor. Pazar dinamikleri, BlackRock'un marka tanınırlığı ve dağıtım yeteneklerinin, gecikmeli girişini dengeleyip dengeleyemeyeceğini test edecek.
Şirketin ölçülü genişleme stratejisi düzenleyici belirginliği ilk hamle avantajı yerine önceliklendirdi. Önümüzdeki aylar, bu yaklaşımın, ilk hamle yapanlardan pazar payını geri almasını sağlayıp sağlamadığını veya zaman dezavantajlarının aşılması zor olup olmadığını belirleyecek.