Circle (USDC) Internet Group, AB düzenleyicilerine, mevcut kuralların sermaye piyasası mutabakatında anlamlı stablecoin benimsenmesini desteklemek için fazla katı olduğunu savunarak, birliğin dağıtık defter teknolojisi pilot çerçevesinin tamamen yenilenmesi çağrısında bulundu.
Şirket, AB sermaye piyasalarının entegrasyonuna ilişkin Avrupa Komisyonu’nun Nisan 2025 tarihli hedefli istişaresine bir yanıt sundu ve mutabakat erişimi, denetim kapsamı ve teminat kurallarında değişiklikler talep etti.
DLT Pilot Rejimi Mart 2023’te başlatıldığından bu yana yalnızca üç piyasa altyapısı yetki alabildi ve bunlar bile çok az sayıda canlı işleme ev sahipliği yaptı.
Mutabakat Darboğazı
Temel sorunlardan biri nakit mutabakatı. Mevcut pilot rejime göre yalnızca kredi kuruluşları tarafından ihraç edilen elektronik para token’ları – Circle gibi elektronik para kurumları değil – mutabakat varlığı olarak işlev görebiliyor. Bu kısıtlama, EURC gibi MiCA uyumlu stablecoin’leri zincir üstü mutabakat akışlarının dışında tuttu.
Circle, mutabakat için elektronik para token’larının tanınmasına yönelik Komisyon’un açıklığını memnuniyetle karşıladı, ancak erişimin yalnızca “önemli” token’larla sınırlandırılmasının, avro cinsinden stablecoin’leri yanlışlıkla dışlayabileceği uyarısında bulundu.
Şirket ayrıca, yalnızca bankalar ve merkezi saklama kuruluşları değil, kripto varlık hizmet sağlayıcılarının da mutabakat hesabı sunmaya hak kazanması gerektiğini, bunun da banka dışı operatörler için sürtünmeyi azaltacağını savundu.
Komisyon’un Aralık 2025 tarihli Piyasa Entegrasyonu Paketi, yetkili kripto varlık hizmet sağlayıcılarını da kapsayacak şekilde uygun kuruluşların yelpazesini genişletmeyi ve faaliyet sınırını 6 milyar avrodan 100 milyar avroya çıkarmayı önererek bu yönde bir adım attı.
Gözetim ve Teminat
Circle, ESMA’nın doğrudan gözetiminin büyük ve sınır ötesi şirketlerle sınırlı tutulduğu, daha küçük operatörlerin ise ulusal düzenleyicilerin denetiminde kaldığı kademeli bir gözetim modeli önerdi.
Komisyon ise daha da ileri giderek, tüm MiCA lisanslı sağlayıcıların doğrudan gözetmeni olarak ESMA’yı konumlandırmayı teklif etti.
Teminat konusunda Circle, stablecoin’lerin finansal teminat olarak nitelendirilebilmesine imkân tanıyacak kurallar talep etti ve Temmuz 2025’te imzalanan ve ilk federal stablecoin çerçevesini oluşturan GENIUS Act ile ABD’deki ve Birleşik Krallık’taki paralel girişimlere atıf yaptı.
Bunu da okuyun: The $126 Trillion Question: Can Blockchain Replace Wall Street's Aging Plumbing?
Ticari Arka Plan
Circle’ın bu reformlarda doğrudan ticari bir payı var. Hem USDC hem de EURC’yi tamamen MiCA uyumlu hale getirmiş tek büyük küresel ihraççı konumunda ve EURC’nin piyasa değeri 2025 boyunca yaklaşık 70 milyon avrodan 300 milyon avronun üzerine çıktı.
Eylül ayında Circle ve Deutsche Börse Group, her iki stablecoin’in de Avrupa’daki alım satım, mutabakat ve saklama akışlarına entegre edilmesini keşfetmek üzere bir anlaşma imzaladı.
Piyasa Entegrasyonu Paketi şimdi Avrupa Parlamentosu ve Konsey ile üçlü müzakerelere giriyor; yasama sürecinin en az 2026 sonuna kadar devam etmesi bekleniyor.
Circle, Yellow’nun yorum talebine derhal yanıt vermedi.
Sıradaki yazı: The $126 Trillion Question: Can Blockchain Replace Wall Street's Aging Plumbing?