Circle (USDC) Internet Group, mevcut kuralların sermaye piyasası takaslarında anlamlı stablecoin benimsenmesini desteklemek için fazla katı olduğunu savunarak, AB düzenleyicilerini birliğin dağıtık defter teknolojisi pilot çerçevesini baştan aşağı yenilemeye çağırdı.
Şirket, takas erişimi, denetim kapsamı ve teminat kurallarında değişiklikler talep ederek, Avrupa Komisyonu'nun AB sermaye piyasalarının entegrasyonuna ilişkin Nisan 2025 tarihli hedefli istişaresine bir yanıt sundu.
DLT Pilot Rejimi Mart 2023'te başlatıldığından bu yana yalnızca üç piyasa altyapısı yetki alabildi ve bunlar bile çok az canlı işleme ev sahipliği yaptı.
Takastaki Darboğaz
Temel sorun nakit takası. Mevcut pilot kapsamında, sadece kredi kurumları tarafından ihraç edilen elektronik para token'ları – Circle gibi elektronik para kuruluşları değil – takas varlığı olarak işlev görebiliyor. Bu kısıtlama, EURC gibi MiCA uyumlu stablecoin'leri zincir üzeri takas akışlarının dışında tuttu.
Circle, Komisyon'un takas için elektronik para token'larını tanımaya açık olmasını memnuniyetle karşıladı ancak erişimin yalnızca "önemli" token'larla sınırlandırılmasının, istemeden de olsa euro cinsinden stablecoin'leri dışlayabileceği uyarısında bulundu.
Ayrıca sadece bankalar ve merkezi saklama kuruluşlarının değil, kripto para hizmet sağlayıcılarının da takas hesabı sunmaya uygun olması gerektiğini savunarak, banka dışı operatörler için sürtünmeyi azaltmayı hedefledi.
Komisyon'un Aralık 2025 Piyasa Entegrasyonu Paketi bu yönde ilerleyerek, uygun kuruluşları yetkili kripto varlık hizmet sağlayıcılarını da kapsayacak şekilde genişletmeyi ve faaliyet sınırını 6 milyar avrodan 100 milyar avroya yükseltmeyi önerdi.
Denetim ve Teminat
Circle, ESMA'nın doğrudan denetiminin büyük sınır ötesi şirketlere ayrıldığı, daha küçük operatörlerin ise ulusal düzenleyicilerin sorumluluğunda kaldığı kademeli bir gözetim modelini savundu.
Komisyon ise daha ileri giderek, tüm MiCA lisanslı sağlayıcıların doğrudan denetçisi olarak ESMA'yı önermişti.
Teminat konusunda Circle, stablecoin'lerin finansal teminat olarak nitelendirilmesine imkân tanıyacak kurallar talep etti; Temmuz 2025'te imzalanan ve ilk federal stablecoin çerçevesini oluşturan GENIUS Yasası'nın bulunduğu ABD ile Birleşik Krallık'taki paralel çalışmalara atıfta bulundu.
Bunu da okuyun: The $126 Trillion Question: Can Blockchain Replace Wall Street's Aging Plumbing?
Ticari Arka Plan
Circle, bu reformlarda doğrudan ticari bir paya sahip. Hem USDC hem de EURC'si tamamen MiCA uyumlu olan tek büyük küresel ihraççı konumunda ve EURC'nin piyasa değeri 2025 boyunca yaklaşık 70 milyon avrodan 300 milyon avronun üzerine çıktı.
Eylül ayında Circle ile Deutsche Börse Group, her iki stablecoin'in de Avrupa'daki alım satım, takas ve saklama akışlarına entegre edilmesini keşfetmek üzere bir anlaşma imzaladı.
Piyasa Entegrasyonu Paketi şimdi, yasama sürecinin en az 2026 sonuna kadar sürmesinin beklendiği, Avrupa Parlamentosu ve Konsey ile üçlü müzakerelere giriyor.
Circle, Yellow'nun yorum talebine hemen yanıt vermedi.
Sıradaki: The $126 Trillion Question: Can Blockchain Replace Wall Street's Aging Plumbing?