Citigroup, Ether için yeni fiyat hedefleri belirledi ve kripto para biriminin 2025 sonuna kadar 4,300 dolara düşeceğini öngördü; bu da mevcut 4,515 dolar seviyelerinden bir düşüşü temsil ediyor. Wall Street banka devi, detaylı bir yelpaze sundu; ayı senaryosunda 2,200 dolara düşüş, olumlu bir senaryoda ise 6,400 dolara yükseliş olması bekleniyor.
Bilinmesi Gerekenler:
- Citi, yıl sonuna kadar Ethereum'un 4,300 dolara düşeceğini, ancak ayı senaryosunda 2,200 dolara inebileceğini ya da olumlu senaryoda 6,400 dolara çıkabileceğini tahmin ediyor.
- Katman-2 büyümesi değerlemeyi bulutlandırıyor ve Citi, Ethereum'un baz katmanına sadece %30'luk bir geçiş varsayımı yaparken, cari fiyatları model tahminlerinin üzerinde bırakıyor.
- ETF girişleri, ağırlığının üzerinde bir fiyat etkisi yaratıyor ancak Bitcoin'den daha küçük kalacağı tahmin ediliyor.
Katman-2 Ağları Değerleme Zorlukları Yaratıyor
Bankanın analistleri belirledi ağ faaliyetlerini Ether’in değerinin ana belirleyicisi olarak tanımladı ancak katman-2 gelişiminden kaynaklanan önemli komplikasyonları vurguladı. Son büyüme ağırlıklı olarak bu ikincil ağlarda gerçekleşti ve geri dönüşün Ethereum'un baz katmanına ne kadarının aktarılacağı konusunda belirsizlik yarattı.
Citigroup'un modeli, katman-2 faaliyetlerinin sadece %30'unun Ether'in genel değerlemesine katkıda bulunduğunu varsayıyor.
Bu varsayım, mevcut piyasa fiyatlarını bankanın faaliyet bazlı tahminlerinin üzerine yerleştiriyor. Analistler, bu primi, güçlü yatırım akışlarına ve tokenizasyon uygulamalarına ve stablecoin kullanımına artan ilgiye bağladı.
Katman-2 çözümleri, Ethereum ağının üzerine inşa edilmiş zincir dışı sistemleri veya ayrı blok zincirlerini temsil eder. Bu sistemler, baz katmandan daha etkin işlem gerçekleştirir ancak geleneksel değerleme modelleri için analitik zorluklar yaratarak daha hızlı ve daha ucuz işlemlere izin verirken teorik olarak güvenliği Ethereum altyapısı aracılığıyla korur.
ETF Performansı ve Piyasa Dinamikleri
Ether için borsa yatırım fonu akışları, Bitcoin ETF'lerine kıyasla daha küçük genel hacimlere rağmen, yatırım başına dolarlık daha büyük fiyat etkisi göstermiştir. Citigroup, bu akışların Ether'in daha küçük piyasa kapitalizasyonu ve kripto para piyasalarına yeni giren perakende yatırımcılar arasında düşük görünürlük nedeniyle kısıtlı kalmasını bekliyor.
Bankanın analizi, Ether ETF'lerinin yapısal sınırlamalarla karşı karşıya olduğuna ve bunların Bitcoin'in kurumsal benimseme oranlarına ulaşmasını engelleyeceğini öne sürüyor.
Piyasa farkındalığının düşük olması ve Ethereum ekosisteminin karmaşıklığı ana akım yatırım ilgisini sınırlamaya devam edebilir. Bununla birlikte, mevcut akışlar fiyatları hareket ettirmede daha yüksek verimlilik gösteriyor ve bu da bilgili yatırımcılardan gelen yoğun alım baskısını gösteriyor.
Citigroup'un değerlendirmesine göre, daha geniş piyasa koşulları, risk varlıkları için yalnızca mütevazı bir rüzgar sağlıyor. Hissesenetleri piyasası zaten bankanın S&P 500 hedefi olan 6,600'e yaklaşırken, analistler, geleneksel riskli varlıkları tercih eden eğilimlerden büyük bir yukarı ivme beklemiyorlar. Bu makro ortam, Ether'in temel senaryo projeksiyonlarının ötesine geçmesini sağlayabilecek potansiyel katalizörleri sınırlıyor.
Kripto Para Piyasa Terimlerini Anlamak
Citigroup'un Ether'in değerleme zorluklarına ilişkin analizinin temelini birkaç teknik konsept oluşturur. Ağ faaliyeti, Ethereum blok zincirinde işlenen işlem hacmi ve sıklığını ifade eder ve tarihsel olarak temel talep ve değerin güvenilir bir göstergesi olmuştur.
Geçiş oranları, ikincil ağlardaki ekonomik faaliyetlerin birincil blok zincirine ne kadarının değer kazandırdığını ölçer. Ethereum durumunda, katman-2 ağları önemli bir işlem hacmi yakalayabilir ve baz katmanın token değerine orantısız bir fayda sağlamaz. Piyasa değeri, mevcut fiyatın mevcut arzla çarpılmasıyla hesaplana tokenların toplam dolar değerini temsil eder.
Tokenizasyon, gerçek dünya varlıklarını blok zincir tabanlı bizimle temasa geçerek dijital temsillere dönüştürme sürecini tanımlar. Stablecoin'ler, genellikle ABD doları gibi referans varlıklara kıyasla istikrarlı değerleri koruyacak şekilde tasarlanmış kripto para birimleridir.
Son Düşünceler
Citigroup'un tahmini, Ethereum'un hızlı teknolojik evrimi ve değişen piyasa dinamikleri arasında değerleme karmaşıklığını yansıtıyor. Bankanın geniş fiyat aralığı, önemli bir belirsizliği kabul etmekle birlikte, geleneksel değerleme yaklaşımlarını etkileyen ana değişken olarak katman-2 büyümesini tanımlıyor.