CryptoQuant CEO'su Ki Young Ju, 1 Şubat'ta yaptığı paylaşımda Bitcoin'in gerçekleşmiş piyasa değerinin yaklaşık iki buçuk yıllık kesintisiz büyümenin ardından yataylaştığını belirtti.
PnL Index Signal'i, 365 günlük hareketli ortalama ile birlikte, MVRV Oranı, NUPL ve kısa/uzun vadeli yatırımcı SOPR göstergelerini tek bir değerleme metriğinde birleştiren bir endeks olarak paylaştı.
Gösterge 2025 ortalarında zirve yaptı ve o zamandan beri düşüşte; şu anda ise nötr bölgeye doğru ilerliyor.
Bitcoin (BTC) haberin yazıldığı sırada 78.500 dolar civarında işlem görüyordu; bu seviye, Ekim 2025'te görülen 126.000 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesinin yaklaşık %40 altında.
Zincir Üstü Veriler Ne Gösteriyor?
Gerçekleşmiş piyasa değeri, her coini son işlem gördüğü fiyattan toplayarak Bitcoin'e yatırılmış toplam sermayeyi izler. Bu metrik yükseldiğinde, piyasaya yeni para girdiği anlaşılır. Piyasa değeri düşerken gerçekleşmiş piyasa değeri yatay kalıyorsa, yeni alıcıların satış baskısını emmediği anlamına gelir.
Ju, uzun vadeli yatırımcıların 2024'ün başından beri kâr realizasyonu yaptığını belirtti. Glassnode verileri, uzun vadeli yatırımcıların 2024 başından bu yana 3,27 milyon BTC kâr yazdığını ve bunun 2021 döngüsü toplamını aştığını doğruluyor. Spot ETF girişleri ve Strategy'nin agresif birikimi, daha önce bu dağıtımı dengelemişti. Bu girişler artık büyük ölçüde durdu.
CryptoQuant'ın şirket çapındaki raporu, Bitcoin yatırımcılarının Ekim 2023'ten bu yana ilk kez net gerçekleşmiş zarar fazlası dönemine girdiğini doğruladı. 23 Aralık'tan bu yana yatırımcılar toplu olarak yaklaşık 69.000 BTC tutarında gerçekleşmiş zarar yazdı. Yıllık net gerçekleşmiş kârlar, Ekim ayında 4,4 milyon BTC seviyesinden yaklaşık 2,5 milyon BTC'ye geriledi; bu da Mart 2022 ile karşılaştırılabilir seviyeler.
Bunu da okuyun: Abu Dhabi-Backed Entity Acquired 49% Of Trump-Linked Crypto Firm For $500M Before Inauguration, WSJ Reports
Ju Neden Çöküş Değil Konsolidasyon Bekliyor?
Ju, %70 veya üzeri, döngü tipi bir çöküşün, Strategy 712.647 BTC'lik varlığını satmaya başlamadığı sürece olası olmadığını savundu. Şirketin pozisyonu, coin başına ortalama 76.037 dolarlık maliyetle son dönemde zarara geçti. CoinDesk, tüm varlıkların üzerinde herhangi bir rehin bulunmadığını ve dönüştürülebilir borçların hiçbirinin 2027 üçüncü çeyreğinden önce vadesinin gelmediğini, dolayısıyla mevcut seviyelerde zorunlu satış baskısının olmadığını bildirdi.
Ju, düşüşün keskin bir toparlanma yerine uzun süreli yatay seyirle çözülmesini bekliyor. Benzer zirvelerden sonraki tarihsel PnL Endeksi düşüşleri, kalıcı yönlü hareketlerden önce, uzun süre aralıkta sıkışık geçen dönemler üretmişti.
Tüm analistler bu çerçeveye katılmıyor. Zincir üstü opsiyon platformu Derive araştırma direktörü Sean Dawson, net gerçekleşmiş kârdaki düşüşün, daha sofistike piyasa katılımcılarının alana girmesiyle azalan oynaklığı yansıtıyor olabileceğini, bunun kesin bir ayı göstergesi olmak zorunda olmadığını söyledi.
Sıradaki haber: Bitcoin Drops To $77,000 As Capital Inflows Stall And Strategy Goes Underwater