Kaspa, BlockDAG mimarisini kullanan bir iş ispatı blokzinciri olarak, Marathon Digital Holdings'ten kurumsal madencilik ilgisi gördü ve Ekim ayında ağın dayanıklılığını test eden %87'lik fiyat çöküşünün ardından Kasım ayında 35 milyon $'ı aşan balina birikimi kaydetti.
Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük halka açık Bitcoin madencilik şirketi olan Marathon Digital, geçen yıl Haziran ayında faaliyetlerini Kaspa madenciliğini de kapsayacak şekilde genişlettiğini duyurdu.
Bu karar, Nisan 2024'teki Bitcoin yarılanma etkinliğinin ardından madenciler için blok ödüllerini azaltması sonrasında şirketin gelir çeşitlendirmesi arayışının bir parçası olarak alındı.
Teknik Mimari ve Performans
Kaspa, en uzun zincir kurallarını izleyen geleneksel blokzinciri mimarilerinden farklılaşan, GHOSTDAG mutabakat protokolü ile birleştirilmiş BlockDAG (Yönlendirilmiş Çevrimsiz Grafik) yapısı üzerinde çalışır.
Ağ, Bitcoin'in 10 dakikalık blok süresine kıyasla her saniye blok üretir.
Ekim 2025'te Kaspa ana ağı, 2.100 saniyede 4,62 milyon işlemi işleyen bir stres testinden geçti ve proje tarafından yayımlanan ağ verilerine göre saniyede ortalama 2.200 işlem (TPS) ve 4.836 TPS'ye ulaşan tepe kapasite elde etti.
BlockDAG yapısı, çatallanma yaratmadan aynı anda birden fazla blok üretilip deftere eklenmesine olanak tanıyarak, iş ispatı güvenlik mekanizmalarını korurken daha hızlı blok üretim hızını mümkün kılar.
Marathon Digital'in Madencilik Stratejisi
Marathon Digital, Kaspa'nın saniyede bir blok üretim hızını varlığı madencileme kararında kilit etken olarak gösterdi.
Daha hızlı blok üretimi, teoride, Bitcoin'in 600 saniyelik blok aralıklarıyla karşılaştırıldığında, belirli bir zaman diliminde madencilerin daha fazla blok ödülü kazanmasına imkân tanır.
Şirket, hash gücünün ne kadarını Kaspa madenciliğine ayırdığını veya bu operasyondan elde edilen geliri açıklamadı. Marathon'un temel faaliyeti hâlâ Bitcoin madenciliği olmaya devam ediyor; Kaspa ise iş modelinde temel bir değişimden ziyade çeşitlendirme stratejisini temsil ediyor.
Marathon Digital, 2024 ortası itibarıyla saniyede 25 exahash'i aşan Bitcoin madencilik kapasitesi işletmektedir.
Şirket, Kaspa madenciliği için donanım tahsislerine veya kârlılık metriklerine dair spesifik veriler yayımlamadı.
Piyasa Oynaklığı ve Toparlanma
Kaspa'nın tokeni geçen ay ciddi dalgalanma yaşadı ve piyasa katılımcılarının kripto para tarihindeki en büyük likidasyon olaylarından biri olarak tanımladığı süreçte %87 düşüşle 0,028 $ seviyesine geriledi.
Token, düşüşten önce 2025 Eylül ayında 0,09 $ seviyesine yakın işlem görüyordu.
Ekim çöküşünün ardından KAS, 28 Kasım itibarıyla 0,057 $ seviyesine toparlandı; bu, dip seviyelere göre iki katlık bir yükselişe işaret etse de Eylül zirvesinin yaklaşık %37 altında kalıyor.
Token, 27 Kasım'da CoinMarketCap üzerinde günlük en çok yükselen varlık olarak yer aldıktan sonra, sonraki 24 saatlik dönemde %6,3 geri çekildi. Kaspa şu anda yaklaşık 27 milyar token dolaşımda olmak üzere yaklaşık 1,53 milyar $ piyasa değerini koruyor.
Balina Birikim Faaliyeti
Zincir üstü veriler, token fiyatı toparlanırken sekiz cüzdan adresinin Kasım ayında 35 milyon $'dan fazla KAS satın aldığını gösteriyor.
Bu birikim, KAS'ın ay boyunca %15'i aşan kazançlar sunmasıyla aynı döneme denk geldi.
Cüzdan adresleri kamuya açık şekilde tanımlanmadı ve birikim modeli, alımların kurumsal yatırımcıları mı, yüksek net değerli bireyleri mi yoksa koordineli alım gruplarını mı temsil ettiğini doğrulamıyor.
Toparlanma dönemlerindeki balina birikimi, bir varlığın temellerine duyulan güvenin sinyali olabileceği gibi, büyük hacimli alımlarla fiyatı etkileme girişimlerini de temsil edebilir.
Kasım ayındaki alıcıların spesifik motivasyonları ise açıklanmadı.
Akıllı Sözleşme Geliştirme Durumu
Kaspa, CoinGecko dâhil veri toplayıcıları tarafından bir "Akıllı Sözleşme Platformu" olarak kategorize ediliyor olsa da, ağ şu anda temel katmanında akıllı sözleşme çalıştırmayı desteklemiyor.
Projenin yol haritası, işlemleri ana zincirde sonuçlandırırken likiditeyi birden çok yan zincire bölmeden "based-rollup" adı verilen, katman-2 ölçekleme yaklaşımı üzerinden akıllı sözleşme işlevselliğinin uygulanmasına atıfta bulunuyor.
Ekim 2025'te Kaspa, köprü altyapısını desteklemek için modüler bir blokzinciri ağı olan Dymension ile entegrasyon duyurdu.
Duyuru, bu entegrasyonun akıllı sözleşme işlevselliğini etkinleştirip etkinleştirmediğini ya da gelecekteki based-rollup dağıtımı için ön altyapı olarak mı hizmet edeceğini belirtmedi.
Madencilik Ekonomisi ve Rekabet
Kaspa'nın madenciler için cazibesi, blok üretim sıklığı etrafında şekilleniyor.
Bitcoin madencileri her 10 dakikada bir ödüller için rekabet ederken, Kaspa madencileri her saniye ödüller için yarışıyor; bu da, tekil blok ödülleri daha küçük olsa bile teoride ödül sıklığını artırıyor.
Bununla birlikte, Kaspa'nın madencilik zorluğu, Bitcoin'in zorluk ayarlama mekanizmasına benzer şekilde ağ hash oranına göre ayarlanır.
Artan madenci katılımı zorluğu yükselterek, herhangi bir bireysel madencinin başarılı şekilde blok üretme olasılığını düşürür ve bu durum, daha hızlı blok sürelerinin avantajını dengeleyebilir.
Kaspa, madencilik donanımı ve hash gücü için Bitcoin, Litecoin, Ethereum Classic ve diğerleri dâhil yerleşik iş ispatı ağlarıyla rekabet ediyor.
Ağ, ayrıca, Kaspa'nın gösterdiği kapasitenin üzerinde işlem hacmine, enerji yoğun madencilik operasyonlarına ihtiyaç duymadan ulaşan Solana ve Avalanche gibi hisse ispatı ağlarından da rekabetle karşı karşıya.
Topluluk Yönetişim Faaliyeti
Kasım ayında Kaspa topluluğu, projenin birincil sosyal medya hesabı @kaspaunchained'in liderliği konusunda bir oylama gerçekleştirdi. Öneri, toplam katılım rakamları açıklanmamış olsa da, oylamaya katılanların %95'i tarafından onaylandı.
Oylama, proje yönetişim kararlarında topluluk katılımını yansıttı; ancak Kaspa, token ağırlıklı oylama mekanizmalarına sahip hisse ispatı ağlarına benzer resmî bir zincir üstü yönetişim sistemi işletmiyor.
Teknik Sınırlamalar ve Uzlaşmalar
Kaspa'nın BlockDAG mimarisi, geleneksel blokzincirlerden daha hızlı blok üretimi sağlarken, düğüm senkronizasyonu ve ağ mutabakatında karmaşıklığı artırır.
Düğümler, tek bir zinciri değil, aynı anda birden çok bloğu işleyip doğrulamak zorundadır; bu da ağ katılımı için hesaplama gereksinimlerini yükseltir.
Ağın iş ispatı güvenlik modeli, Bitcoin'e benzer şekilde mutabakatı sürdürmek için sürekli enerji harcaması gerektirir. Kaspa, enerji tüketim metriklerini veya diğer iş ispatı ağlarıyla karşılaştırmaları yayımlamamıştır.
Yerel akıllı sözleşme işlevselliğinin olmaması, Kaspa'nın mevcut kullanım alanlarını esas olarak değer transferi ve saklama ile sınırlar.
Based-rollup'lar ya da alternatif akıllı sözleşme çözümleri devreye girene kadar, ağ, harici köprü altyapısına dayanmak zorunda kalmadan merkeziyetsiz uygulamaları, merkeziyetsiz finans protokollerini veya değiştirilemez token standartlarını destekleyemez.