Ethereum, bu hafta $4,946 ile yeni bir tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı, ancak kripto paranın merkeziyetsiz finans ekosistemi, önceki piyasa döngülerine kıyasla önemli ölçüde daha az aktivite gösteriyor. Ethereum'un DeFi protokollerindeki toplam kilitli değer $91 milyarda duruyor, DefiLlama verilerine göre Kasım 2021'de kurulan $108 milyar rekorunun $17 milyar altında kalıyor.
Bilmeniz Gerekenler:
- Ether bu hafta $4,946'ya ulaştı, ancak DeFi'daki toplam kilitli değer $91 milyarda, 2021'in $108 milyar zirvesinin çok altında
- Base, Arbitrum ve Optimism gibi Katman 2 ölçeklendirme çözümleri, likiditeyi Ethereum'un ana ağından uzaklaştırıyor
- Perakende DeFi aktivitesi yerine kurumsal ETF girişleri, Ether'in mevcut fiyat artışının itici gücü, önceki döngülerden bir değişiklik işaret ediyor
DeFi Aktivitesi Fiyat Performansını Takip Ediyor
Ether terimleriyle ölçüldüğünde kopukluk daha belirgin hale geliyor. Şu anda DeFi protokollerinde yaklaşık 21 milyon ETH tokeni kilitlenmiş, Temmuz 2021'de 29.2 milyon ETH'ye kıyasla. Bu yılın başlarında, rakam 26 milyon ETH'ye ulaştı, bu da rekor kıran fiyatlara rağmen daha az tokenin aktif olarak merkeziyetsiz finansa dahil olduğunu gösteriyor.
Merkeziyetsiz borsalarda ve sürekli sözleşmelerdeki işlem hacimleri aktif kalmasına rağmen, Ethereum'un önceki çıkış dönemlerini karakterize eden zirvelere geri dönmedi. Veriler, bu piyasa döngüsünün nasıl geliştiğine dair temel bir değişimi ortaya koyuyor, 2020 ve 2021'in "DeFi Yazı" dönemine kıyasla.
LVRG Research direktörü Nick Ruck, gecikmeyi ekosistemdeki yapısal değişikliklere atfediyor. "ETH yeni rekor zirvelere ulaştığı halde, TVL'si daha verimli protokoller ve altyapının yanı sıra perakende katılımının durgunluğu ortasında diğer zincirlerden gelen rekabetin bir kombinasyonu nedeniyle geçmiş rekorların altında kalıyor" dedi.
Katman 2 Çözümleri Likidite Dağılımını Yeniden Şekillendiriyor
Düşüşün bir kısmı, Ethereum'un ölçeklendirme çözümlerinin ana ağdan sermayeyi çekmesinden kaynaklanıyor. Coinbase destekli Base, toplam kilitli değerde $4.7 milyar biriktirdi, Arbitrum ve Optimism DeFi ekosistemlerini genişletmeye devam ediyor.
Bu katman 2 ağları, daha düşük işlem maliyetleri ve daha hızlı işlem süreleri sunuyor. Kullanıcılar, bu platformlara ticaret ve daha önce Ethereum'un ana zincirinde gerçekleşen getiri çiftçiliği faaliyetleri için göç ediyor.
Lido gibi likit staking protokollerinin yükselişi de sermaye verimliliği hesaplamalarını değiştirdi. Bu hizmetler, toplam kilitli değer metriklerini daha önce şişiren yığın depozitoları gerektirmeden likiditeyi yoğunlaştırıyor. Bu yapısal değişim, 2021 seviyeleri ile doğrudan karşılaştırmaları daha karmaşık hale getiriyor.
2020-2021 döneminde, toplulukların birincil büyüme göstergesi, toplam kilitli değerdi. Getiri çiftçiliği, çift ve üç haneli getiri arayışında tokenlerin Maker, Aave, Compound ve Curve gibi protokollere akmasıyla spekülatif döngüler oluşturdu.
Kurumsal Yatırım Mevcut Döngüyü Hareketlendiriyor
Mevcut fiyat rallisi, itici güçlerinde önceki döngülerden temel olarak farklıdır. Borsa yatırım fonu girişleri, kurumsal tahsisat ve makroekonomik konumlama, Ether'in rekor değerlemesinin baskın katalizörleri haline geldi.
Ethereum ETF ürünlerindeki net varlıklar, Ocak ayında $8 milyardan bu hafta itibarıyla $28 milyarın üzerine çıktı.
Bu kurumsal talep, önceki fiyat artışlarını tetikleyen perakende merkezli DeFi aktivitesiyle keskin bir tezat oluşturuyor.
Merkeziyetsiz finansa perakende katılım henüz önceki seviyelerle eşleşmedi. Bu, Ether'in bir zamanlar temsil ettiği kökenden gelen kripto para spekülasyonunun merkezinden ziyade, daha geleneksel bir makro varlık gibi işlev göstermesine yol açıyor.
Temel Finansal Terimleri Anlama
Toplam kilitli değer, DeFi protokollerine yatırılan kripto paraların toplam dolar değerini temsil eder. Merkeziyetsiz borsalar, kullanıcıların kripto paraları merkezi aracılar olmadan takas etmelerine izin verir. Perpetual sözleşmeler, son kullanma tarihleri olmadan kaldıraçlı ticareti mümkün kılan türev enstrümanlardır.
Katman 2 çözümleri, Ethereum'un ana ağının üzerine kurulu ölçeklendirme teknolojileridir. Nihai sonuçları Ethereum'da çözmeden önce işlemleri ana zincir dışında işleyerek maliyetleri düşürüp hızı artırırlar.
Likit staking protokolleri, kullanıcıların türev tokenlar aracılığıyla likiditeyi korurken stake ödülleri kazanmalarına izin verir. Bu yenilik, tokenları uzun süre kilitleyen geleneksel staking yöntemlerine kıyasla sermaye dağıtımını daha verimli hale getirmiştir.
Pazar Etkileri ve Gelecek Görünümü
Fiyat performansı ile zincir üstü aktivite arasındaki ayrışma, mevcut değerlemelerin sürdürülebilirliği hakkında sorular ortaya çıkarıyor. Ether boğaları, rekor fiyatların nihayet merkeziyetsiz finans uygulamalarına yenilenmiş bir ilgi uyandırmasını ve ekosisteme sermaye çekmesini umuyor.
Ancak, token değeri ile protokol kullanımı arasındaki boşluk, bu piyasa döngüsünün önceki döngülerden farklı bir yol izlediğini gösteriyor. Perakende DeFi katılımı maddi hale gelmezse, Ether'in rekor fiyatları destekçilerin öngördüğünden daha dar temeller üzerinde olabilir.
Ethereum'un ekosistemindeki yapısal değişiklikler ve alternatif blok zincirlerinden gelen artan rekabet, ağ sağlığını ve büyüme potansiyelini değerlendirmek için daha karmaşık bir ortam yaratıyor.
Kapanış Düşünceleri
Ether'in $4,946'lık tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşması, merkeziyetsiz finansa katılımda altta yatan zayıflığı maskeleyerek toplam kilitli değerin 2021 zirvelerinin $17 milyar altında kalmasına neden oluyor. Mevcut döngünün, geçmiş piyasa dinamiklerinden temel bir değişikliği temsil ederek, kurumsal talep yerine perakende talebe dayanması, zincir üstü aktivite büyümesi olmaksızın rekor değerlemelerin sürdürülebilirliği hakkında sorular ortaya çıkarıyor.