Unicoin'in kurucusu Alex Konanykhin, U.S. regulatory rules'un varlık teminatlı kripto paraları fiilen uygulanamaz hâle getirdiğini, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesini savunan projelerin, büyük borsalarda işlem görmeye devam edebilmek için bu modelden vazgeçmek zorunda kaldığını söylüyor.
Yellow.com'a verdiği bir röportajda Konanykhin, Unicoin'in, proje kapsamında 3 milyar dolardan fazla gayrimenkul odaklı takas anlaşması güvence altına almasına rağmen, varlık teminatlı, temettü ödeyen bir dijital para çıkarma yönündeki ilk stratejisinden uzaklaştığını belirtti.
Ona göre bu karar, ABD hukukunda menkul kıymet olarak sınıflandırılmanın doğuracağı hukuki sonuçlar tarafından yönlendirildi.
“Menkul kıymet olarak nitelendirilmek bir kripto para için idam fermanıdır” diyen Konanykhin, menkul kıymet olarak sınıflandırılan token'ların büyük kripto borsalarında listelenemeyeceğini, çünkü hiçbir platformun şu anda kripto menkul kıymetleri alıp satmak için SEC onayıyla faaliyet göstermediğini savundu.
Bu yoruma göre, menkul kıymet sayılan bir token fiilen likiditesini kaybedecek; zira geleneksel borsalar kripto para listelemezken, çoğu kripto borsası da menkul kıymet alım satım platformu lisansına sahip değil.
Vakıf Yönetişimi Düzenleyici Stratejiye Dönüşüyor
Bu sorunu aşmak için Unicoin, 2025 sonlarında yönetim sorumluluklarını şirketten yeni kurulan Unicoin Vakfı'na devretti.
Konanykhin, bu hamlenin, bir projenin ihraççısının kâr beklentisi doğuran “esaslı yönetsel çabalar” vaat edip etmediğine odaklanan ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun güncellenmiş rehberliğiyle uyum sağlamak amacıyla tasarlandığını söyledi.
Operasyonel kontrolü, token sahiplerinin bir coin–bir oy esasıyla yönettiği bağımsız bir vakfa kaydırarak şirket, SEC'in menkul kıymet tanımının kapsamına girmekten kaçınmayı umuyor.
Bu yeniden yapılandırma, kâr amacı gütmeyen vakıfların geliştirmeyi denetlediği, ilk kurucu şirketlerin ise doğrudan kontrolden geri çekildiği birkaç önde gelen blok zinciri projesinin yönetişim modelleriyle paralellik taşıyor.
Ancak eleştirmenler, bu tür geçişlerin, kamuya açık yönetişim yapısının kurucu ekiplerin devam eden etkisini maskelediği “merkezsizleşme tiyatrosu”na dönüşebileceğini sıkça savunuyor.
Konanykhin, menkul kıymet sınıflandırmasından kaçınmanın yönetim değişiminin temel nedeni olduğunu kabul etti; ancak vakıf yapısının token sahiplerine projenin gidişatı üzerinde doğrudan etki verdiğinde ısrarcı.
Tokenleştirme Likidite Gerçeğiyle Yüzleşiyor
Bu dönüşüm aynı zamanda hızla büyüyen tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıkları piyasasındaki gerilimin de altını çiziyor.
Son iki yılda blok zinciri projeleri, gayrimenkul, emtia ve özel sermaye gibi varlıkları dijital ağlara taşımak için tokenleştirmeyi giderek daha fazla öne çıkardı.
Teorik olarak tokenleştirme, paylı mülkiyet, daha hızlı mutabakat ve geleneksel olarak yüksek sermaye gerektiren yatırımlara küresel erişim sağlıyor.
Also Read: Crypto's Biggest Critic Gone: SEC Commissioner Crenshaw Exits, Leaving All-Republican Panel
Ancak Konanykhin, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki düzenleyici yaklaşımın bu tür token'lar için modeli sürdürülebilir olmaktan çıkardığını söylüyor.
“Bir kripto para menkul kıymet olarak nitelendirilirse hiçbir borsada işlem göremez” diyen Konanykhin, durumu Bitcoin gibi dijital varlıklarla kıyaslandığında yapısal bir dezavantaj olarak tanımlıyor.
Onun görüşüne göre bunun sonucu, geçmişte varlık teminatlı token'ları öne çıkaran birçok projenin artık yaklaşımlarını yeniden gözden geçirmesi.
Token Modelinin Arkasındaki Gayrimenkul Anlaşmaları
Unicoin, daha önce lüks gayrimenkuller ve madencilik projeleri de dâhil olmak üzere somut varlıklardan oluşan bir portföyle desteklenen bir kripto para inşa etmeye çalışmıştı.
Şirket, yatırımlarını token karşılığında projeye aktarabilmeleri için, toplam değeri yaklaşık 3,5 milyar dolar olan çok sayıda mülkü kapsayan anlaşmalar imzaladığını açıkladı.
Konanykhin, bu işlemlerin pazarlama düzenlemeleri değil, gayrimenkul sahiplerinin daha hızlı büyüyen kripto para sektörüne maruz kalmayı hedeflediği yatırım anlaşmaları olduğunu söyledi.
O dönemde, gayrimenkul piyasalarının nispeten durgun, kripto piyasalarının ise hızla büyüyen bir görünüm sergilediğini, bunun da bazı yatırımcıları varlıklarının bir bölümünü dijital varlıklara dönüştürmeye teşvik ettiğini belirtti.
Ancak proje, mevcut ABD düzenleyici çerçeveleri altında bu yaklaşımın menkul kıymet sınıflandırmasını tetikleyebileceği gerekçesiyle, token'ı varlık teminatlı olarak konumlandırma planını terk etti.
Likidite ve Borsa Listelemeleri
Düzenleyici yöndeki bu dönüşüm, ortaya çıkan kripto paralar için bir diğer büyük sorunla, yani borsa listelemeleriyle de kesişiyor.
Büyük platformlar genellikle yeni token'ları listelemeden önce güçlü likidite, işlem hacmi ve düzenleyici netlik talep ediyor.
Konanykhin, çoğu kripto parayı menkul kıymet olarak sınıflandıran önceki düzenleyici yorumlar nedeniyle Unicoin'in borsa listelemelerini ertelediğini söyledi.
Bu koşullar, yeni SEC yönetiminin kasım ayında neyin kripto menkul kıymet sayılacağına dair daha sınırlı bir tanım işareti vermesiyle değişti.
Yine de Unicoin, listeleme girişiminde bulunmadan önce bu tanımın kapsamına girmeyeceğinden emin olmak için yönetişim modelini yeniden yapılandırmak zorundaydı.
Şirket, Washington, D.C.'deki yaklaşan bir blok zinciri zirvesinde açıklanmak üzere yeni bir strateji hazırladığını söylüyor.
Şeffaflık ve Tokenleştirilmiş Finansın Geleceği
Konanykhin ayrıca tokenleştirilmiş finansal ürünler geliştikçe şeffaflık standartlarının giderek daha önemli hâle geleceğini savunuyor.
Kripto projelerinin dönemsel denetimlerin ötesine geçerek daha sürekli açıklama uygulamalarına yönelmesi gerektiğini, bununla birlikte Unicoin'in mevcut raporlama ve denetim süreçlerini, kendisinin “uyum için altın standart” olarak nitelendirdiği bir örnek olarak gösterdi.
İleriye dönük olarak, blok zinciri teknolojisinin finansal varlıkların ihraç ve alım satım biçimini kademeli olarak dönüştüreceğini düşünüyor.
“Para tarih boyunca evrimleşti – emtialardan kâğıda, oradan dijital ödemelere,” diyor. “Blok zinciri bu evrimin bir sonraki adımı.”
Read Next: 11-Year Study Finds Bitcoin Network Highly Resilient To Submarine Cable Failures