Citrini Research ve LOTUS’tan Alap Shah tarafından 22 Şubat’ta yayımlanan varsayımsal bir makro araştırma makalesi, denetlenmeyen yapay zeka odaklı işgücü yer değiştirmesinin 2028’e kadar zincirleme bir ekonomik krizi tetiklediği bir senaryo modelliyor — AI agents kart komisyonlarını baypas ederken, Solana (SOL) ve Ethereum (ETH) L2’lerindeki stablecoin’lerin kart ödemelerinin yerini alması ve S&P 500’ün zirvelerinden %38 çökmesiyle.
Ne Oldu: Yapay Zeka Krizi Senaryosu
Kurgusal bir “makro notu” olarak, Haziran 2028’den yazılmış gibi kurgulanan makale, traces yapay zeka destekli beyaz yaka işten çıkarmalarının nasıl tam ölçekli bir ekonomik çöküşe dönüşebileceğini izliyor. Senaryo, 2025’in sonlarında ajans niteliğinde kodlama araçlarının bir yetenek eşiğine ulaşmasıyla başlıyor; bu da geliştiricilerin orta ölçekli SaaS ürünlerini haftalar içinde kopyalayabilmesini mümkün kılıyor.
Yazarların modelinde S&P 500, 8.000 seviyesine, Nasdaq ise 2026 Ekim’ine kadar 30.000 seviyesinin üzerine çıkıyor, ardından çözülme başlıyor. Kurumsal işten çıkarmalar başlangıçta marjları ve kârları artırıyor, ancak — makalenin yaklaşık serbest tüketici harcamalarının %75’ini yönlendirdiğini belirttiği — işten çıkarılan beyaz yaka çalışanlar harcamayı bırakıyor ve yazarların “insan zekâsı yer değiştirme sarmalı” adını verdiği süreci tetikliyor.
Senaryo, 2027’nin başlarında yapay zeka ajanlarının tüketici işlemlerini devralmasını ve insan kaynaklı sürtünme üzerine kurulu iş modellerini parçalamalarını tasvir ediyor.
Seyahat platformları, sigorta yenilemeleri ve emlak komisyonları, yapay zeka ajanlarının fiyat optimizasyonu yapmasıyla sıkışıyor. Makale, ajanların %2-3’lük kart komisyon ücretinden kaçınmak için işlemleri Solana ve Ethereum L2’lerindeki stablecoin’ler üzerinden uzlaştırdığını, bunun da Mastercard, Visa ve kart odaklı bankaları vurduğunu öngörüyor. Senaryoda American Express, hem beyaz yaka müşteri kaybı hem de komisyon erozyonunun birleşimi nedeniyle en çok darbe alan kurum oluyor.
Ardından özel kredi piyasaları çatlıyor. Kurgusal zaman çizelgesi, merkezde Zendesk’i konumlandırıyor: Blackstone liderliğinde, Apollo, Blue Owl ve HPS ile birlikte sağlanan 5 milyar dolarlık doğrudan kredi imkânı, yapay zeka ajanlarının Zendesk’in tanımladığı müşteri hizmetleri kategorisinin yerini almasının ardından temerrüde düşüyor. Makale, kayıpların, alternatif varlık yöneticilerinin fonlama aracı olarak satın aldığı sigorta şirketlerine nasıl yansıdığını ve yıllık gelir sigortası (annuality) olarak yapılandırılmış hane halkı tasarruflarını tehdit ettiğini anlatıyor.
Senaryo, ABD mortgage piyasasının baskı altına girmesiyle doruğa ulaşıyor.
Yazarlar, San Francisco’da konut fiyatlarında yıllık bazda %11’lik düşüş ve 780+ kredi notuna sahip birinci sınıf borçlular arasında artan temerrüt oranlarını modelliyor. Korkuların gerçekleşmesi halinde, makale, hisse senetlerinin S&P 500’de yaklaşık 3.500 seviyelerine kadar düşebileceğini; bunun da ChatGPT’nin Kasım 2022’de piyasaya çıkmasından bir ay önceki seviyeye denk geldiğini öne sürüyor.
Ayrıca Oku: Ex-Coinbase CTO Calls Zcash Key Weapon To Fight AI Surveillance
Neden Önemli: Yapısal Ekonomik Risk
Makalenin temel argümanı, yapay zeka kaynaklı yıkımın önceki teknolojik geçişlerden kökten biçimde ayrıldığı. Yazarlar, önceki her teknoloji dalgasının insan emeği gerektiren yeni işler yarattığını, ancak “yapay zekanın artık, insanların yeniden konumlanacağı görevlerin bizzat kendisinde sürekli gelişen genel bir zekâ” olduğunu yazıyor.
Senaryo, emek payının GSYH içindeki oranının 2024’teki %56 seviyesinden 2028’de %46’ya düşeceğini ve bunun “kayıtlara geçmiş en keskin düşüş” olduğunu öngörüyor.
Modelde federal vergi tahsilatı, hanelerden — ve dolayısıyla IRS üzerinden — geçen gelir azaldığı için projeksiyonların %12 altında seyrediyor. Makale, temel gerilimi şöyle çerçeveliyor: “Hükümetin, tam da onlardan daha az vergi topladığı bir anda hanelere daha fazla para aktarması gerekiyor.”
Yazarlar bunun bir tahmin olmadığını özellikle vurguluyor.
“Bu, ayı piyasası fantezisi ya da yapay zeka kıyametçi hayran kurgusu değil,” diye yazıyorlar. “Bu çalışmanın tek amacı, görece az incelenmiş bir senaryoyu modellemek.”
Makale, Şubat 2026’daki okurlara doğrudan bir çağrıyla sona eriyor; “S&P’nin tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın olduğunu” ve “negatif geri bildirim döngülerinin henüz başlamadığını” not ederek, yatırımcıları ve politika yapıcıları varsayımlarının bu on yılı atlatıp atlatamayacağını değerlendirmeye çağırıyor.
Sıradaki Haber: Can Ethereum Break Through Bearish Trend Line Blocking $2K Path?