Hyperliquid, kendi özel Layer 1 blokzinciri üzerine kurulmuş, merkezi borsa hızında ve hissiyatında, vade sonu olmayan perpetual vadeli işlemler için özel olarak tasarlanmış bir merkeziyetsiz borsadır, without the centralized exchange.
Perpetual vadeli işlemler, Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), altın, petrol veya onlarca diğer varlık üzerinde kaldıraçla, vade sonu olmadan fiyat spekülasyonu yapmaya imkân tanıyan sözleşmelerdir.
Kriptoda en aktif işlem gören üründür. Yakın zamana kadar bu hacmin büyük kısmı Binance ve Bybit gibi merkezi platformlarda gerçekleşiyordu. Hyperliquid bunu değiştirdi.
Platform tamamen zincir üstü bir merkezi limitli emir defteri üzerinde çalışır; her işlem, her emir ve her pozisyon blokzincirinde gerçek zamanlı ve şeffaf şekilde kaydedilir. Bitcoin.com’un protokolün teknik analizine göre saniyede 100.000’den fazla emir işleyip bir saniyenin altında kesinleşme sunar.
İşlemlerde gas ücreti yoktur. Kullanıcılar fonlarının saklamasını hiç devretmez. BingX’in aktardığı Artemis verilerine göre Hyperliquid, 2026 başı itibarıyla açık pozisyon büyüklüğü bazında merkeziyetsiz perpetual piyasasının %70’inden fazlasını kontrol etmektedir.
Artık sadece kripto perpetual’ları da değildir. Şubat 2026’da platform, BingX araştırmasına göre tek bir 10 günlük dönemde altın, gümüş ve ham petrolü kapsayan 20 milyar doların üzerinde sentetik gerçek dünya varlığı perpetual hacmi kaydetti. Mart 2026’da BitMEX Research verileri, Hyperliquid’in 2026 ilk çeyreğinde daha geniş geleneksel finans perpetual swap piyasasının %29,7’sini yakaladığını gösterdi.
Protokolde kilitli toplam değer, Hyperliquid’in kendi protokol verilerini temel alan MEXC raporuna göre 5,22 milyar doların üzerindedir.
HYPE Token’ı ve Neden Farklı
Hyperliquid, yerel token’ı HYPE’ı Kasım 2024’te, platformun 90.000’den fazla erken kullanıcısına bir airdrop yoluyla başlattı. Girişim sermayesi tahsisi yoktu. Özel satış yoktu. Erken yatırımcı indirimi yoktu. Toplam arzın yaklaşık %70’i doğrudan topluluğa gitti ve HYPE’ı, tamamen kurumsal tohum sermayesi olmadan piyasaya çıkan nadir büyük kripto token’larından biri yaptı.
Maksimum arz 1 milyar token ile sabittir.
HYPE’ın ekonomisini ayırt eden şey, ücret yapısıdır.
CoinGecko verilerine göre, platformda oluşan tüm işlem ücretlerinin yaklaşık %97’si, programatik olarak HYPE token’ı geri alıp yakan bir Yardım Fonu’na akar.
Bu, borsadaki işlem hacmi ile token kıtlığı arasında doğrudan mekanik bir bağ oluşturur; platform ne kadar çok hacim işlerse, dolaşımdan o kadar çok HYPE çıkarılır.
12 Nisan 2026 itibarıyla HYPE’ın piyasa değeri yaklaşık 10 milyar dolardır ve CoinGecko’ya göre tüm kripto paralar arasında piyasa değeriyle 13. sıradadır.
Token, ETF başvuruları hakkındaki CoinDesk haberine göre son 12 ayda yaklaşık %200 yükselmiştir. CoinGecko verilerine göre tüm zamanların en yüksek seviyesi 59,30 dolara ulaşmıştır.
ETF Yarışı: Kim Başvurdu ve Ne Öneriyorlar?
HYPE’ı ana akım aracı kurum hesaplarına getirme yarışı son yedi ayda hızlandı; dört ayrı varlık yöneticisi SEC’e başvuruda bulundu.
Bitwise ilk başvuruyu yaparak Eylül 2025’te S-1 kayıt bildirimini sundu. 10 Nisan 2026’da şirket, sembol BHYP’ı, %0,67 yıllık yönetim ücretini ekleyen ikinci bir tadil başvurusu yaptı ve CoinDesk’in aktardığına göre fonun Anchorage Digital saklamacı kurumuyla NYSE Arca’da listeleneceğini doğruladı.
Also Read: The Bill That Could Legally Unlock Trillions In Crypto Has Three Weeks Left To Survive
Bitwise fonu HYPE’ı doğrudan tutacak ve ücretler sonrası stake ödüllerinin yaklaşık %85’ini yatırımcılara aktaran bir stake bileşeni içerecek; bu da onu rakiplerinden ayıran bir özellik. Bloomberg kıdemli ETF analisti Eric Balchunas, X’te yaptığı paylaşımda, bir sembol ve yönetim ücretinin eklenmesinin genellikle ürünün lansmana yaklaştığına işaret ettiğini belirtti.
21Shares, Ekim 2025’te kendi S-1 başvurusuyla onu takip etti; ancak Bitcoin.com’a göre henüz kesinleşmiş bir sembol açıklanmadı. 21Shares ayrıca Avrupa’da SIX Swiss Exchange üzerinde bir Hyperliquid ETP başlatarak ABD kurumsal erişiminin nasıl görünebileceğine dair bir şablon sundu.
Grayscale, 21 Mart 2026’da GHYP ETF’i için başvurarak yarışa katıldı; fonun Nasdaq’ta listelenmesi, saklamacı kurum olarak Coinbase Custody ve fiyat verisi sağlayıcısı olarak CoinDesk Benchmark öngörülüyor. Grayscale’ın fonu şu an için staking’i yasaklıyor; ancak başvuruda, gelecekteki koşulların bunu mümkün kılabileceği belirtiliyor.
VanEck, Eylül 2025’te Cryptopolitan haberine göre önerilen VHYP sembolüyle kendi spot staking HYPE ETF planlarını doğruladı. VanEck kıdemli dijital varlık analisti Matt Maximo, Hyperliquid’in şirketin likit dijital varlık fonları için daha geniş stratejisinin merkezine yerleştiğini ifade etti.
Neden SEC Onayı Tablosu Karmaşık?
Bu fonların hiçbirine SEC onayı çıkmadı. Hepsi hâlâ inceleme altında.
SEC’in Bitwise’ın ilk başvuru tarihinden itibaren karar vermek için 240 güne kadar süresi var; bu da BingX’in başvuru zaman çizelgesi analizine göre son tarihi 2026 Mayıs sonu civarına koyuyor.
Ancak HYPE, Bitcoin ve Ethereum’un karşılaşmadığı bir düzenleyici engelle karşı karşıya: Hyperliquid’in ABD piyasasında henüz CFTC düzenlemesine tabi vadeli işlemleri yok.
Eylül 2025’te onaylanan ve pek çok kripto ETF’i için onay sürecini kolaylaştıran genel listeleme standartları, esas olarak yerleşik vadeli işlem geçmişi olan token’lara uygulanıyor. HYPE şu anda bu hızlı hatta uygun değil.
Yine de düzenleyici ortam bir yıl öncesine kıyasla kayda değer ölçüde daha elverişli. SEC Başkanı Paul Atkins, kripto tabanlı borsada işlem gören ürünler için daha geniş genel listeleme standartlarını onayladı ve XRP, Solana (SOL), Dogecoin (DOGE) ve HYPE için gelen altcoin ETF başvurularındaki dalga, sektörün kapının açık olduğunu düşündüğünü gösteriyor.
ETF analisti Nate Geraci, bu kadar çok ihraççının bir HYPE ürününü piyasaya sürmek için yarışmasının, sektörün DeFi yerel bir protokole düzenlemeli maruziyete yönelik gerçek talep gördüğünün işareti olduğunu belirtti.
Başarılı Bir ETF Ne Anlama Gelir?
Başvurulardan herhangi biri onay alırsa bir ilke imza atılacak: ABD’de DeFi yerel bir merkeziyetsiz borsa token’ına bağlı ilk spot ETF olacak. ABD’deki önceki tüm kripto ETF onayları, her ikisi de derin kurumsal likiditeye ve mevcut CFTC vadeli piyasalarına sahip, uzun süredir yerleşik varlıklar olan Bitcoin veya Ethereum’u kapsıyordu.
Bir HYPE ETF onayı, SEC’in DeFi altyapı token’larına düzenlemeli erişimi genişletmeye istekli olduğunu ortaya koyar ve bu da protokol yerel ETF’ler için daha geniş bir hattın önünü açabilir.
Günlük yatırımcılar için bu, Hyperliquid’in gelir modeline ve token dinamiklerine, bir hisse senedi veya endeks fonu alır gibi standart bir aracı kurum hesabı üzerinden erişmek anlamına gelir; kripto cüzdanı, özel anahtar veya borsa hesabı gerekmeksizin.
SEC’in bu erişimi 240 günlük pencere kapanmadan önce verip vermeyeceği ve dört rakip yöneticiden hangisinin önce hedefe ulaşacağı, artık ETF endüstrisindeki en yakından izlenen ürün yarışlarından biri.
Read Next: Justin Sun Accuses World Liberty Financial Of Hiding Backdoor Token Freeze In $75M Deal