Hyperliquid, kendi özel Layer 1 blokzinciri üzerine kurulmuş, kalıcı vadeli işlem sözleşmeleri (perpetual futures) için özel olarak tasarlanmış, merkezi borsa hız ve deneyimi sunan, merkezi bir borsa olmadan çalışan merkeziyetsiz bir borsadır.
Perpetual vadeli işlemler; Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), altın, petrol veya onlarca diğer varlığın fiyatı üzerine, kaldıraç kullanarak ve vade tarihi olmadan spekülasyon yapmaya imkân veren sözleşmelerdir.
Kriptoda en yoğun işlem gören ürün bunlardır. Yakın zamana kadar bu hacmin büyük çoğunluğu Binance ve Bybit gibi merkezi platformlarda gerçekleşiyordu. Hyperliquid bunu değiştirdi.
Platform tamamen zincir üstü bir merkezi limit emir defteriyle çalışır; her işlem, her emir ve her pozisyon, kendi blokzincirinde gerçek zamanlı ve şeffaf biçimde kaydedilir. Bitcoin.com'un protokole dair teknik analizine göre saniyede 100.000'den fazla emri, saniyenin altında kesinleşme süresiyle işleyebilmektedir.
İşlemlerde gas ücreti yoktur. Kullanıcılar fonlarının gözetimini hiçbir zaman devretmez. BingX tarafından aktarılan Artemis verilerine göre Hyperliquid, 2026 başı itibarıyla açık pozisyonlar bazında tüm merkeziyetsiz perpetual piyasasının %70'inden fazlasını kontrol etmektedir.
Artık yalnızca kripto perpetual'ları da değil. Şubat 2026'da, BingX araştırmasına göre, platform yalnızca 10 günlük bir dönemde altın, gümüş ve ham petrolü kapsayan 20 milyar doların üzerinde sentetik gerçek-dünya varlığı perpetual hacmi kaydetti. Mart 2026'da, BitMEX Research verileri Hyperliquid'in 2026 1. çeyrekte geleneksel finans perpetual swap pazarının %29,7'sini ele geçirdiğini gösterdi.
MEXC'nin Hyperliquid'in kendi protokol verilerini raporlamasına göre, protokolde kilitli toplam değer 5,22 milyar doların üzerindedir.
HYPE Token’ı ve Neden Farklı
Hyperliquid, Kasım 2024’te platformun 90.000’den fazla erken dönem kullanıcısına yapılan bir airdrop ile yerel token’ı HYPE’ı başlattı. Herhangi bir girişim sermayesi tahsisi yoktu. Özel satış yoktu. Erken yatırımcı indirimi yoktu. Toplam arzın yaklaşık %70’i doğrudan topluluğa verildi ve böylece HYPE, tamamen kurumsal tohum fonlaması olmadan piyasaya çıkan az sayıdaki büyük kripto token’ından biri oldu.
Maksimum arz 1 milyar token ile sabittir.
HYPE’ın ekonomisini farklı kılan, ücret yapısıdır.
CoinGecko verilerine göre, platformda üretilen tüm işlem ücretlerinin yaklaşık %97’si, programatik olarak HYPE token’ı geri alıp yakan bir Yardım Fonu’na akmaktadır.
Bu, borsadaki işlem hacmi ile token kıtlığı arasında doğrudan mekanik bir bağ kurar; platform daha fazla hacim işledikçe dolaşımdan çıkarılan HYPE miktarı artar.
12 Nisan 2026 itibarıyla HYPE’ın piyasa değeri yaklaşık 10 milyar dolardır ve CoinGecko’ya göre tüm kripto paralar arasında piyasa değeri bakımından 13. sıradadır.
CoinDesk’in ETF başvurularına ilişkin haberine göre, token son 12 ayda yaklaşık %200 yükselmiştir. CoinGecko verilerine göre tüm zamanların en yüksek seviyesi 59,30 dolardır.
ETF Yarışı: Kim Başvurdu ve Ne Öneriyorlar?
HYPE’ı ana akım aracı kurum hesaplarına taşımaya yönelik hamle, son yedi ayda hızla ivme kazandı ve dört ayrı varlık yöneticisi SEC’e başvuruda bulundu.
Bitwise ilk başvuruyu yapan kurum oldu ve Eylül 2025’te S-1 kayıt beyanını sundu. 10 Nisan 2026’da şirket, BHYP işlem kodunu, %0,67 yıllık yönetim ücretini ekleyen ve fonun saklama kurumu olarak Anchorage Digital ile NYSE Arca’da listeleneceğini teyit eden ikinci bir tadil başvurusu yaptı; CoinDesk’e göre durum böyle.
Ayrıca Oku: The Bill That Could Legally Unlock Trillions In Crypto Has Three Weeks Left To Survive
Bitwise fonu HYPE’ı doğrudan tutacak ve ücretler sonrası stake ödüllerinin yaklaşık %85’ini yatırımcılara aktaran bir staking bileşeni içerecek; bu özellik onu rakiplerinden ayırıyor. Bloomberg kıdemli ETF analisti Eric Balchunas, X’te yaptığı paylaşımda, bir işlem kodu ve yönetim ücretinin eklenmesinin genellikle ürünün lansmana yaklaştığının işareti olduğunu belirtti.
21Shares, Ekim 2025’te kendi S-1 başvurusu ile onu takip etti; ancak Bitcoin.com’a göre henüz kesinleşmiş bir işlem kodu açıklanmadı. 21Shares ayrıca Avrupa’da SIX Swiss Exchange üzerinde bir Hyperliquid ETP başlattı ve bu da ABD’de kurumsal erişimin nasıl görünebileceğine dair bir şablon sundu.
Grayscale, 21 Mart 2026’da Nasdaq’ta listelenecek GHYP ETF’i için başvurarak yarışa katıldı; saklama kurumu olarak Coinbase Custody seçildi ve fiyat verilerini CoinDesk Benchmark sağlıyor. Grayscale’in fonu şu an için staking’e izin vermiyor; ancak başvuruda, gelecekteki koşulların bunu mümkün kılabileceği notu yer alıyor.
VanEck, Eylül 2025’te Cryptopolitan’ın haberine göre VHYP işlem kodu altında kendi spot staking HYPE ETF’ini planladığını doğruladı. VanEck kıdemli dijital varlık analisti Matt Maximo, Hyperliquid’in şirketin likit dijital varlık fonları için daha geniş stratejisinin merkezine oturduğunu belirtti.
Neden SEC Onayı Karmaşık?
Bu fonların hiçbirine SEC onayı verilmedi. Hepsi hâlâ inceleme aşamasında.
SEC’in, Bitwise’ın ilk başvuru tarihinden itibaren karar vermek için 240 güne kadar süresi var; bu da BingX’in başvuru zaman çizelgesine dair analizine göre, en geç 2026 Mayıs ayı sonu civarını son tarih olarak belirliyor.
Ancak HYPE, Bitcoin ve Ethereum’un karşılaşmadığı bir düzenleyici engelle yüz yüze: Hyperliquid’in ABD piyasasında henüz CFTC tarafından düzenlenen vadeli işlem sözleşmeleri bulunmuyor.
Eylül 2025’te onaylanan ve birçok kripto ETF için onay sürecini kolaylaştıran SEC’in genel listeleme standartları, esas olarak yerleşik vadeli işlem geçmişi olan token’lara uygulanıyor. HYPE şu anda bu hızlı yol için uygun değil.
Buna rağmen, düzenleyici ortam bir yıl öncesine kıyasla kayda değer ölçüde daha elverişli. SEC Başkanı Paul Atkins, kripto temelli borsa yatırım ürünleri için daha geniş genel listeleme standartlarını onayladı ve XRP, Solana (SOL), Dogecoin (DOGE) ve HYPE için gelen altcoin ETF başvuru dalgası, sektörün kapının açıldığını düşündüğünü gösteriyor.
ETF analisti Nate Geraci, bu kadar çok ihraççının bir HYPE ürünü piyasaya sürmek için yarışıyor olmasının, sektörün DeFi yerel bir protokole düzenlenmiş maruziyet için gerçek talep gördüğünü gösterdiğini belirtti.
Başarılı Bir ETF Ne Anlama Gelir?
Dört başvurudan herhangi biri onay alırsa bu bir ilki temsil edecek: ABD’de, DeFi yerel, merkeziyetsiz bir borsa token’ına bağlı ilk spot ETF. Daha önce onaylanan tüm kripto ETF’leri Bitcoin veya Ethereum’u kapsıyordu; her ikisi de derin kurumsal likiditeye ve mevcut CFTC vadeli işlem piyasalarına sahip, uzun süredir var olan varlıklar.
Bir HYPE ETF onayı, SEC’in DeFi altyapı token’larına da düzenlenmiş erişim sağlamaya istekli olduğunu ortaya koyar; bu da protokol-yerel ETF’ler için daha geniş bir hattın açılmasına yol açabilir.
Günlük yatırımcılar için bu, Hyperliquid’in gelir modeline ve token mekaniklerine bir hisse veya endeks fonu alır gibi, standart bir aracı kurum hesabı üzerinden erişebilmek anlamına gelir; kripto cüzdanı, özel anahtar veya borsa hesabı gerekmeyecektir.
SEC’in bu erişimi 240 günlük süre dolmadan önce verip vermeyeceği ve dört rakip yönetici arasından hangisinin önce hedefe ulaşacağı, şu anda ETF endüstrisindeki en yakından izlenen ürün yarışlarından biri konumunda.
Sıradaki Yazı: Justin Sun Accuses World Liberty Financial Of Hiding Backdoor Token Freeze In $75M Deal