Huma Finance kurucu ortağı Erbil Karaman, DeFi genişlemesinin bir sonraki aşamasının stabil koin ihraçlarındaki dramatik artış, gerçek dünya varlıklarının hızlı tokenizasyonu ve otomatik, yapay zekâ destekli getiri stratejilerine kayışla sürükleneceğini, ancak kredi piyasalarındaki temel yapısal risklerin hâlâ yeterince takdir edilmediğini söylüyor.
Karaman, DeFi’nin hâlâ tasfiyelerle başlayan üç ana risk kategorisinden muzdarip olduğunu belirtti.
“Bu DeFi’deki en büyük risk,” diye konuştu ve Yellow.com’a verdiği röportajda, kullanıcıların kaldıraçlı pozisyonların oynaklık ya da likidite şoklarında ne kadar hızlı çözülebileceğini çoğu zaman hafife aldığını vurguladı. “1010 ya da USDX” gibi olayların, likiditenin ne kadar hızlı yok olabildiğini ve tasfiye zincirlerinin “anında” tetiklenebildiğini gösterdiğini söyledi.
Ayrıca negatif taşıma riskinin sürekli tehlikesinin altını çizdi. Borç alma ve faiz kazanma oranlarının uyarı vermeden tersine dönebileceğini söyleyerek, “DeFi kredi platformuna çok fazla para ödüyor olabilirsiniz ama paranızı geri aldığınızda anaparanızın altında kalabilirsiniz,” dedi.
Karaman, DeFi yeni kurumsal sermayeyi ve tokenleştirilmiş varlıkları içselleştirirken bu sorunların daha da sınanacağını düşünüyor.
Aşırı teminatlandırma değişken dijital varlıklar için iyi çalışsa da gerçek dünya teminatlarında bozulduğunu belirtti. “Gerçek dünya varlıklarında aşırı teminatlandırmaya ulaşmak çok zor,” diyerek, varlık teminatlı sistemlerin “aşırı teminatlandırma dışında başka istikrar mekanizmalarına” ihtiyaç duyduğunu savundu.
Huma, birincil piyasalara yönlendirme ve rezerv tarzı korumalar kullanma dahil alternatif yaklaşımlar geliştiriyor. Karaman, Huma’nın yeni rezerv tasarımını “bu varlıklar üzerindeki aşağı yönlü baskıya karşı koruma sağlayan sigorta benzeri bir sistem” olarak tanımladı.
Stabil Koinlerde 10 Kat Büyüme Beklentisi
Düzenleyici belirsizliğe rağmen Karaman, arzda büyük bir patlama öngörüyor. “Gelecek yıl için öngörüm, stabil koin ihraçlarında 10 kat büyüme,” diyerek, son çıkarılan yasaları ve büyük kurumların yeni onaylanmış ihraç çerçevelerini devreye alması için gereken zaman çizelgelerini gerekçe gösterdi.
Bu büyümenin, ilgili sektörlere de taşacağını ekledi: “Bunların üzerine inşa edilen çözümler, stabil koin kredi verme dâhil, benzer büyüme yaşayacak.”
Ayrıca artan kurumsal ilgiyi işaret etti.
Huma kısa süre önce “100.000 mevduat sahibini” aştı ve Karaman, en büyük fintech kreditörlerinden birinin yakında Huma’nın platformu üzerine inşa edilmiş stabil koin tabanlı bir kredi ürününü duyuracağını söyledi.
RWA’lar, Zincirler Arası Altyapı ve Manuel Kasaların Sonu
Karaman, tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvilleri, kredi ve diğer nakit akışı üreten varlıkların 2025–26 döneminde anlamlı şekilde genişlemesini bekliyor. RWA’ların, DeFi’nin getirileri aşırı risk eklemeden artırabilen benzersiz “döngüleme mekanizmalarından” faydalanacağını söyledi.
Zincirler arası dayanıklılıkta da büyük iyileşmeler gördüğünü belirtti. Köprüler “en büyük saldırı vektörlerinden biriydi”, ancak LayerZero gibi mimarilere geçiş, çoklu zincir ihraçların norm haline gelmesi ve güvenliğin “denetimlerle değil, zamanla” artmasıyla “harika bir haber” olarak görülüyor.
Getiri altyapısının da yeni bir çağa girdiğini ifade etti.
Geleneksel kasalar manuel olarak yönetiliyor ve bu nedenle kırılgan. “İşin içinde insanlar olduğunda… hata yapabilirler,” dedi. Otomatik ajanlar ve botlara bağlı yeni kasa altyapısıyla birlikte, “otomatik kasalara doğru büyük bir kayma göreceğimizi” söyledi.
Kurumlar Merkezileşme Değil, Netlik İstiyor
Karaman, kurumsal benimsemenin merkeziyetsizlikten ödün verilmesini gerektirmediğini savunuyor.
Kurumların istediği şeyin, şeffaf tasfiye mantığı, öngörülebilir aşağı yönlü senaryo analizleri ve kanıtlanmış kontroller olduğunu söyledi.
Aave’in geçmiş performansına işaret ederek, Chaos Labs gibi firmaların “yaklaşık bir trilyon dolarlık DeFi kredilendirmesini sıfır batık krediyle sigortaladığını” belirtti. Ayrıca zincir üstü şeffaflığın mutlaka artırılması gerektiği fikrine karşı çıktı. “Ben çok büyük bir mahremiyet savunucusuyum,” dedi. “Daha fazla şeffaflık yerine daha fazla mahremiyete sahip olmamız gerektiğine kesinlikle inanıyorum.”
Sıfır bilgi sistemlerinin artık düzenleyiciler için hata kanıtını mümkün kılarken tam işlem gizliliğine izin verdiğini savundu. Stabil koinler, RWA’lar ve otomatik getiri stratejileri genelinde, Karaman her bir segmentte de büyüme bekliyor.
Asıl önemli olanın, makro döngüleri tahmin etmek değil, alttaki sistemi düzeltmek olduğunu vurguladı. “DeFi’nin kendine çeki düzen vermesi ve sistematik olarak daha iyi bir mikro yapı inşa ettiğinden emin olması gerekiyor.”