Bitcoin (BTC) şu sıralar yaklaşık 73.000 $ seviyesinde işlem görüyor - yılbaşından bu yana yaklaşık %18 aşağıda ve Ekim ayında görülen yaklaşık 125.000 $’lık tüm zamanların zirvesinin %42 altında - ve Keyrock CEO’su Kevin de Patoul bunun nedenini tam olarak açıklayamıyor.
Onun görüşüne göre, son 18 ayda biriken makro ve kurumsal koşullar fiyatı aşağı değil yukarı itmeliydi.
Ona göre bu kopukluk yapısal bir soruna işaret ediyor: Bitcoin hâlâ savunucularının iddia ettiği makro hedge yerine risk iştahı yüksek bir varlık gibi davranıyor ve alandaki kurumsal sermaye de ideolojik değil taktiksel kalıyor.
Keyrock Ne Görüyor?
2017’de kurucu ortağı olduğu ve bugün 85 borsada aktif olan kripto piyasa yapıcı Keyrock’un başında bulunan De Patoul, CoinDesk’e 2026’nın bir “kopuş” döngüsünden çok bir “yeniden kablolama” evresi gibi hissettirdiğini söyledi.
Şirket; bankalar, varlık yöneticileri, ihraççılar ve borsalarla çalışıyor – bu da ona kurumsal akımlara doğrudan görünürlük sağlıyor.
“Hâlâ risk iştahı yüksek bir varlık gibi fiyatlanıyor,” dedi. “Sermaye tahsisi açısından son giren, ilk çıkan. Yatırımcılar bunu böyle algılarsa, stres dönemlerinde maruziyeti azaltırlar.”
İki büyük ölçüde korelasyonsuz pazarın paralel şekilde işlediğini anlatıyor. İlki kripto yerlisi ekosistem: DeFi, altcoin’ler, spekülatif likidite – burada geniş tabanlı ralliler durdu ve yerlerini “çok hassas fırsatlara” bıraktı.
İkincisi ise geleneksel finansın sessiz dijitalleşmesi: tokenleştirilmiş para piyasası fonları, stablecoin’ler ve mutabakat altyapısı; burada kurumsal coşku hiç azalmış değil.
Bunu da okuyun: Coinbase Lists LMTS Token - But It Also Funded The Project That Created It
Neden 2027–2028 Farklı Olabilir?
Sorun, de Patoul’a göre, tokenleştirme katmanının kullanım alanından önce inşa edilmiş olması. Tokenleştirilmiş fonlar mevcut, ancak zayıf ikincil likidite, sınırlı teminat kabulü ve geleneksel sermaye havuzlarına eksik köprüler, bu token’ların “dönüştürücü araçlar yerine sargı işlevi görmesi” anlamına geliyor.
“Token’ı inşa ettiler,” dedi. “Şimdi soru şu: Nerede kullanılabilir? Kim kabul ediyor? Teminat olarak kullanılabilir mi? Ölçekli likidite getirebilir mi?”
2027 ve 2028’i gerçek kırılma noktası olarak görüyor – tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıklarının, önceki tüm kripto döngüsünün zirve boyutuna yaklaşabileceği dönem. Geleneksel sermaye piyasaları kriptodan katbekat daha büyük; zincire kayacak küçük bir kısmı bile dönüştürücü olabilir.
Düzenleyici zamanlama ise hâlâ bir kısıt. De Patoul, CLARITY Act’i bir “sarı kart” olarak niteleyerek, iki yıllık bir gecikmenin, sermayeyi ölçekli biçimde devreye sokmadan önce hukuki kesinlik bekleyen kurumlar üzerinde “anlamlı bir etki” yaratacağı uyarısında bulundu.
Sıradaki haber: Suspected US-Origin iPhone Exploit Kit Reached Russian Spies And Chinese Crypto Thieves, Google Warns