Bitcoin (BTC) şu sıralar yaklaşık 73.000 $ seviyesinde işlem görüyor – yılbaşından bu yana kabaca %18 aşağıda ve ekim ayında ulaşılan yaklaşık 125.000 $’lık tüm zamanların en yüksek seviyesinin %42 altında – ve Keyrock CEO’su Kevin de Patoul bunun nedenini tam olarak açıklayamıyor.
Onun görüşüne göre, son 18 ayda biriken makro ve kurumsal koşullar fiyatı aşağıya değil, yukarıya itmeliydi.
Ona göre bu kopukluk yapısal bir sorunu yansıtıyor: Bitcoin hâlâ savunucularının iddia ettiği makro hedge yerine risk iştahı yüksek bir varlık gibi davranıyor ve alandaki kurumsal sermaye ideolojik değil, taktiksel kalıyor.
Keyrock Ne Görüyor?
2017’de kurduğu ve bugün 85 borsada aktif bir kripto piyasa yapıcı olan Keyrock’un başındaki De Patoul, CoinDesk’e 2026’nın bir çıkış döngüsünden çok bir “yeniden kablolama” evresi gibi göründüğünü söyledi.
Şirket; bankalar, varlık yöneticileri, ihraççılar ve borsalarla çalışıyor – bu da ona kurumsal akımlara doğrudan görünürlük sağlıyor.
“Hâlâ risk-on bir varlık olarak fiyatlanıyor,” dedi. “Sermaye tahsisi açısından en son giren, ilk çıkar. Yatırımcılar bunu böyle algılarsa, stres dönemlerinde risklerini azaltırlar.”
İki büyük ölçüde korelasyonsuz piyasanın paralel çalıştığını söylüyor. İlki, DeFi, altcoin’ler ve spekülatif likiditenin yer aldığı kripto-yerel ekosistem; burada geniş tabanlı ralliler durmuş durumda ve yerlerini “çok hassas fırsatlar” almış.
İkincisi ise geleneksel finansın sessiz dijitalleşmesi: tokenleştirilmiş para piyasası fonları, stablecoin’ler ve mutabakat altyapısı; burada kurumsal ilgi azalmış değil.
Bunu da okuyun: Coinbase Lists LMTS Token - But It Also Funded The Project That Created It
Neden 2027–2028 Farklı Olabilir?
Sorun, de Patoul’a göre, tokenizasyon katmanının faydasının önünde inşa edilmiş olması. Tokenleştirilmiş fonlar mevcut, ancak zayıf ikincil likidite, sınırlı teminat kabulü ve geleneksel sermaye havuzlarına eksik köprüler nedeniyle token’lar “dönüştürücü araçlar yerine sarmalayıcılar gibi işliyor.”
“Token’ı inşa ettiler,” dedi. “Şimdi soru şu: Nerede kullanılabilir? Kim kabul ediyor? Teminat olarak kullanılabilir mi? Ölçekli likidite getirebilir mi?”
2027 ve 2028’i asıl kırılma anı olarak görüyor – tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıklarının, bir önceki kripto döngüsünün zirve toplam büyüklüğüne yaklaşabileceği dönem. Geleneksel sermaye piyasaları kriptodan katbekat büyük; zincir üstüne küçük bir göç bile dönüştürücü olabilir.
Düzenleyici zamanlama ise hâlâ bir kısıt. De Patoul, CLARITY Yasası’nı bir “sarı bayrak” olarak nitelendirerek, iki yıllık bir gecikmenin, sermayeyi büyük ölçekli biçimde konuşlandırmadan önce hukuki kesinlik bekleyen kurumlar üzerinde “anlamlı bir etkisi” olacağı uyarısında bulundu.
Sıradaki haber: Suspected US-Origin iPhone Exploit Kit Reached Russian Spies And Chinese Crypto Thieves, Google Warns