BitMEX'in eski CEO'su ve ünlü dijital varlık yatırımcısı Arthur Hayes, 2025'in ilk çeyreğinde kripto piyasasında önemli bir artış öngörüyor, Mart ayının ortasından sonlarına doğru potansiyel bir zirveyle birlikte. "Sasa" başlıklı yeni makalesi, ABD Federal Rezerv politikalarından Washington'daki siyasi belirsizliklere kadar, bu eğilimi etkileyebilecek çeşitli makroekonomik faktörleri araştırıyor.
Hayes, Hokkaido, Japonya'nın kayak pistlerinden aldığı imgelerle sahneyi etkileyici bir şekilde açıyor. Oradaki tehlikeli kar koşulları, kripto piyasasının karşılaşabileceği potansiyel tuzaklarla kıyaslanıyor. 2025'in ilk aylarının likidite "boşalması"na tanık olabileceğini ve dijital varlık fiyatlarını yukarı iteceğini iddia ediyor. Ancak, ABD'deki siyasi ve mali dinamiklerin öngörülemeyen zorluklar sunabileceği konusunda uyarıyor.
Hayes, Başkan Donald Trump'ın ikinci dönemi etrafındaki beklentiyi analiz ediyor. İlk heyecanın yüksek olmasına rağmen, karşılanamayan politika beklentileri nedeniyle hayal kırıklığının gelebileceğini savunuyor. Bununla birlikte, herhangi bir kısa vadeli sıkıntının güçlü bir "dolar likidite itkisi" ile telafi edilebileceğine inanıyor.
Fed'in Ters Repo Tesisi (RRP), Bitcoin'in yolunu önemli ölçüde etkiledi ve 2022'den beri fiyat hareketleriyle ilişkili. Hayes, tesisin geri çekilmesinin piyasalara likidite enjekte ettiğini açıklıyor ve son değişikliklerin RRP'yi daha az çekici hale getirdiğini, daha yüksek getirili Hazine bonoları tarafından yönlendirilen potansiyel $237 milyar piyasa girişi işaret ettiğini belirtiyor.
Hayes'in tezinin önemli bir bölümü, Hazine Genel Hesabı'na (TGA) odaklanıyor. Borç tavanı limitleri nedeniyle Hazine'nin karşılaştığı sınırlamaları vurguluyor ve bu durumun harcamaları karşılamak için TGA'nın çekilmesini gerektirdiğini, bu nedenle likiditenin serbest bırakıldığını belirtiyor. Bir çözüm olmadığı sürece, TGA yılın ortasına kadar tükenebilir. Devam eden siyasi çekişme gerekli eylemleri erteleyebilir, piyasa likiditesine etkileri olabilir.
Bu faktörleri birleştiren Hayes, 2025'in ilk çeyreğinde dolar likiditesinde potansiyel $612 milyar artış öngörüyor. Ancak Mart ayında, likidite girişinin yavaşlaması ve yeni federal harcama ya da kripto dostu yasaların beklenen ölçüde gerçekleştirilememesi nedeniyle bir düşüş görülebilir.
2024'e paralellik çekerek, Hayes, Bitcoin'in Mart ayının ortasında zirve yapıp ardından piyasa kaymalarının yaşanabileceğini belirtiyor. TGA harcamaları kesildiğinde, likidite seviyeleri nötr ya da negatif olabilir ve riskli varlıkları etkileyebilir. Çin kredi politikaları ve Trump yönetiminin potansiyel dolar değer kaybı gibi dış faktörler bu zamanlamayı bozabilse de, Hayes, RRP ve TGA'nın kısa vadeli göstergeler olarak güvenilirliğinin altını çiziyor.
Hayes, stratejik bir piyasa perspektifiyle sonuçlandırıyor. Tarihsel olarak, ilk çeyrek genellikle önemli satış fırsatları sunar, dolayısıyla yatırımcılar beklenen likidite değişikliklerinden önce karlı bir şekilde pozisyonlardan çıkabilir. "İlkbaharda, satma ve yılın ilerleyen zamanlarında koşulların yenilenmesini bekleme zamanı gelebilir" diye tavsiyede bulunuyor Hayes.
Yazının yazıldığı sırada, Bitcoin $101,344 seviyesinden işlem görüyor.