Open USD, piyasa uzmanları tarafından yalnızca başka bir dolar teminatlı stablecoin olarak görülmüyor.
Onlara göre asıl büyük tehdit, OUSD’nin büyük ödeme şirketlerine, borsalara, saklama kuruluşlarına ve varlık yöneticilerine bunu dağıtmaları için doğrudan ekonomik bir sebep sunması.
Open Standard, 140’tan fazla şirketin desteklediği bir konsorsiyum olarak, sıfır ücretli basım ve itfa, ortak liderliğinde yönetişim ve paylaşımlı rezerv ekonomisi modeliyle Open USD stablecoin’ini, yani OUSD’yi piyasaya sürdü.
Projenin bu yılın ilerleyen dönemlerinde faaliyete geçmesi bekleniyor ve geleneksel finans ile kripto dünyasından Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase, BlackRock, BNY ve Ripple gibi isimlerden destek almış durumda.
Yapı, stablecoin piyasasının mevcut güç merkezlerine, özellikle de Circle’ın (USDC) ürünü olan USDC’ye bir meydan okuma olarak okunuyor. Temel fark sadece destekçi listesi değil, ekonominin nasıl kurgulandığı. Tek bir ihraççının rezervlerden elde edilen gelirin çoğunu elinde tutmasına izin vermek yerine, OUSD bu kazançların büyük kısmını küçük bir yönetim ücretinden sonra katılımcı şirketlere dağıtmak üzere tasarlanmış.
Bu tasarım, stablecoin’lerin rekabet biçimini değiştirebilir.
Verda Ventures genel ortağı Alex Witt, projenin en büyük avantajının dağıtım olduğunu söyledi. Ona göre OUSD, zaten para hareket ettiren, kullanıcıları içeri alan ve kurumsal müşterilere hizmet veren şirketlerden oluşan yerleşik bir ağla piyasaya giriyor.
Witt, Yellow.com’a gönderdiği bir notta “Dağıtım kraldır ve değer, yerleşik dağıtım ağlarında birikecek” dedi. “OUSD; Mastercard, Stripe ve Coinbase’in de dahil olduğu 140 ortağın dağıtım gücünden yararlanabilir.”
Witt, bunun Circle üzerinde baskı oluşturduğunu savundu; çünkü USDC kendi dağıtım kanallarının tamamını tam olarak kontrol etmiyor. Circle’ın büyük ortaklarla yaptığı rezerv paylaşımı düzenlemelerini, şirketin erişimini korumak için halihazırda ekonomiyi paylaşmak zorunda olduğuna dair kanıt olarak gösterdi.
Witt, “Bu nedenle OUSD’nin, Circle’ın ilk hareket eden olma avantajını dramatik biçimde aşındırabileceğini düşünüyoruz” dedi.
Paylaşımlı Rezerv Geliri Stablecoin Mücadelesini Değiştiriyor
Trace Finance CEO’su ve kurucu ortağı Bernardo Brites, lansmanı stablecoin ağlarının nasıl inşa edildiğine dair yapısal bir dönüşüm olarak tanımladı. OUSD’nin ödemeler, saklama, borsalar, varlık yönetimi ve bankacılık alanlarında sıklıkla birbirleriyle rekabet eden şirketleri bir araya getirdiğini söyledi.
Brites, “Open USD’nin lansmanı, stablecoin’lerin bugüne kadar nasıl rekabet ettiğine dair gerçek bir yapısal kopuş” dedi.
Ona göre işleyiş, en az ortak listesi kadar önemli. OUSD, ölçekli kullanımda basım ve itfa için ücret almıyor, rezerv gelirlerinin büyük bölümünü ortak şirketlere tahsis ediyor ve tek kontrol sahibi bir ihraççı olmadan bir kurul yapısı kullanıyor. Bu da ortaklara ağı büyütmek için doğrudan bir motivasyon veriyor.
Brites, rezerv paylaşım modelinin, geleneksel olarak ihraççının özel kâr havuzu olan yapıyı, dağıtım ortakları için paylaşımlı bir teşvik sistemine dönüştürdüğünü söyledi. Bu, iş modelleri büyük ölçüde rezerv gelirlerinin ekonomisine dayanan Circle ve Tether için temel bir meydan okuma.
Bunu da Oku: Fasset, Gelişmekte Olan Pazarlar İçin Stablecoin’leri Bankacılık Altyapısına Dönüştürebilir mi?
Piyasalar bu tehdidi hızla fark etmiş görünüyor. OUSD duyurusunun ardından Circle hisseleri düştü; yatırımcılar, geniş tabanlı bir konsorsiyumun USDC’nin kurumsal benimseme stratejisiyle doğrudan rekabet edebileceği riskini değerlendirdi.
Brites, OUSD’nin destekçileriyle Circle’ın mevcut ekosistemi arasındaki örtüşmenin baskıyı artırdığını söyledi. USDC altyapısını bugüne kadar destekleyen bazı kurumlar, şimdi farklı bir ekonomik modele sahip rakip bir stablecoin’i destekliyor.
Kart ağları içinse bu hamle, bir çeşit korunma (hedge) gibi görünüyor. Visa ve Mastercard, bir stablecoin ihraççısına doğrudan sahip olmadan da, bir konsorsiyum modeli üzerinden rezerv ekonomisine maruz kalabiliyor.
Uygulama Riski Hâlâ Yüksek
Güçlü lansman kadrosuna rağmen uzmanlar, OUSD’nin hâlâ gerçek likidite oluşturabileceğini kanıtlaması gerektiği konusunda uyarıyor.
Brites, projenin sıfırdan başladığını; yerleşik bir piyasa derinliği, büyük işlem çiftleri olmadığını ve çok sayıda paydaşı kapsayan, koordinasyon gerektiren karmaşık bir yönetişim yapısına sahip olduğunu söyledi. Düşük ücretli model, OUSD’nin, ekonominin daha büyük kısmını elinde tutan mevcut oyunculara kıyasla teşvikler için harcayabileceği sermaye miktarını da sınırlayabilir.
Mevcut stablecoin piyasasına hâlâ ağırlıklı olarak Tether’ın (USDT) ve Circle’ın USDC’si hakim. Bu üstünlük, OUSD’nin arkasında büyük bir konsorsiyum olsa bile, kısa sürede ortadan kalkmayacak.
Yine de Brites, ortaklıkların ölçeğinin projeyi önceki konsorsiyum modellerinden daha önemli hale getirdiğini söyledi. Kart ağlarını, işlemcileri, bankaları, borsaları ve varlık yöneticilerini tek bir stablecoin etrafında birleştirmek alışılmadık ve kurumsal benimseme açısından potansiyel olarak önemli.
“Dağıtım stablecoin’lerde her zaman en zor problemdi ve OUSD, bugüne kadarki herhangi bir ihraççıdan daha fazla dağıtımla piyasaya çıkıyor” dedi.
Geleneksel Finans Stablecoin’lere Daha Derin Giriyor
Global Settlement Network başkanı ve kurucu ortağı Kyle Sonlin, OUSD duyurusunun dijital varlık endüstrisinin ana akım finansa ne kadar entegre olduğunu gösterdiğini söyledi.
Yeni stablecoin girişimi, yalnızca kripto odaklı şirketler tarafından değil; köklü finans kuruluşları, küresel ödeme şirketleri ve dijital varlık işletmeleri tarafından da yürütülüyor. Sonlin, bu bileşimin, büyük kurumların artık stablecoin’lere nasıl baktığına dair daha geniş bir değişimi yansıttığını belirtti.
Sonlin, “Bence bu duyuru, endüstrinin son birkaç yılda ne kadar olgunlaştığını gösteriyor” dedi.
İşletmeler tokenleştirilmiş ödeme altyapılarını ölçekli olarak benimsedikçe, kurumlar arası güven, birlikte çalışabilirlik ve kesintisiz değer transferinin giderek daha önemli hale geleceğini söyledi.
Sonlin ayrıca değişimin hızına dikkat çekti. Bir zamanlar ağırlıklı olarak kripto konferanslarında yapılan tartışmalar, artık büyük bankaların, ödeme şirketlerinin ve finansal kurumların içinde gerçekleşiyor.
“Bu, nispeten kısa bir sürede gerçekleşen büyük bir değişim” dedi.
Open Standard’ın lansmanı, stablecoin’ler kripto işlem altyapısından daha geniş ödeme ve mutabakat kullanım alanlarına doğru kayarken geliyor. OUSD modeli, sektörün en büyük ticari sorularından birini çözmeyi hedefliyor: Stablecoin’leri dağıtan şirketlere, ekonomik getiriden doğrudan bir pay nasıl verilir?
Sıradaki Yazı: Stablecoin’ler Yasadışı Kripto İşlemlerine Hakim, FATF Raporu Uyarıyor