Çin'in finansal denetçileri, ülkenin en büyük teknoloji şirketlerine Hong Kong'da stablecoin başlatma planlarından vazgeçmelerini emretti, bu da şehrin küresel bir dijital varlık merkezi olma hedeflerine önemli bir darbe vurdu ve Pekin'in para politikasını mutlak kontrol altında tutma kararlılığını pekiştirdi.
Ant Group, e-ticaret devi Alibaba'nın fintech iştiraki ve JD.com, Çin'in önde gelen çevrimiçi perakendecilerinden biri, ana karadaki yetkililerin doğrudan talimatları doğrultusunda stablecoin girişimlerini askıya aldı, Financial Times'a göre.
Müdahale, hem Çin Halk Bankası (PBoC) hem de Çin Siber Uzay Yönetimi (CAC) tarafından yapıldı ve şirketlere döviz benzeri dijital varlıklar ihraç etmemeleri tavsiye edildi.
Talimat, Çin'in etki alanındaki özel olarak çıkarılan dijital para birimlerinin geleceği hakkında temel soruları gündeme getiriyor ve Hong Kong'un büyük stablecoin ihraççılarını çekmek için tasarlanan yeni başlatılmış düzenleyici çerçevesine belirsizlik getiriyor.
Para Egemenliği Endişeleri Müdahaleyi Tetikliyor
Pekin'in müdahalesinin merkezinde, para ihraç yetkisinin kimin elinde olduğu konusunda temel bir endişe yatmaktadır — devlet mi yoksa özel şirketler mi. Financial Times tarafından alıntılanan konuyla ilgili bilgisi olan kaynaklara göre, Çinli düzenleyiciler, teknoloji şirketlerine ve aracı kurumlara herhangi bir türde para birimi ihraç etme izni verme konusunda derin bir huzursuzluk ifade ettiler.
"Gerçek düzenleyici endişe, nihai para basma hakkına kimin sahip olduğu, merkez bankası mı yoksa piyasadaki özel şirketler mi?" bu tartışmalara katılan bir kişi, Financial Times'a konuşarak Pekin'in kararını yönlendiren temel konuyu özetledi.
PBoC, Çin'in merkez bankası, dijital yuan (e-CNY), devlet destekli merkez bankası dijital para birimini piyasaya sürmeye devam ederken, para ihraç konusundaki münhasır yetkisini pekiştiriyor. Müdahale, boyutlarına, bağlantılarına veya uzmanlıklarına bakılmaksızın özel kuruluşların dijital para birimi ihraç etme alanında özgürce hareket edemeyeceklerini gösteriyor.
İçerik: stablecoin teknolojisini ve düzenleyici çerçevesinin uygulanabilirliğini test edin. Korumalı alan, katılımcıların düzenleyicilerle etkileşim kurarken kontrollü bir ortamda stablecoin ihraç ve uygulamalarını deneyimlemelerine olanak tanıdı.
Mayıs 2025 itibarıyla korumalı alan testi ilk partisine katılanlar arasında JINGDONG Coinlink Technology Hong Kong Limited (bir JD.com bağlı kuruluşu), RD InnoTech Limited ve Standard Chartered Bank (Hong Kong), Animoca Brands ve Hong Kong Telekomünikasyon'dan oluşan bir koalisyon yer aldı.
Bununla birlikte, ana karadaki yetkililerin sistemik finansal kontrol söz konusu olduğunda yerel girişimleri geçersiz kılma istekliliği, Hong Kong'un dijital varlık alanındaki düzenleyici özerkliğinin dayanıklılığı konusunda soru işaretleri uyandırıyor.
"Büyük ana kara teknoloji şirketlerinden destek olmadan, Hong Kong'un stablecoin ekosistemi, küresel ölçekte rekabet edebilmesi için ihtiyaç duyduğu büyük ihraççılara ve kurumsal desteğe çekim yapmakta zorlanabilir," [analistler belirtti](https://bitcoinethereumnews.com/tech/china-blocks-major-tech-giants-from-hong-kong-stablecoin-plans/).
Bölüm ayrıca Hong Kong'un kendi düzenleyicilerinin potansiyel riskler hakkında ifade ettikleri endişeleri vurguladı. Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlem Komisyonu yöneticisi Ye Zhiheng, [yeni stablecoin kurallarının dolandırıcılık risklerini artırdığı](https://coinlaw.io/ant-jd-stablecoin-freeze-beijing-control/) konusunda uyarıda bulunmuştu; stablecoin ile ilgili şirketler aynı gün düzenlemelerin yürürlüğe girmesiyle dikkat çekici kayıplar bildirdi.
## Özel Dijital Para Birimlerine İlişkin Daha Geniş Etkiler
Pekin'in müdahalesi, küresel fintech ve kripto para birimi endüstrilerine net bir mesaj gönderiyor: ana kara bağlantılı firmaları içeren özel olarak ihraç edilen stablecoinler, sıkı inceleme ile karşı karşıya kalacak ve Çin'in stratejik çıkarlarıyla kesiştiklerinde muhtemelen kısıtlamalarla karşılaşacaklar.
Karar, dijital finansın küresel olarak gelişmeye devam ettiği bir dönemde katılaşan bir politika çizgisini yansıtıyor. Batılı birçok yargı yetkisi, özel kuruluşlar tarafından düzenlenen stablecoin ihracını kapsayan çerçeveler geliştirirken, Çin, para birimi benzeri enstrümanlar üzerinde devletin münhasır kontrolü sürdüreceği bir modele bağlı görünüyor.
Raporlar, diğer büyük Çin kurumlarının da [China National Petroleum Corporation ve Bank of China](https://invezz.com/news/2025/10/20/ant-group-jd-com-suspend-hong-kong-stablecoin-plans-after-beijings-directive/) gibi firmaların, Hong Kong aracılığıyla stablecoin lisansları için başvurmaya değer müşahede ettiğini gösteriyor. PetroChina'nın, sınır ötesi enerji işlemlerinin çözülmesi için yuana sabitlenmiş stablecoinleri incelemekte olduğu bildirildi.
Ancak, Pekin'in son direktifi, bu başvuruların ilerleyip ilerlemeyeceği konusundaki belirsizliği artırarak düzenleyici baskının başlangıçta öngörülenden daha geniş olabileceğini düşündürüyor.
## Son düşünceler
Ana kara bağlantıları olmayan yabancı stablecoin ihraççıları ve Hong Kong merkezli finansal kurumlar için yol biraz daha net kalmaya devam ediyor — ancak Pekin'in temel çıkarları söz konusu olduğunda Hong Kong'un mali sektörünü etkileyebileceği gerçeğiyle karmaşıklaşıyor.
HKMA, [ilk lisans grubunun 2026'nın başlarında verilmesi beklenen](https://www.ccn.com/education/crypto/hong-kong-crypto-regulations-vasp-stablecoin-licensing-explained/) stablecoin ihraççı adaylarından başvurular kabul etmeye devam ediyor. Çin düzenleyici denetiminden etkilenmeyen uluslararası bankalar, fintech şirketleri ve kripto para birimi firmaları, Hong Kong'un çerçevesini Asya pazarlarına giriş için cazip bir nokta olarak hala görebilirler.
Ancak bu bölüm, Hong Kong'un, Çin ve küresel finansal piyasalar arasında bir köprü olarak rolünün, Pekin'in daha geniş politika öncelikleri tarafından tanımlanan kısıtlar içinde faaliyet gösterdiğini vurguluyor. Dijital para birimleri alanında, bu öncelikler giderek devlet kontrolünü sürdürmeye ve dijital yuan'ın stratejik konumunu ilerletmeye odaklanmış gibi görünüyor.
Ant Group ve JD.com için stablecoin hedeflerinin askıya alınması, para egemenliğini korumakla ilgilenen düzenleyiciler tarafından düzenlenen stratejik bir geri çekilme anlamına gelir. Her iki şirket de şimdi dijital para birimi ekosistemine, devletin para ihraç etme konusunda temel yetkilerini sorgulamadan katılıp katılamayacaklarını ve nasıl katılabileceklerini belirlemek zorundalar.
Önümüzdeki aylarda Hong Kong'un stablecoin lisanslama sürecinin sonucu, şehrin düzenleyici yenilik ve ana kara politikası uyumunun karşılıklı taleplerini başarıyla yönetip yönetemeyeceğine dair belirleyici sinyaller sağlayacak — ya da Pekin'in müdahalesi, özel idari bölgede dijital varlık deneyimini kısıtlayıcı bir yaklaşımın başlangıcını mı işaret ediyor.