Girişim kapitalisti Peter Thiel tarafından desteklenen bir kripto para borsası olan Bullish, ilk halka arzını (IPO) çoğunlukla stabilcoinler aracılığıyla finanse etti. ABD tarihindeki bu ilk IPO, 19 Ağustos tarihli Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu belgelerine göre 1.15 milyar doları artırarak tamamlandı. Borsa, geçen hafta BLSH sembolü altında New York Borsası'na halka açıldı, ancak hisseler o zamandan beri ilk işlem açılış yüksekliğinden neredeyse %49 düştü.
Bilinmesi Gerekenler:
- Bullish, IPO'sunda esas olarak Solana ağında basılan stabilcoinleri kullanarak 1.15 milyar dolar topladı ve ABD halka arzları için tarihi bir ilke imza attı.
- Borsa'nın hisse senedi, NYSE'de 90 dolardan işlem görmeye başladı ve 37 dolarlık IPO fiyatından %143 artış göstererek bir hafta içinde yaklaşık 59 dolara düştü.
- Yatırım bankası Jefferies, Circle, Paxos ve Ripple gibi ihraççılardan USDC ve EURC dahil olmak üzere çeşitli ABD Doları ve Euro cinsinden stabilcoinlerin basım ve teslimatını koordine etti.
Devrim Niteliğinde Finansman Yapısı
SEC dosyası, Bullish'nin IPO gelirlerini geleneksel para yerine dijital stabilcoinler olarak alacağını açıkladı. Sermaye artırımı sürecinde kullanılan stabilcoinlerin çoğu Solana blockchain ağında oluşturuldu. Jefferies, bu dijital varlıkların borsaya basılması, dönüştürülmesi ve teslim edilmesi sürecini yönetmesi için faturalandırma ve teslimat görevlisi olarak hizmet etti.
Şirket, hem ABD doları hem de euroya sabitlenmiş birçok türde stabilcoin aldı. Bunlar arasında Circle'ın USD Coin (USDC), EUR Coin (EURC) ve Paxos ile Ripple gibi köklü finansal kuruluşlar tarafından ihraç edilen ek paralar yer almaktadır. Bu çeşitli dijital para birimlerinin karışımı, geleneksel IPO finansman mekanizmalarından önemli bir kopuşu temsil etmektedir.
Bullish'ın mali işler sorumlusu David Bonanno, stabilcoinleri "dijital varlıklar için en dönüştürücü ve yaygın kullanım alanlarından biri" olarak tanımladı. Yönetici, şirketinin bu tokenleri özellikle Solana'nın ağ altyapısından yararlanarak hızlı uluslararası para transferleri için nasıl kullandığını vurguladı.
Endüstri Tepkisi ve Piyasa Etkisi
Solana Vakfı Başkanı Lily Liu, bu gelişmeyi blockchain teknolojisinin sermaye piyasalarını devrim niteliğinde dönüştürme potansiyelinin kanıtı olarak nitelendirdi. "İnternet Sermaye Piyasaları sermayenin daha hızlı, daha şeffaf ve küresel olarak erişilebilir bir şekilde hareket etmesine olanak tanıyor," dedi Liu. Bullish'nin, geleneksel halka açık piyasa yapısını blockchain teknolojisi ile birleştiren yaklaşımının, Solana'yı piyasa inovasyonunda kilit bir oyuncu olarak konumlandırdığını belirtti.
Coinbase'in kurumsal ürünler başkan yardımcısı Greg Tusar, IPO'yu dijital varlıkların benimsenmesi için önemli bir an olarak nitelendirdi. Tusar, stabilcoinlerin mevcut finansal sistemleri modernize etme potansiyelini vurguladı. Ayrıca, Coinbase'in bu çığır açıcı girişimi destekleyen saklama hizmetlerini övdü.
Borsanın halka açık başlaması önemli bir başlangıç coşkusu yarattı. Hisseler, Çarşamba günü 90 dolardan işlem görmeye başladı ve 37 dolarlık IPO fiyatının %143 üzerinde bir prim sundu. İşlemler, ilk seansta 117 dolarla zirveye ulaştı.
Ancak piyasa duyarlılığı hızla değişti. Hisseler yaklaşık 59 dolara geriledi ve işlem gördüğü ilk hafta içinde başlangıç kazançlarının neredeyse yarısını sildi. Bu oynaklık, kripto para piyasalarındaki daha geniş belirsizlik ve dijital varlık şirketlerinin halka açık piyasalara girişi konusundaki yatırımcı çekincelerini yansıtıyor.
Stabilcoinler ve Dijital Varlık Altyapısını Anlamak
Stabilcoinler, fiyatlarını geleneksel para birimlerine veya emtialara sabitleyerek istikrarlı bir değer sağlamayı amaçlayan kripto para birimleridir. Bitcoin veya Ether gibi dalgalı kripto para birimlerinin aksine, stabilcoinler, hız ve küresel erişilebilirlik dahil olmak üzere dijital işlemlerin faydalarını korurken fiyat istikrarı sağlamayı amaçlar.
Solana ağı, yüksek işlem hızı ve göreceli düşük maliyetler nedeniyle stabilcoin oluşturma ve transfer etme sırasında popüler bir platform olarak ortaya çıkmıştır. Circle gibi büyük stabilcoin ihraççıları, dijital para işlemleri için giderek artan bir şekilde Ethereum ile birlikte Solana'yı kullanmaya başlamıştır.
Bullish'nin IPO'sunda kullanılan başlıca stabilcoinlerden biri olan USDC, her bir tokeni desteklemek için ABD doları ve kısa vadeli hükümet menkul kıymetleri rezervlerine sahiptir. EURC ise benzer şekilde çalışır ama değerini avroya sabitler, böylece dijital varlık ekosistemine Avrupa para birimi maruziyeti sağlar.
Piyasa Etkileri
Bu finansman modeli, şirketlerin sermaye artırma ve iş operasyonlarını yürütme şekillerinde daha geniş değişikliklerin sinyalini verebilir. Geleneksel IPO'lar, genellikle bankaların geleneksel para birimlerinde fon toplamasını ve bunları kurulu bankacılık kanalları aracılığıyla yeni halka açılan şirketlere aktarmasını içerir.
Bullish'nin yaklaşımı, bu altyapının çoğunu atlayarak dijital varlıkları almayı içerir. Bu yöntem, işlem maliyetlerini ve uzlaşma sürelerini potansiyel olarak azaltırken şirketin dijital varlık piyasalarına doğrudan maruz kalmasını sağlar.
Borsa, son yıllarda halka arzları takip eden birkaç başka kripto para şirketine katıldı. Bu eğilim, düzenleyici belirsizlik ve piyasa oynaklığına rağmen dijital varlıkların artan ana akım kabulünü yansıtır.
Son Düşünceler
Bullish'nin 1.15 milyar dolarlık stabilcoin destekli IPO'su, geleneksel finans ile dijital varlıkların birleşiminde önemli bir dönüm noktasını temsil ediyor. Şirketin NYSE'deki hisse senedi performansı değişkenlik gösterse de bu yenilikçi finansman yapısının başarılı bir şekilde tamamlanması, diğer firmaları benzer yaklaşımları keşfetmeye teşvik edebilir. İşlem, kripto para şirketlerinin köklü finansal piyasalar ile gelişen blockchain teknolojisini birleştirme çabaları sırasında karşılaştıkları hem potansiyel hem de zorlukları göstermektedir.