Ripple Baş Teknoloji Sorumlusu (CTO) David Schwartz, düşen XRP fiyatlarının şirketi token satışlarını hızlandırmaya zorlayabileceğine dair topluluk endişelerini kesin bir dille reddederek, çeşitlendirilmiş gelir kaynaklarının şirketin operasyonlarını sürdürmek için XRP piyasa koşullarına olan bağımlılığını azalttığını savundu.
Yöneticinin X sosyal medya platformunda paylaştığı yorumlar, Ripple’ın kısa süre önce piyasaya sürdüğü RLUSD stabil coininin, şirketi XRP yerine itibari para teminatlı bu tokene öncelik vermeye yöneltebileceğinden endişe eden XRP sahipleri arasındaki artan kaygılara yanıt niteliği taşıyordu. Bazı topluluk üyeleri, RLUSD doğrudan dalgalı kripto para fiyatları yerine dolar rezervlerine bağlı olduğu için, piyasa gerilemelerinde Ripple’ın XRP’yi destekleme motivasyonunun azalabileceğini öne sürdü.
"Ripple fiyat düştüğünde daha fazla XRP satma baskısı hissederse bu nasıl daha iyi olabilir?" diye yazdı Schwartz. "Diğer gelir kaynaklarının bu baskıyı azalttığını düşünmez miydiniz?"
XRP Satışlarına Tarihsel Bağımlılık Belirsizlik Yaratıyor
Bu tartışma, Ripple’ın iş modeline ilişkin süregelen endişeleri vurguluyor; zira şirket tarihsel olarak operasyonel gelir için kontrollü XRP satışlarına büyük ölçüde dayanıyordu. Financial Times daha önce kurumsal blokzincir şirketinin XRP satışı olmadan kârlı olamayacağını bildirmiş, Schwartz da XRP’nin Ripple gelirlerinin neredeyse tamamını oluşturduğunu kabul etmişti.
Ripple, XRP varlıklarını 2017’de kurulan yapılandırılmış bir emanet (escrow) sistemiyle yönetiyor; bu sistem her ayın ilk günü 1 milyar XRP tokeninin kilidini açıyor. Bu mekanizma, XRP’nin dolaşımdaki arzına öngörülebilirlik kazandırmak ve ani piyasa baskılanmalarını önlemek için tasarlandı. Genellikle Ripple, her ay kilidi açılan tokenlerin %70 ila %80’ini – yaklaşık 700 ila 800 milyon XRP’yi – yeniden yeni emanet sözleşmelerine kilitliyor; yalnızca 200 ila 300 milyon XRP’yi operasyonel amaçlar ve stratejik girişimler için serbest bırakıyor.
Mevcut yaklaşık 2,50 $ fiyatla, aylık kilit açma işlemi yaklaşık 2,5 milyar $’lık varsayımsal bir değere karşılık geliyor; ancak yeniden kilitleme sonrası gerçek dolaşımdaki arz artışı 500 milyon $ ile 750 milyon $ arasında değişiyor. Bu kayda değer aylık token serbest bırakımı, özellikle piyasa düzeltmeleri sırasında olası aşağı yönlü fiyat baskısı konusunda yatırımcı endişelerini sürekli besliyor.
Ayrıca Oku: Technical Indicators Turn Bullish for XRP After Spike Below $1.90 Drew Buyers
RLUSD Stabil Coini Stratejik Yön Değişimini Temsil Ediyor
Schwartz’ın argümanının merkezinde, Aralık 2024’te New York Finansal Hizmetler Departmanı’na bağlı bir güven şirketi lisansı altında piyasaya sürülen, dolara sabitli bir stabil coin olan RLUSD gibi ürünler yoluyla Ripple’ın stratejik çeşitlendirmesi yer alıyor. Stabil coin hem XRP Ledger hem de Ethereum blokzincirleri üzerinde çalışıyor ve The Bank of New York Mellon nezdinde ayrıştırılmış hesaplarda tutulan dolar mevduatları, ABD devlet tahvilleri ve nakit benzerleriyle tamamen destekleniyor.
RLUSD, Ripple Payments, şirketin sınır ötesi ödeme çözümüne entegre edildi; bu platform 90’dan fazla pazarda 70 milyar $’lık ödeme hacmi işledi. Stabil coin, havale işlemlerinde anlık mutabakat ve likidite sağlamak üzere tasarlanırken, işlem ücretleri ve kurumsal benimseme aracılığıyla yeni gelir kanalları açıyor.
Ripple ayrıca XRP’ye bağlı gelirin ötesine geçmek için önemli stratejik satın almalar gerçekleştirdi. Şirket, Nisan 2025’te çok varlıklı bir prime broker olan Hidden Road’u 1,25 milyar $ karşılığında, hazine yönetimi yazılım firması GTreasury’yi ise 1 milyar $ karşılığında satın aldı. Bu hamleler, Ripple’ı yalnızca token satışlarına dayanan bir ödeme şirketi olmaktan çıkarıp kapsamlı bir dijital varlık altyapı sağlayıcısı konumuna yerleştiriyor.
Güvencelere Rağmen Topluluk Şüphesi Sürüyor
XRP topluluğundaki eleştirmenler, gelir çeşitlendirmenin XRP’nin değer önermesine aslında zarar verebileceğini, çünkü tokeni Ripple’ın iş modelinin merkezinden uzaklaştırabileceğini savunuyor. Şirket operasyonlarını RLUSD işlem ücretleri, kurumsal yazılım lisansları ve brokerlik hizmetleriyle sürdürebilirse, bazı yatırımcılar XRP’nin azalan stratejik öneme sahip bir "yedek varlık"a dönüşmesinden korkuyor.
Schwartz ise tabloyu farklı çerçeveliyor ve birden fazla gelir kaynağının, XRP sahiplerini tehdit etmek yerine koruyan bir istikrar yarattığını öne sürüyor. Ripple, piyasa gerilemeleri sırasında varlıklarını likide etme yönünde varoluşsal bir baskıyla karşılaşmadığında, operasyonel maliyetleri karşılamak için zorunlu satışlar yapmak yerine token dağıtımı konusunda daha stratejik kararlar alabiliyor.
"Diğer gelir kaynakları bu baskıyı azaltıyor," diyen Schwartz, çeşitlendirilmiş gelirden kaynaklanan finansal istikrarın, yatırımcıların en çok korktuğu senaryodan – şirketi ayakta tutmak için umutsuzca token boşaltılmasından – kaçınmayı mümkün kıldığını savunuyor.
Emanet Sistemi Şeffaflık Sağlıyor Ancak Güven Vermiyor
Aylık emanet kilit açma takvimi, Ripple’ın azami olası token serbest bırakımlarına dair şeffaflık sağlıyor; ancak şirket, ne kadar tokenin dolaşıma sokulacağına ve ne kadarının yeniden kilitleneceğine dair takdir yetkisini elinde tutuyor. XRP likiditesi analizinden elde edilen veriler, Ripple aylık 300 milyon XRP serbest bırakma modelini korursa emanet hesabında kalan 35,6 milyar XRP’nin yaklaşık dokuz yıl sekiz ay sürebileceğini, yani kabaca 2035’e kadar uzanabileceğini gösteriyor.
Buna karşılık Ripple tokenleri tamamen yeniden kilitlemeyi bırakıp her ay tam 1 milyar XRP’yi serbest bırakırsa, emanet yalnızca üç yıl içinde tükenmiş olacak. Bu esneklik Ripple’a dolaşımdaki arz üzerinde önemli bir kontrol sağlıyor; bu da aynı anda hem operasyonel çeviklik sunuyor hem de gelecekteki token ekonomisini modellemeye çalışan XRP yatırımcıları için belirsizlik yaratıyor.
XRP fiyatı yaklaşık 2,50 $ civarında, 2025’teki 3,30 $ üzerindeki zirvesinin oldukça altında seyrederken, Ripple’ın gelir çeşitlendirmenin satış baskısını gerçekten azaltıp azaltmayacağı sorusu, uzun süreli bir piyasa zayıflığıyla test edilene kadar büyük ölçüde teorik kalıyor. Şimdilik Schwartz’ın mesajı net: Şirketin genişleyen gelir tabanı, fiyat hareketlerinden bağımsız olarak XRP dağıtımını artırmak yerine hafifletmeli.
Sıradaki okuma: Ripple CTO Addresses Taxation Questions as XRP Ledger Debate Intensifies