Michael Saylor, Bitcoin’in (BTC) zaman içinde yılda %3,3’ten fazla yükselmesi halinde Strategy’nin imtiyazlı temettülerini sürdürebileceğini söylüyor.
Öne Çıkan Noktalar:
- Strategy, BTC Başabaş YDO’sunun artık yaklaşık %3,3 seviyesinde olduğunu söylüyor.
- Metri̇k, yıllık i̇mtiyazlı temettü yükümlülükleri̇ni̇ şirketi̇n Bitcoin rezervi̇ni̇n değeri̇yle karşılaştırıyor.
- Eleşti̇rmenler, artan yükümlülükler ve olası BTC satışlarının modeli hâlâ baskı altında tutabileceğini söylüyor.
Bitcoin Başabaş Noktası
Strategy’nin kurucusu ve icra kurulu başkanı Saylor, BTC Başabaş YDO metriğini 7 Temmuz’da X’te paylaştığı bir gönderide öne çıkararak, bunu şirketle bağlantılı en yanlış anlaşılan rakamlardan biri olarak nitelendirdi.
Ölçüm, yıllık imtiyazlı temettü yükümlülüklerini Strategy’nin Bitcoin varlıklarının değeriyle bölüyor. Bu yükümlülükler artık yaklaşık 1,76 milyar dolar seviyesinde; şirket ise 843.775 BTC’ye sahip olduğunu ve Bitcoin fiyatının yaklaşık 63.603 dolar olduğu bir ortamda bunun yaklaşık 53,8 milyar dolar ettiğini bildiriyor.
Saylor, “En yanlış anlaşılan $MSTR metriklerinden biri BTC Başabaş YDO’dur. BTC zaman içinde %3,3’ten daha hızlı değer kazanırsa, BTC sermaye kazançları $STRC temettülerini süresiz olarak finanse edebilir” diye yazdı.
Eski adıyla MicroStrategy olan Strategy, yaklaşık 2,55 milyar dolarlık bir nakit tamponuna da işaret ediyor. Şirketin gösterge paneline göre yalnızca bu tampon, yaklaşık 17 aylık ödemeyi karşılayabilirken, rezerv ve tampon birlikte Bitcoin hiç büyüme göstermese bile yaklaşık 31 yılı finanse edebilir.
Şirket, 2025’in başından bu yana aralıksız 23 imtiyazlı dağıtım gerçekleştirdi. Bu ödemelerin toplamı, ilk çeyrek raporuna göre 693 milyon doların üzerine çıktı.
Ayrıca Oku: SpaceXAI, 60 Milyar Dolarlık Anlaşma Kapanmadan Önce Cursor Destekli Bir Claude Katili İstiyor
Saylor’a Şüpheyle Bakanlar
Argüman, basit bir varsayıma dayanıyor: Bitcoin getirilerinin zaman içinde şirketin imtiyazlı temettü yükünü geride bırakabileceği. Bu yük ise artıyor.
İmtiyazlı temettüler 2026’nın ilk çeyreğinde 229,5 milyon dolara ulaştı; bu tutar bir yıl önce 10,6 milyon dolardı. Dolaşımdaki imtiyazlı sermaye de 13,5 milyar doların üzerine çıkarak, yükümlülüklerin yönetilebilir kalıp kalmayacağı konusunda şüphecilere ek gerekçe sundu.
JPMorgan, Strategy’nin Bitcoin satış politikasının 1,25 milyar dolara kadar satış baskısı yaratabileceği konusunda uyardı. Zincir üstü veriler ilk olarak 1 Temmuz’da 491 BTC’lik bir satışa işaret etti, ancak daha sonra doğrulanan satışın bunun yedi katı büyüklüğünde olduğu bildirildi.
Piyasa, yapıya risksiz muamelesi yapmıyor. STRC, Mayıs ayında yıllıklandırılmış %11,5 getiri ödedi ve hâlâ 100 dolarlık nominal hedefinin altında işlem gördü; bu da imtiyazlı hisse sahiplerinin belirsizlik için hâlâ ek getiri talep ettiğini gösteriyor.
%3,3’lük eşik, Bitcoin’in uzun vadeli geçmişiyle karşılaştırıldığında mütevazı duruyor, ancak mevcut arka plan daha zayıf. Bitcoin hâlâ Ekim zirvesinin neredeyse %49 altında seyrediyor ve bu durum, önümüzdeki temettü dönemlerini Strategy’nin kazançlara mı, nakde mi, yoksa daha fazla BTC satışına mı yaslanacağını erken test edecek birer sınav hâline getiriyor.
Sıradaki Okuma: Daha Ucuz 5 Fable 5 Rakibi: Günlük Yapay Zekâ İşleri İçin Fazla Ödemeyin