Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, bildiri yayımlayarak likit stake etme faaliyetlerinin ve bunlarla ilgili tokenlerin federal yasalar kapsamında menkul kıymet teklifi olmadığını açıkladı. Bu açıklık, Lido Finance gibi 31 milyar dolardan fazla varlık yöneten büyük platformları içeren 65 milyar dolarlık merkeziyetsiz finans sektöründeki düzenleyici belirsizliği ortadan kaldırıyor.
Bilinmesi Gerekenler:
- SEC, likit stake fişi tokenlerinin Howey Testi'ne göre menkul kıymet olarak değerlendirilemeyeceğine karar vererek platformlar ve ikincil piyasa katılımcıları için kayıt gereksinimlerini ortadan kaldırdı.
- Lido Finance, DefiLlama verilerine göre Aave'nin 34 milyar dolarının hemen arkasında, toplam kilitli değer olarak 31 milyar dolar ile en büyük ikinci DeFi protokolü konumunda.
- Sektör uzmanları, kılavuzun, spot Ethereum borsa yatırım fonlarındaki stake yeteneklerinin onaylanmasındaki son düzenleyici engeli kaldırdığına inanıyorlar.
Düzenleyici Çerçeve Ortaya Çıkıyor
SEC Başkanı Paul Atkins, personel açıklamasını "SEC'nin yetki alanına girmeyen kripto varlık faaliyetleri hakkında personelin görüşünü netleştirmede önemli bir ileri adım" olarak nitelendirdi. 5 Ağustos tarihli kılavuz, özellikle Lido Finance tarafından sunulan stake edilmiş Ether ve Solana üzerinde Jito tarafından sağlanan JITOSOL gibi likit stake fişi tokenlerini ele alıyor.
Komisyon, likit stakingi, protokol aracılığıyla dijital varlıkları likit stake fişi tokenleri karşılığında stake etme olarak tanımladı. Bu tokenler, sahipler için stake ödülleri biriktirirken mülkiyet kanıtı olarak hizmet eder. Yeni kılavuza göre, bu tokenleri ihraç eden protokoller, Howey Testi altında yatırım sözleşmesi özelliklerinden yoksun oldukları için menkul kıymet sınıflandırmasından kaçınıyor.
Düzenleyici çerçeve, likit staking sağlayıcılarının staking fişi tokenlerini basıp, ihraç edip ve yeniden itfa etmelerine SEC kaydı olmadan izin veriyor. İkincil piyasa katılımcıları da bu tokenleri serbestçe ticaret etme izni alıyor. "staking fişi tokenlerinin basılması, ihraç edilmesi ve yeniden itfasında yer alan likit staking sağlayıcılar, ayrıca staking fişi tokenlerinin ikincil piyasa teklifleri ve satışlarında yer alan kişiler, bu işlemleri Menkul Kıymetler Yasası kapsamında Komisyon'a kaydettirmek zorunda değildir," kılavuzda belirtiliyor.
Piyasa Etkisi ve Sektör Yanıtı
Kılavuz, daha önce likit staking platformlarına kurumsal katılımı engelleyen düzenleyici belirsizliğe hitap ediyor. Ethereum'un kanıtlanabilirliği kanıtlama geçişi, Lido Finance ve Rocket Pool gibi platformların toplam kilitli değerde milyarlar birikmesine izin veriyor.
Lido Finance şu anda DefiLlama'ya göre en büyük ikinci DeFi protokolü olarak 6 Ağustos itibarıyla 31.68 milyar dolar değerinde varlık yönetiyor. Platformun LDO tokeni, duyurunun ardından %0.47 geriledi. Aave, üzerinde 34 milyar dolardan fazla toplam kilitli değerle birinci sıradaki yerini koruyor.
Sektör katılımcıları düzenleyici açıklığı memnuniyetle karşıladı. Sei Network, X'te kılavuzun "daha iyi ürünler ve daha güçlü ağlar" ile sonuçlanacağını belirten bir gönderi paylaştı. Açıklama, Gary Gensler'ın SEC başkanlığı dönemi sırasında DeFi platformlarını endişelendiren yürütme eylemi risklerini potansiyel olarak ortadan kaldırıyor.
ETF analisti Nate Geraci, kılavuzun "SEC'nin spot eth ETF'lerinde staking'i onaylaması için son engeli kaldırdığını" önerdi. Geraci, likit stake tokenlerinin spot Ethereum ETF'ler içinde likidite yönetimine yardımcı olabileceğini ve bu yatırım araçlarıyla ilgili SEC'nin önceki endişelerini ele alabileceğini açıkladı.
Atkins, federal menkul kıymet yasalarının yeni teknolojiler ve finansal faaliyetler uygulamalarında net rehberlik sağlama taahhüdünü vurguladı. Açıklama, DeFi faaliyetleri etrafındaki belirsizliği yaratan önceki düzenleyici yaklaşımlardan bir sapmayı temsil ediyor.
Önemli Terimleri Anlamak
Likit staking, kripto para birimi sahiplerinin likiditeyi sürdürürken staking ödülleri kazanmalarına olanak tanır. Geleneksel staking, tokenlerin uzun süreler boyunca kilitlenmesini gerektirir, bu da onları likitsiz hale getirir. Likit staking platformları, staking pozisyonlarını temsil eden ticarete uygun tokenler ihraç ederek bu sorunu çözer.
Toplam kilitli değer, DeFi protokollerine yatırılan varlıkların dolar değerini ölçer. Metrik, platform benimsenmesinin ve kullanıcı güveninin önemli bir göstergesi olarak hizmet eder. DeFi, bankalar gibi geleneksel aracıların müdahalesi olmadan blok zinciri ağları üzerinde çalışan finansal uygulamaları ifade eder.
Howey Testi, işlemlerin menkul kıymet hukukuna göre yatırım sözleşmesi olarak nitelendirilip nitelendirilmediğini belirler. Test, Katılımcıların ortak bir girişime para yatırıp yatırmadığını ve diğerlerinin çabalarından kar beklentisi içinde olup olmadığını inceler. Bu testi geçemeyen varlıklar genellikle menkul kıymet düzenlemesinden kaçınır.
Kapatılış Düşünceleri
SEC'nin kılavuzu, milyarlarca kripto para varlığı yöneten likit staking platformları için uzun süredir beklenen düzenleyici açıklığı sağlıyor. Karar, menkul kıymet sınıflandırma endişelerini ortadan kaldırırken, potansiyel olarak kurumsal yatırım ve Ethereum ETF staking yetenekleri için kapılar açıyor.