SpaceX hisseleri, son dönemin en dramatik halka arz gösterilerinden biri sonrasında geri çekilmeye devam etti; yatırımcılar değerleme endişelerini, seyrelme risklerini ve işlem koşullarının kademeli normalleşmesini tartmaya başladı.
Öne Çıkan Noktalar:
- SpaceX hisseleri, ilk üç işlem seansında %67 yükseldikten sonra, 16 Haziran zirvesinden bu yana yaklaşık %18 geriledi.
- Yaklaşık %4’lük halka açık pay, hem ralliyi hem de sonrasındaki düşüşü büyüttü.
- Yeni satım opsiyonları ve Anysphere’in 60 milyar dolarlık hisse bazlı satın alımı, hisse üzerinde baskı yarattı.
Halka Arz Sonrası Geri Çekilme
Hisse, geçen hafta kapanışı 16 Haziran’da görülen 225,64 dolarlık zirvenin oldukça altında, 185 dolar civarında yaptı. Bu düşüş, SpaceX’in 12 Haziran’da Nasdaq’ta SPCX koduyla halka açılıp, hisse başına 135 dolardan yaklaşık 75 milyar dolar toplamasının ardından başlayan olağanüstü ralliyi takip etti.
Şirket hisseleri, yönünü tersine çevirmeden önce üç seansta yaklaşık %67 yükseldi. Ardından, halka açık bir şirket olarak ilk kez arka arkaya kayıp günleri gördü; 17 Haziran’da %5, ertesi gün ise %3,6 düştü ve sonrasında piyasalar Juneteenth tatili için kapandı.
Oynaklığın büyük bölümü, hissenin olağandışı derecede küçük halka açık payından kaynaklanıyor. Hisselerin yalnızca yaklaşık %4’ü işlem görmeye açıkken, geri kalanı kademeli serbest bırakma takvimi kapsamında kilitli durumda; bu kilitlerin, şirketin ilk bilanço açıklaması civarında gevşemeye başlaması bekleniyor.
Bu kadar sınırlı arz, fiyat dalgalanmalarını her iki yönde de büyütebilir. İlk ralliyi besleyen aynı kıtlık, hissiyattaki soğumayla birlikte satış baskısını da şiddetlendiriyor.
Ayrıca Oku: Story IP Balina Alımlarıyla %11 Sıçradı, Yine de Yatırımcılar Ralliyi Kovalamıyor
Değerleme Soru İşaretleri
Yatırımcı hissiyatı, neredeyse eş zamanlı gelen iki gelişmenin ardından değişti. 17 Haziran’da SPCX satım opsiyonları işlem görmeye başladı ve böylece, sınırlı hisse bulunabilirliği nedeniyle satış açmakta zorlanan düşüşçü yatırımcılara, düşüşe oynayabilecekleri pratik bir araç sunuldu.
Bir gün önce şirket, Cursor’un yaratıcısı Anysphere’i, 60 milyar dolarlık tamamı hisseyle ödenecek bir işlemle satın alma planını duyurdu. Bu anlaşma, halka arzdan sadece birkaç gün sonra, seyrelme konusunda endişeleri artırdı.
Satın alma hamlesi, değerleme tartışmasını da yeniden alevlendirdi. Halka arz fiyatı üzerinden bakıldığında, SpaceX’in satışlarının yaklaşık 100 katı gelir çarpanıyla işlem görmesi, birçok yatırımcının gözünde mevcut kârlılıktan çok, Starlink, Starship ve şirketin yapay zeka faaliyetlerinden beklenen gelecekteki büyümeye dayanıyor.
Finansal sonuçlar yakından izlenmeye devam ediyor. Starlink geçen yıl 11,4 milyar dolar gelir elde etti, ancak ortalama kullanıcı başına gelir, ilk çeyrekte aylık yaklaşık 66 dolara geriledi; bu rakam bir yıl önce 86 dolardı. Öte yandan xAI bölümü, 4,9 milyar dolarlık net zarar açıkladı.
Yatırımcıların izlemeyi sürdürdüğü bir diğer faktör de yönetişim. Elon Musk, şirket sermayesinin yaklaşık %42’sine sahip olmasına karşın oy haklarının yaklaşık %79’unu kontrol ediyor; bu da halka açık yatırımcıların, büyük stratejik kararlar üzerinde sınırlı etkiye sahip olduğu anlamına geliyor.
Bir sonraki büyük test, kilitlenme (lock‑up) kısıtlarının sona ermeye başlamasıyla gelebilir. Hisselerin yalnızca %4’ü serbestken 135 dolardan 225 doların üzerine sıçrayan bir hisse, daha büyük bir pay sahibi grubunun satış yapabildiği bir ortamda bambaşka bir arz dinamiğiyle karşılaşacak; bu da yatırımcıların odağının Starlink’in nakit yaratma gücüne mi, yoksa şirketin uzun vadeli büyüme hikâyesine mi kayacağını belirleyebilir.
Sıradaki Haber: ETF Yatırımcıları Bitcoin Satmaya Devam Ediyor, Peki Çöküş Neden Hâlâ Gelmedi?