Standard Chartered, stablecoin piyasasında bir sonraki büyüme dalgasının getiri üreten token’lerden geleceğine oynuyor ve Sky’ın (SKY) token’ının, ekosisteminin merkezindeki USDS stablecoin’i büyüdükçe 2028 sonuna kadar yaklaşık beş kat değer kazanabileceğini tahmin ediyor.
Bankanın 11 Eylül tarihli araştırma raporunda, Standard Chartered Dijital Varlık Araştırma Küresel Başkanı Geoff Kendrick, SKY için ilk kez kapsamlı analiz yayımlayarak 2028 sonu fiyat hedefini 0,325 dolar olarak belirledi. Bu seviye, rapor tarihinde yaklaşık 0,065 dolar olan fiyata göre sert bir yukarı potansiyele işaret ediyor. Banka, SKY’nin bu dönemde genel olarak Ethereum’la paralel bir performans sergileyip, Bitcoin’i geride bırakmasını bekliyor.
Bu öngörünün arkasındaki temel tez, stablecoin piyasasının genişlemesine dayanıyor. Standard Chartered, toplam stablecoin pazarının 2028 sonuna kadar 2 trilyon dolara ulaşabileceğini öngörüyor. Ancak Kendrick, bu pastanın ne kadarının getiri sunan ürünlerden oluşacağını tahmin etmenin hâlâ zor olduğunun altını çiziyor.
Bu ayrım, finansal kurumlar tokenleştirilmiş paraya daha derin şekilde girdikçe daha kritik hale gelebilir.
Aralarında Goldman Sachs, Bank of America, Citi ve Deutsche Bank’ın da bulunduğu 21 bankalık bir konsorsiyum, 2027 için dolara endeksli bir stablecoin hazırlıyor. Standard Chartered ise Hong Kong dolarına dayalı kendi stablecoin’ini, Anchorpoint ortak girişimi üzerinden piyasaya sürmeye başladı.
Sky, Stablecoin Likiditesini Getiri İşine Çeviriyor
Daha önce MakerDAO adıyla bilinen Sky, modelini USDS ve onun getiri sağlayan versiyonu sUSDS üzerine kurdu. Standard Chartered, bu ekosistemi adeta merkeziyetsiz bir bankacılık sistemiyle kıyaslıyor: Sky, stablecoin ihraç ediyor, yönetişim kurallarını belirliyor ve toptan faiz oranlarıyla acentelere sermaye sağlıyor.
Bu acenteler USDS borçlanıp bu kaynağı farklı getiri stratejilerine dağıtıyor. Standard Chartered, rapor tarihinde üç ana acente olan Spark, Grove ve Obex’in birlikte 5,9 milyar dolarlık USDS borcu bulunduğunu aktarıyor.
Bu yapı, stablecoin arzındaki büyümeyi Sky için doğrudan gelir artışına dönüştüren görece net bir mekanizma sağlıyor. Bankaya göre, piyasadaki USDS kredi bakiyesinin yükselmesi, net faiz gelirini artırmalı ve bu gelirlerin bir bölümü staking ödülleri ve token geri alımları yoluyla SKY sahiplerine yansıyor.
Sky’ın kendi verileri de ekosistemin getiri tarafının ölçeğine işaret ediyor. Finansal gösterge panelinde, kısa süre önce USDS tasarruf ürünlerine yaklaşık 4,94 milyar dolar yatırıldığı görülürken, sUSDS ürününde değişken oranlı getiri sunuluyor.
2 Trilyon Dolarlık Stablecoin Sorusu
Asıl belirleyici soru, stablecoin’lerin yalnızca ödeme ve alım satım için kullanılan dijital dolarlar olmaktan çıkıp, getiri üreten finansal araçlara dönüşüp dönüşmeyeceği.
En büyük stablecoin’ler, örneğin USDT ve USDC, bugün rezerv gelirlerini doğrudan kullanıcıya aktarmıyor. Getiri sunan ürünler ise, yatırımcılara dolar bazlı varlıkta kalırken getiri elde etme imkânı sağlayarak farklı bir yaklaşım benimsiyor.
Ayrıca Oku: Witkoff Reported $107M From A World Liberty Holding Before Senate Vote
Standard Chartered, bu iki modelin stablecoin kullanımı genişledikçe giderek birbirinden ayrışabileceğini, ancak nihai pazar paylaşımını öngörmenin zor olduğunu vurguluyor.
Bu belirsizlik kritik, çünkü getiri sunan stablecoin’ler bugün hâlâ toplam stablecoin piyasasına kıyasla çok daha küçük bir dilimi temsil ediyor. Dolayısıyla Sky’ın hikâyesi yalnızca stablecoin piyasasının büyümesine değil, aynı zamanda getirili ürünlere yönelik talebin bu büyüme içinde daha büyük pay almasına bağlı.
Zamanlama da Sky’ı, stablecoin’lerin finansal piyasalardaki rolü konusunda daha geniş bir rekabetin içine yerleştiriyor. Bankalar kendi stablecoin projelerini test ederken, geleneksel varlık yönetim şirketleri, Sky ekosisteminde kullanılan tokenleştirilmiş Hazine kâğıdı ve gerçek dünya varlığı stratejilerinde hâlihazırda rol alıyor.
Sky’ın verilerine göre, acenteleri üzerinden BlackRock, Janus Henderson, Anchorage ve Securitize gibi kurumları içeren araç ve platformlara 5,5 milyar doların üzerinde kaynak yönlendirildi.
Sky’ın Ölçeklemesi İçin USDS Borçlanması Artmalı
Standard Chartered’ın SKY için öne sürdüğü 5 katlık potansiyel, büyük ölçüde Sky’ın acente ağı üzerinden dolaşımdaki USDS miktarını artırabilmesine bağlı.
Spark, Grove ve Obex için belirlenmiş mevcut borçlanma limitleri toplamda 17,5 milyar dolar seviyesinde; buna karşılık kullanılan limit yaklaşık 5,9 milyar dolar. Kendrick, bu tavanlara yaklaşılmasının, faiz marjlarının kabaca sabit kalması halinde, iki ila üç kat ek büyüme yaratabileceğini hesaplıyor. Ayrıca, ileride bu limitlerin yükseltilebileceğini ya da yeni acentelerin devreye alınabileceğini öngörüyor.
Ancak bu durum tezin net kısıtını da ortaya koyuyor. Sky, acente modelinin ölçeklenebildiğini göstermiş olsa da Standard Chartered, önemli ölçekte ilave genişlemenin hâlen kanıtlanmadığını belirtiyor. Banka ayrıca, USDS ve benzeri getiri odaklı stablecoin’lere talebin, stablecoin kullanım alanlarının nasıl evrileceğine bağlı olacağı uyarısında bulunuyor.
Model, basit bir “token geri alım” hikâyesinden de farklı bir ekonomik profile sahip. Standard Chartered, SKY sahiplerine dönen değerin ağırlıklı olarak staking getirilerinden geldiğini, token yakımının daha sınırlı kaldığını tahmin ediyor. Mevcut yapıda, uygun gelirlerin yüzde 45’i SKY stake edenlere ödül olarak dağıtılırken, yüzde 10’u SKY geri alımlarına ayrılıyor.
Asıl Bahis, Bir Sonraki Stablecoin Döngüsü
Standard Chartered’ın SKY için ortaya koyduğu tablo, tek bir DeFi token’ına yönelik izole bir çağrıdan çok, bir sonraki stablecoin döngüsünün mimarisine yazılmış bir bahis niteliğinde.
Banka, Sky ekosistemi ile dolaşımdaki USDS miktarının birlikte büyümesiyle, 2028 sonuna kadar SKY sahiplerine akan değerin yaklaşık 5 kat artmasını bekliyor.
Sıradaki Haber: LAPTOP Crashes 99%, Hunter Biden Rejects Scam Claims And Blames Bots
