Standard Chartered, stablecoin piyasasında bir sonraki büyüme dalgasının getiri sağlayan token’lerden geleceğini düşünüyor ve Sky’ın (SKY) token’ının, USDS ekosisteminin genişlemesiyle 2028 sonuna kadar yaklaşık beş kat değer kazanabileceğini tahmin ediyor.
Bankanın 11 Eylül tarihli araştırma raporunda, Standard Chartered Dijital Varlık Araştırma Küresel Başkanı Geoff Kendrick, SKY için 2028 sonu fiyat hedefini 0,325 dolar olarak açıkladı. Rapor yayımlandığı sırada fiyat yaklaşık 0,065 dolar seviyesindeydi. Banka, SKY’deki yükselişin genel hatlarıyla Ethereum performansını takip edeceğini, aynı dönemde Bitcoin’i ise geride bırakacağını öngörüyor.
Bu tahminin temelinde, stablecoin pazarında beklenen sıçrama yatıyor. Standard Chartered, toplam stablecoin piyasa büyüklüğünün 2028 sonunda 2 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor. Ancak Kendrick, bu toplamın ne kadarının getiri sunan ürünlerden oluşacağını öngörmenin hâlâ zor olduğuna dikkat çekiyor.
Bu ayrım, finansal kurumların tokenize paraya daha derin şekilde girmesiyle birlikte giderek daha kritik hale geliyor.
Goldman Sachs, Bank of America, Citi ve Deutsche Bank’ın da aralarında bulunduğu 21 bankalık bir konsorsiyum, 2027 için dolar teminatlı bir stablecoin planlıyor. Standard Chartered da ortak girişimi Anchorpoint üzerinden Hong Kong doları teminatlı bir stablecoin’i kademeli olarak piyasaya çıkarıyor.
Sky, Stablecoin Likiditesini Getiri İş Modeline Çeviriyor
Eski adıyla MakerDAO olan Sky, modelini USDS ile buna bağlı getiri sunan sUSDS üzerine inşa etti. Standard Chartered, ekosistemi, stablecoin ihraç eden, yönetişim kurallarını belirleyen ve aracılara toptan maliyetle sermaye sağlayan, merkeziyetsiz bir bankacılık yapısına benzetiyor.
Bu yapıdaki ajanlar, USDS borçlanarak farklı getiri stratejilerine dağıtıyor. Rapora göre üç büyük ajan Spark, Grove ve Obex’in toplam USDS borç bakiyesi, rapor tarihinde 5,9 milyar dolar seviyesindeydi.
Bu yapı, Sky’a stablecoin arzındaki büyümeyi gelire dönüştürmek için görece doğrudan bir kanal sağlıyor. Bankaya göre, piyasadaki USDS kredi bakiyesinin artması, Sky’nin net faiz gelirini yükseltiyor; bu gelirin bir kısmı da stake ödülleri ve token geri alımları yoluyla SKY sahiplerine yansıyor.
Sky’nin kendi verileri de ekosistemin getiri tarafının ölçeğini ortaya koyuyor. Finansal gösterge panelinde, USDS tasarruf ürünlerine yaklaşık 4,94 milyar dolar yatırıldığı görülürken, sUSDS ürünü değişken oranlı getiri vaat ediyor.
2 Trilyon Dolarlık Stablecoin Sorusu
Asıl belirleyici soru, stablecoin’lerin esas olarak ödeme ve alım-satım amaçlı dijital dolar rolünden çıkıp, getiri üreten finansal enstrümanlara dönüşüp dönüşmeyeceği.
En büyük stablecoin’ler olan USDT ve USDC bugün rezerv gelirini doğrudan kullanıcıya aktarmıyor. Getiri sunan ürünler ise, dolar endeksli varlıkta kalırken aynı anda getiri elde etme imkânı tanıyan farklı bir model benimsiyor.
Ayrıca Oku: Witkoff Reported $107M From A World Liberty Holding Before Senate Vote
Standard Chartered, stablecoin kullanımının genişlemesiyle bu iki modelin giderek ayrışabileceğini, ancak nihai pazar paylaşımını öngörmenin zor olduğunu vurguluyor.
Bu belirsizlik önemli; zira getiri sunan stablecoin’ler hâlâ toplam stablecoin piyasasına kıyasla oldukça küçük bir segment. Sky’nin hikâyesi gerçekleşmek için hem stablecoin pazarının büyümesine hem de bu büyümeden daha yüksek pay alacak getiri odaklı ürün talebine ihtiyaç duyuyor.
Zamanlama aynı zamanda, stablecoin’lerin finansal piyasalardaki rolü için daha geniş bir rekabet penceresine işaret ediyor. Bankalar kendi stablecoin projelerini araştırırken, geleneksel varlık yöneticileri de Sky ekosisteminde kullanılan tokenleştirilmiş Hazine kâğıtları ve gerçek varlık stratejilerinde halihazırda aktif.
Sky, ajanları üzerinden BlackRock, Janus Henderson, Anchorage ve Securitize gibi kurumların dâhil olduğu enstrüman ve platformlara 5,5 milyar doların üzerinde fon yönlendirildiğini belirtiyor.
Sky’nin Büyümesi İçin USDS Borçlanmasının Artması Şart
Standard Chartered’ın SKY için öne sürdüğü 5 katlık potansiyel, büyük ölçüde Sky’nin ajan ağı üzerinden dolaşımdaki USDS tutarını büyütmesine bağlı.
Spark, Grove ve Obex için tanımlanmış mevcut borçlanma limitleri toplamda 17,5 milyar dolar. Bu rakam, halihazırda kullanılan 5,9 milyar dolarlık limitin oldukça üzerinde. Kendrick, bu tavanlara yaklaşılmasının, faiz marjlarının kabaca korunması koşuluyla, USDS tarafında 2–3 kat ek büyüme yaratabileceğini hesaplıyor. Uzun vadede bu limitlerin artırılması veya yeni ajanların eklenmesi de masada.
Bu durum, tezin en önemli kısıtını da netleştiriyor. Sky, ajan modelinin ölçeklenebildiğini göstermiş olsa da Standard Chartered, bundan sonraki ivmenin hâlâ kanıtlanmamış olduğunun altını çiziyor. Banka ayrıca, USDS ve benzeri getiri sunan stablecoin’lere talebin nihayetinde stablecoin kullanım alanlarının nasıl evrileceğine bağlı olacağını vurguluyor.
Ekonomik açıdan bu model, yalnızca “token geri alım” hikâyesinden farklı bir profil çiziyor. Standard Chartered’a göre, SKY sahiplerine dönen değerin büyük kısmı token yakımından değil, staking getirilerinden kaynaklanıyor. Mevcut yapıda, uygun gelirin yüzde 45’i SKY stake edenlere, yüzde 10’u ise SKY geri alımlarına ayrılmış durumda.
Asıl Bahis, Bir Sonraki Stablecoin Döngüsüne
Standard Chartered’ın SKY için çizdiği tablo, tek bir DeFi token’ı için bağımsız bir çağrıdan ziyade, bir sonraki stablecoin döngüsünün mimarisine yönelik bir bahis niteliği taşıyor.
Banka, Sky ekosistemindeki genişleme ve dolaşımdaki USDS hacmindeki artışla birlikte, SKY sahiplerine akan değerin 2028 sonuna kadar yaklaşık beş kat büyümesini bekliyor.
Sıradaki Haber: LAPTOP Crashes 99%, Hunter Biden Rejects Scam Claims And Blames Bots
