Open USD, piyasa uzmanları tarafından sadece başka bir dolara endeksli stablecoin olarak görülmüyor.
Onlara göre asıl büyük tehdit, OUSD'nin büyük ödeme şirketlerine, borsalara, saklama kuruluşlarına ve varlık yöneticilerine bunu dağıtmaları için doğrudan ekonomik bir gerekçe sunması.
Open Standard, 140'tan fazla şirket tarafından desteklenen bir konsorsiyum olarak, sıfır ücretli basım ve itfa, ortak liderliğinde yönetişim ve paylaşımlı rezerv ekonomisi etrafında inşa edilen bir modelle Open USD stablecoin'ini, yani OUSD'yi piyasaya sürdü.
Projenin bu yılın ilerleyen dönemlerinde canlıya alınması bekleniyor ve Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase, BlackRock, BNY ve Ripple dahil olmak üzere geleneksel finans ve kripto dünyasından birçok ismin desteğini almış durumda.
Bu yapı, özellikle Circle’ın (USDC) stablecoin piyasasındaki mevcut güç merkezlerine bir meydan okuma olarak yorumlanıyor. Temel fark yalnızca destekçi listesinde değil, ekonominin nasıl kurgulandığında yatıyor. Tek bir ihraççının rezervlerden elde edilen gelirin çoğunu elinde tutmasına izin vermek yerine, OUSD bu kazançların büyük kısmını küçük bir yönetim ücretinden sonra katılımcı şirketlere dağıtacak şekilde tasarlandı.
Bu tasarım, stablecoin'lerin rekabet biçimini değiştirebilir.
Alex Witt, Verda Ventures genel ortağı, projenin ana avantajının dağıtım gücü olduğunu söyledi. Ona göre OUSD, halihazırda para hareket ettiren, kullanıcıları sisteme alan ve kurumsal müşterilere hizmet veren şirketlerden oluşan yerleşik bir ağla piyasaya giriyor.
Witt, Yellow.com’a notunda “Dağıtım kraldır ve değer, yerleşik dağıtım ağlarına akacaktır” dedi. “OUSD, Mastercard, Stripe ve Coinbase’in de içinde olduğu 140 ortağın dağıtım gücünden yararlanabilir.”
Witt, bunun Circle üzerinde baskı oluşturduğunu, çünkü USDC'nin kendi dağıtım kanallarının tamamını tam anlamıyla kontrol etmediğini savundu. Circle'ın büyük ortaklarla yaptığı rezerv paylaşımı düzenlemelerini, şirketin erişimini koruyabilmek için ekonomiyi şimdiden paylaşmak zorunda olduğunun bir kanıtı olarak gösterdi.
“Bu nedenle, OUSD'nin Circle'ın ilk hareket eden avantajını dramatik şekilde aşındırabileceğini değerlendiriyoruz” dedi.
Paylaşımlı Rezerv Geliri Stablecoin Mücadelesini Değiştiriyor
Bernardo Brites, Trace Finance CEO'su ve kurucu ortağı, lansmanı stablecoin ağlarının nasıl kurulduğuna dair yapısal bir değişim olarak tanımladı. OUSD'nin, ödemeler, saklama, borsalar, varlık yönetimi ve bankacılık gibi alanlarda sıklıkla birbirleriyle rekabet eden şirketleri bir araya getirdiğini söyledi.
Brites, “Open USD’nin lansmanı, stablecoin'lerin bugüne kadar nasıl rekabet ettiğinden gerçek bir yapısal kopuş” dedi.
Ona göre işleyiş mekanizması, partner listesi kadar önemli. OUSD, ölçek seviyesinde basım ve itfa için ücret almıyor, rezerv gelirinin büyük kısmını ortak şirketlere tahsis ediyor ve tek bir kontrol eden ihraççının olmadığı bir kurul yapısı kullanıyor. Bu da ortaklara ağı büyütmek için doğrudan bir motivasyon sağlıyor.
Brites, rezerv paylaşım modelinin, geleneksel olarak ihraççının özel kâr havuzu olan yapıyı, dağıtım ortakları için paylaşımlı bir teşvik sistemine dönüştürdüğünü söyledi. Bu, iş modelleri büyük ölçüde rezerv gelirlerinin ekonomisine dayanan Circle ve Tether için temel bir meydan okuma.
Ayrıca Oku: Fasset, Gelişmekte Olan Pazarlar İçin Stablecoin'leri Bankacılık Altyapısına Dönüştürebilir mi?
Piyasalar bu tehdidi hızlıca fark etmiş görünüyor. Yatırımcılar, geniş bir konsorsiyumun USDC'nin kurumsal benimseme stratejisiyle doğrudan rekabet edebileceği riskini tartarken, OUSD duyurusunun ardından Circle hisseleri geriledi.
Brites, OUSD'nin destekçileri ile Circle'ın mevcut ekosistemi arasındaki örtüşmenin baskıyı artırdığını söyledi. USDC altyapısını desteklemiş bazı kurumlar, şimdi farklı bir ekonomik modele sahip rakip bir stablecoin'i destekliyor.
Kart ağları açısından bakıldığında ise bu hamle, Brites’e göre bir çeşit hedge niteliğinde. Visa ve Mastercard, konsorsiyum modeli üzerinden rezerv ekonomisine maruz kalabiliyorlarsa, stablecoin ihraççısını doğrudan sahiplenmek zorunda değiller.
Uygulama Riski Hâlâ Yüksek
Güçlü lansman kadrosuna rağmen uzmanlar, OUSD'nin hâlâ gerçek likidite inşa edebileceğini kanıtlaması gerektiği konusunda uyarıyor.
Brites, projenin başlangıçta yerleşik bir piyasa derinliğine, büyük işlem çiftlerine sahip olmadığını ve çok sayıda paydaşı kapsayan karmaşık bir yönetişim yapısına dayanacağını söyledi. Düşük ücretli model, OUSD'nin, ekonominin daha büyük kısmını elinde tutan rakiplerle kıyaslandığında teşviklere harcayabileceği sermayeyi de sınırlayabilir.
Mevcut stablecoin piyasasına hâlâ Tether’ın (USDT) ve Circle’ın USDC’si hakim durumda. Bu üstünlük, OUSD’nin arkasında büyük bir konsorsiyum olsa bile kısa sürede ortadan kalkmayacak.
Yine de Brites, ortaklığın ölçeğinin projeyi önceki konsorsiyum modellerinden daha anlamlı kıldığını söyledi. Kart ağları, işlemciler, bankalar, borsalar ve varlık yöneticilerini tek bir stablecoin etrafında toplamak alışılmadık ve kurumsal benimseme açısından potansiyel olarak önemli.
“Dağıtım, stablecoin'lerde her zaman en zor problem oldu ve OUSD, bugüne kadarki herhangi bir ihraççıdan daha fazla dağıtımla piyasaya çıkıyor” dedi.
Geleneksel Finans Stablecoin'lere Daha Derin Giriyor
Kyle Sonlin, Global Settlement Network başkanı ve kurucu ortağı, OUSD duyurusunun dijital varlık endüstrisinin ana akım finansa ne kadar ilerlediğini gösterdiğini söyledi.
Yeni stablecoin girişiminin yalnızca kripto-yerli şirketler tarafından değil, geleneksel finans kurumları, küresel ödeme şirketleri ve dijital varlık işletmeleri tarafından da yürütüldüğünü belirtti. Sonlin, bu karmanın, büyük kurumların artık stablecoin'lere nasıl baktığındaki daha geniş bir değişimi yansıttığını söyledi.
Sonlin, “Bana göre bu duyuru, endüstrinin son birkaç yılda ne kadar olgunlaştığını gösteriyor” dedi.
İşletmeler tokenleştirilmiş ödeme altyapılarını ölçekli şekilde benimsedikçe, kurumlar arası güven, birlikte çalışabilirlik ve kesintisiz değer transferinin giderek daha önemli hale geleceğini söyledi.
Sonlin ayrıca değişimin hızına dikkat çekti. Bir zamanlar ağırlıklı olarak kripto konferanslarında yapılan tartışmaların artık büyük bankalar, ödeme şirketleri ve finansal kurumların içinde gerçekleştiğini belirtti.
“Bu, nispeten kısa bir zaman diliminde gerçekleşen çok büyük bir dönüşüm” dedi.
Open Standard’ın lansmanı, stablecoin'ler kripto alım satım altyapısından daha geniş ödeme ve mutabakat kullanım alanlarına doğru kayarken geliyor. OUSD modeli, sektörün en büyük ticari sorularından birini çözmeye çalışıyor: stablecoin'leri dağıtan şirketlere, ekonomik getiriden doğrudan pay nasıl verilir?
Sıradaki Yazı: Stablecoin'ler Yasadışı Kripto İşlemlerine Hakim, FATF Raporu Uyarıyor