Citrini Research ve LOTUS’tan Alap Shah tarafından 22 Şubat’ta yayımlanan spekülatif bir makro araştırma raporu, dizginsiz yapay zekâ kaynaklı işgücü yer değiştirmesinin 2028’e kadar zincirleme bir ekonomik krizi tetiklediği bir senaryoyu modelliyor — AI agents kart komisyon ücretlerini atlatırken, Solana (SOL) ve Ethereum (ETH) L2’lerindeki stablecoin’lerin kart ödemelerinin yerini alması ve S&P 500’ün zirvesinden %38 çökmesiyle.
Ne Oldu: Yapay Zekâ Krizi Senaryosu
Kurgusal bir “makro notu” çerçevesinde, Haziran 2028’den yazılmış gibi sunulan rapor, traces yapay zekâ destekli beyaz yaka işten çıkarmalarının tam ölçekli bir ekonomik çöküşe nasıl dönüşebileceğini anlatıyor. Senaryo, 2025’in sonlarında etken (agentic) kodlama araçlarının bir yetkinlik eşiğine ulaşmasıyla başlıyor; bu araçlar geliştiricilerin orta segment SaaS ürünlerini haftalar içinde kopyalayabilmesini sağlıyor.
Yazarların modelinde S&P 500, 8.000’e, Nasdaq ise Ekim 2026’ya kadar 30.000’in üzerine çıkıyor, ardından çözülme süreci başlıyor. Kurumsal işten çıkarmalar başlangıçta marjları ve kârları artırıyor, ancak raporun yaklaşık tüketici isteğe bağlı harcamalarının %75’ini sürüklediğini belirttiği beyaz yaka çalışanlar harcamayı kesince, yazarların “insan zekâsı yer değiştirme sarmalı” dediği süreç tetikleniyor.
Senaryo, 2027’nin başlarına gelindiğinde yapay zekâ ajanlarının tüketici işlemlerini devralarak, insan kaynaklı sürtünme üzerine kurulu iş modellerini dağıttığını anlatıyor.
Seyahat platformları, sigorta yenilemeleri ve emlak komisyonları, yapay zekâ ajanlarının fiyat optimizasyonu yapmasıyla baskılanıyor. Rapor, ajanların işlemleri %2–3’lük kart komisyon ücretinden kaçınmak için Solana ve Ethereum L2’lerindeki stablecoin’lerle sonuçlandırdığını öngörüyor; bu durum Mastercard, Visa ve karta odaklı bankalara darbe vuruyor. Senaryoda, beyaz yaka müşteri kaybı ile komisyon erozyonunun birleşimi nedeniyle American Express en sert darbeyi alan kurum olarak gösteriliyor.
Bir sonraki kırılma özel kredi piyasalarında yaşanıyor. Kurgusal zaman çizelgesi, merkezine Zendesk’i yerleştiriyor: Blackstone liderliğinde, Apollo, Blue Owl ve HPS’in de bulunduğu 5 milyar dolarlık doğrudan kredi tesisi, yapay zekâ ajanlarının Zendesk’in tanımladığı müşteri hizmetleri kategorisinin yerini almasının ardından temerrüde düşüyor. Rapor, kayıpların fonlama aracı olarak satın alınmış sigorta şirketlerine nasıl yansıdığını ve yıllık gelir sigortaları (annuities) şeklinde yapılandırılmış hanehalkı birikimlerini tehdit ettiğini anlatıyor.
Senaryo, ABD konut piyasasının baskı altına girmesiyle zirveye ulaşıyor.
Yazarlar, San Francisco’da yıllık bazda %11’lik konut fiyatı düşüşü ve 780+ kredi notuna sahip birinci sınıf borçlular arasında artan gecikmeleri modelliyor. Korkular gerçeğe dönüşürse, rapor hisse senetlerinin S&P 500’de yaklaşık 3.500 seviyelerine inebileceğini — bu seviyenin, ChatGPT’nin Kasım 2022’de piyasaya çıkmasından bir ay önceki seviyeye denk geldiğini — öne sürüyor.
Ayrıca Oku: Ex-Coinbase CTO Calls Zcash Key Weapon To Fight AI Surveillance
Neden Önemli: Yapısal Ekonomik Risk
Raporun ana argümanı, yapay zekâ kaynaklı dönüşümün önceki teknolojik geçişlerden temelden farklı olduğu. Yazarlar, önceki her teknoloji dalgasının insan emeği gerektiren yeni işler yarattığını, ancak “yapay zekânın artık, insanların yeniden konumlanacağı işlerin bizzat kendisinde giderek iyileşen genel bir zekâ” olduğunu yazıyor.
Senaryo, emek payının GSYH içindeki oranının 2024’teki %56’dan 2028’e gelindiğinde %46’ya düştüğünü projekte ediyor; yazarlar bunu “kayıtlardaki en sert düşüş” olarak niteliyor.
Modele göre, hanelere — dolayısıyla IRS’e — akan gelir kurudukça federal vergi tahsilatları projeksiyonların %12 gerisinde kalıyor. Rapor temel gerilimi şöyle çerçeveliyor: “Hükümet, hanelere daha fazla para aktarmak zorunda kaldığı anda, onlardan daha az vergi topluyor.”
Yazarlar bunun bir öngörü, yani kesin bir tahmin olmadığının altını çiziyor.
“Bu bir ayı pornosu ya da yapay zekâ kıyametçi hayran kurmacası değil,” diye yazıyorlar. “Bu çalışmanın tek niyeti, görece az keşfedilmiş bir senaryoyu modellemek.”
Şubat 2026’daki okurlara doğrudan bir çağrıyla bitiriyorlar; “S&P’nin tüm zamanların zirvesine yakın olduğu”nu ve “negatif geri besleme döngülerinin henüz başlamadığını” vurgulayarak, yatırımcıları ve politika yapıcıları varsayımlarının bu on yılı atlatıp atlatamayacağını değerlendirmeye çağırıyorlar.
Sıradaki Haber: Can Ethereum Break Through Bearish Trend Line Blocking $2K Path?