Deneyimli yatırımcı Jordi Visser, yapay zekâ yatırımındaki “kolay para” döneminin sona erdiğini, artan harcamaların büyük teknoloji şirketlerinin nakit akışını sıkıştırdığını ve bunun da Ethereum (ETH) liderliğinde, Bitcoin (BTC) karşısında bir kripto rotasyonuna zemin hazırlayabileceğini savunuyor.
Öne Çıkan Noktalar:
- Yapay zekâya en fazla yatırım yapan büyük teknoloji şirketleri, veri merkezi ve altyapı yatırımları nedeniyle çeyreklik serbest nakit akışlarında sert gerilemeler açıkladı.
- Visser, yapay zekâ yatırımlarının makul getiriler sağlayacağını, ancak önceki dönemde yatırımcıları çeken yedi-sekiz katlık kazançların geride kaldığını düşünüyor.
- Kripto varlıklar bu ortamdan fayda sağlayabilir; ancak düzenleyici çerçeve ve faiz oranları önemli kısıtlayıcı unsurlar olmaya devam ediyor.
Visser’den Yapay Zekâ Uyarısı
Alphabet, sermaye harcamalarının faaliyetlerden yaratılan nakdi aşmasıyla, nisan-haziran dönemini 5,9 milyar dolarlık negatif serbest nakit akışıyla kapattı. Bir önceki yıl aynı dönemde şirket 5,3 milyar dolar pozitif serbest nakit akışı açıklamıştı. Bu, şirket için bir ilk.
Meta’nın serbest nakit akışı ise 8,5 milyar dolardan 784 milyon dolara kadar geriledi. Şirketin çeyreklik sermaye harcamaları 31,08 milyar dolara yükselirken, ciro yüzde 28 arttı. Maliyetler içinde 3,58 milyar dolarlık hukuki gider ve kıdem tazminatı da bulunuyor; dolayısıyla nakit sıkışması yalnızca yapay zekâ yatırımlarından kaynaklanmıyor.
Baskı sektör geneline yayılmış durumda. Microsoft, 19,6 milyar dolarlık serbest nakit akışı ve yüzde 43’lük Azure büyümesiyle hâlâ en güçlü nakit üreticisi konumunda kalsa da, nakit “yastığı” geçen yıla göre yüzde 23 eridi. Visser bir podcast’te “AI trade’i bitti. Buradan yedi-sekiz kat para kazanma dönemi kapandı” değerlendirmesinde bulundu.
Ayrıca Oku: OpenAI, Sadece Temmuz Gelirinin İkinci Çeyreğin Tamamını Geride Bıraktığını Söylüyor
Bitcoin–Ethereum Rotasyonu
Buradaki ayrım kritik. Visser, yapay zekâ büyümesinin durduğunu değil, getirilerin normalleşeceğini savunuyor. Ona göre yıllık getiriler, açık kaynaklı ve daha ucuz modellerin rekabeti artırmasıyla, artık daha çok yüzde 30 bandına yakınsarken, tek bir şirketin kalıcı bir tekel kurma olasılığı düşüyor.
Visser, otonom yapay zekâ sistemlerinin blokzincir tabanlı ödeme altyapılarına ihtiyaç duyacağını düşünüyor; bu noktada da, ağının işlem ücretlerinden gelir yaratması nedeniyle Ethereum’u öne çıkarıyor. Bitcoin, yine de bu rotasyon tezinin parçası olarak kalıyor. Buna karşın, kurumsal yatırımcıların ne hızla pozisyon artıracağını, büyük ölçüde CLARITY Act yasasının akıbeti belirleyecek.
Makro görünüm ise kısıtlayıcı. Federal Reserve, 9’a karşı 3 oyla politika faizini yüzde 3,5–3,75 bandında sabit tuttu. Kararın ardından Dow Jones endeksi 1.153 puan düştü, uzun vadeli Hazine tahvili getirileri yükseldi.
Goldman Sachs, yüksek hedge fon kaldıraçları ve zayıflayan bireysel yatırımcı iştahını gerekçe göstererek, “kısa vadede rallileri besleyecek sınırlı sayıda ‘yakıt’ kaynağı” bulunduğu uyarısında bulundu.
Bitcoin, haziran sonundaki dip seviyelerinden toparlanmış olsa da, Ekim 2025’te gördüğü zirvenin hâlâ yaklaşık yüzde 49 altında işlem görüyor. Bu da kriptolarda beklenen rotasyonun şimdilik bir hipotez olmaya devam ettiğini, henüz doğrulanmış bir döngüye dönüşmediğini gösteriyor.
Sıradaki Haber: XRP, 1,09 Dolar Seviyesinde Rekor Aşırı Satım Sinyali Veriyor: Dip Geldi mi?
