Ончейн-метрики домінують у криптодискусіях — від комісій та TVL до активних addresses and stablecoin supply. Але, хоча ці цифри активно поширюють, їх часто неправильно розуміють або сприймають надто буквально.
Цей гайд пояснює, що насправді вимірюють найпоширеніші ончейн-метрики, де вони вводять в оману і як користуватися ними коректно.
Думайте про ончейн-дані як про «фінзвітність» крипторинку: корисний інструмент, але тільки якщо читати його в контексті.
Комісії, дохід і MEV: що насправді заробляють блокчейни
Комісії — це те, що користувачі платять за транзакції, а дохід — це те, що зберігають валідатори або протоколи.
MEV (maximal extractable value, максимально вилучувана вартість) — це додатковий прибуток, отриманий завдяки зміні порядку або пріоритизації транзакцій.
Високі комісії самі по собі не є ознакою успіху. Дорогі транзакції можуть відштовхувати користувачів, особливо коли є дешевші альтернативи.
Набагато важливіший стійкий дохід, ніж короткочасні сплески комісій через перевантаження мережі чи спекуляції.
Сильна залежність від MEV теж крихка: цей дохід швидко зникає, коли падають обсяги або посилюється конкуренція.
Висновок для початківців
Комісії показують попит, але дохід показує стійкість.
Висновок для трейдерів
Шукайте мережі з реальним зростаючим доходом і помірними витратами. Моделі, що сильно залежать від MEV, зазвичай ламаються, коли умови посилюються.
TVL: чому ця метрика часто вводить в оману
Total Value Locked (TVL) показує, скільки капіталу депоновано в протоколі, але її легко неправильно трактувати.
TVL можна роздути завдяки подвійному обліку, короткостроковим фармінг-стимулам або стейблкоїнам, які просто лежать і фактично не використовуються.
Великі цифри не завжди означають реальне прийняття протоколу. TVL стає змістовним лише тоді, коли його поєднують з обсягами торгів, утриманням користувачів і графіком стимулів.
Висновок для початківців
Високий TVL не завжди означає, що протокол здоровий.
Висновок для трейдерів
Завжди порівнюйте TVL з обсягами та емісіями.
Використання важливіше за просто припаркований капітал.
Активні адреси: зростання чи шум?
Кількість щоденних активних адрес показує, скільки гаманців взаємодіють ончейн, але це «шумна» метрика.
Боти, фармінг аірдропів та внутрішні перекази можуть роздувати кількість адрес без реальних користувачів.
Also Read: Monero vs. Zcash: Which Crypto is Better for Your Privacy in 2025?
Зростання кількості адрес має значення лише тоді, коли воно узгоджується зі зростанням комісій, обсягів і доходу.
Висновок для початківців
Більше адрес — це не завжди більше користувачів.
Висновок для трейдерів
Використовуйте активні адреси як підтверджуючий сигнал, а не як самостійну тезу.
Мости: відстеження міграції ліквідності
Мости переміщують активи між блокчейнами через блокування або випуск токенів. Вони корисні, але водночас несуть ризики — від експлойтів у смартконтрактах до кастодіальних збоїв.
Мости неідеальні для довгострокового зберігання, зате обсяги в мостах — потужний сигнал.
Стійкі потоки між екосистемами часто передують змінам ринкової уваги.
Висновок для початківців
Мости допомагають переміщати гроші, але додають додатковий ризик.
Висновок для трейдерів
Стежте за потоками через мости, щоб помічати, куди мігрує ліквідність.
Стейблкоїни: грошова маса крипторинку
Пропозиція стейблкоїнів працює як індикатор ліквідності в крипто. Зростання пропозиції означає більше капіталу, готового до розгортання. Падіння — ознака посилення умов.
Оскільки стейблкоїни лежать в основі торгівлі, кредитування і стратегії доходності, зміни їхньої пропозиції часто випереджають великі рухи ринку.
Висновок для початківців
Стейблкоїни показують, скільки грошей у системі.
Висновок для трейдерів
Зростання пропозиції підтримує ралі. Скорочення пропозиції їх «вбиває».
Анлоки токенів та емісія: майбутній тиск продажів
Анлоки — це нові токени, що виходять в обіг. Великі ранні анлоки часто створюють тиск продажів з боку команд, інвесторів або програм винагород.
Здоровіші проєкти розподіляють токени поступово й відповідно до реального попиту.
Висновок для початківців
Анлоки означають більше токенів, які можуть бути продані.
Висновок для трейдерів
Завжди перевіряйте розклад анлоків перед покупкою. Уникайте великих «кліфів», якщо не торгуєте короткостроково.
Обсяг проти TVL: чи працює капітал насправді?
TVL показує, що припарковано. Обсяг показує, що реально використовується.
Протокол з високим TVL, але низькими обсягами — це часто «мертвий» капітал. Співвідношення обсягу до TVL допомагає відрізнити продуктивну ліквідність від неактивних депозитів.
Висновок для початківців
Гроші, що лежать без руху, — це не те саме, що гроші в роботі.
Висновок для трейдерів
Орієнтуйтеся на протоколи, де обсяги виправдовують вкладений капітал.
Як правильно використовувати ончейн-метрики
Ончейн-дані самі по собі не є передбаченням майбутнього.
Вони працюють найкраще, коли кілька сигналів збігаються. Коли комісії, дохід, обсяги й активність користувачів рухаються разом — сигнал має вагу. Коли вони розходяться, варто бути обережним.
У міру наближення до 2026 року розуміння того, що саме вимірюють ончейн-метрики й чого вони не показують, стає критично важливим.
Перевага — не в пошуку «нових» даних, а в правильному читанні вже наявних.
Read Next: The Adam and Eve Pattern: A Crypto Trader’s Guide to Spotting Reversal Opportunities