Артур Гейз вважає, що потенційне розширення доступу Японії до ліквідності Федеральної резервної системи може підтримати біткоїн (BTC) та ефір (ETH), якщо зусилля з оборони єни посиляться.
Ключові тези:
- На думку Гейза, розширення репо-інструменту FIMA дало б Японії більше доларів для інтервенцій на ринку єни без масових продажів казначейських облігацій США.
- Ліміт FIMA зараз становить $60 млрд на одного контрагента, тоді як, за оцінками Гейза, Японія та GPIF тримають $1,373 трлн придатних до застави Treasuries.
- Він очікує, що додаткова доларова ліквідність зіграє на користь біткоїна, золота та ефіру, хоча будь-яке розширення все ще залежить від рішень Федрезерву.
Ліквідність для біткоїна
Співзасновник BitMEX виклав свою позицію у колонці “Yen-quake” від 10 серпня на Substack, наголошуючи, що в Японії небагато безболісних варіантів зміцнити національну валюту. Агресивне підвищення ставок Банком Японії підніме вартість обслуговування боргу, а масштабні продажі іноземних активів японськими інститутами здатні ще більше підняти дохідність Treasuries США. На цьому тлі FIMA, на його думку, виглядає найкращим шляхом.
У межах репо-фасиліті Федерального резерву для іноземних та міжнародних грошово-кредитних органів (Foreign and International Monetary Authorities, FIMA) уповноважені регулятори можуть тимчасово обмінювати казначейські облігації США на долари замість їхнього прямого продажу. Міністерство фінансів Японії 3 серпня заявило, що планує надалі користуватися цим інструментом.
Ключова проблема — масштаб. Поточний ліміт FIMA для одного контрагента становить $60 млрд, тоді як, за розрахунками Гейза, уряд Японії володіє $1,143 трлн у Treasuries, а Урядовий пенсійний інвестиційний фонд (Government Pension Investment Fund, GPIF) — ще $230 млрд. Сукупний потенційний пул застави сягає $1,373 трлн.
Також читайте: Anthropic Locks Up 191 Megawatts Of Texas Power From A Bitcoin Miner
Криптовалютна ставка Гейза
Гейз припускає, що більший за обсягом інструмент FIMA розширить пропозицію доларів, якщо Японія активніше братиме їх під заставу Treasuries та продаватиме на ринку, викуповуючи єну. «Чим більше вони друкують, тим вище йде біткоїн», — написав він. Водночас ця теза залишається умовною та залежить від реальних кроків Федрезерву.
Окремо інвестор Скотт Бессент закликав ФРС розширити FIMA, тоді як економіст Даліп Сінгх застеріг, що навіть більша програма стане радше «амортизатором, а не ліками» від структурних валютних трендів. На цьому фоні Гейз нарощує позиції в біткоїні, фізичному золоті та акціях золотодобувних компаній, очікуючи на можливу зміну правил, а ефір він називає «тихим гігантом серед large-cap».
Окремо він виділив проєкт Ethena (ENA) як ризикованішу, але потенційно вигідну ставку, що може виграти, якщо посилення ринку біткоїна підштовхне вгору прибутковість арбітражних стратегій (basis yield).
У липні курс єни опускався до 163,24 за долар — мінімуму з 1986 року. Після цього, 31 липня, США та Японія провели спільну інтервенцію на підтримку єни. Банк Японії водночас залишив ключову ставку на рівні близько 1%, тож диференціал дохідності та ймовірність нових інтервенцій залишаються в центрі дискусії щодо перспектив японської валюти.
Читайте далі: CoreWeave Stock Soars 11% As Q2 Revenue Doubles On AI Boom
