Рекордний обсяг випуску облігацій США на суму $31 трильйон готовий стати центральною силою на глобальних фінансових ринках протягом 2025 року - і його ефекти можуть глибоко вплинути на криптовалютні активи.
Зі збільшенням рівнів державного боргу до 109% від ВВП і 144% від грошової маси М2 інвестори дедалі більше вагатимуть на вплив для активів із доходністю та чутливих до ризику.
Фінансові потреби Держказначейства походять від зростаючих бюджетних дефіцитів, зобов'язань з рефінансування та підвищених вимог витрат. При плануванні випуску понад $31 трлн облігацій, надмірна пропозиція може підштовхнути до зростання доходностей США, оскільки уряд змагатиметься за капітал на переповненому глобальному ринку.
Більші доходності підвищують вартість утримання активів, які не приносять доходу, як Біткойн та Ефіріум, що може призвести до ротації капіталу від крипто, особливо з інституцій, які шукають безпечніші доходності.
Приблизно третина казначейських облігацій США знаходиться у власності іноземних інвесторів, включаючи центральні банки та суверенні фонди. Зменшення іноземних покупок, будь то через геополітичну напругу, зусилля з диверсифікації чи торговельних тертях, може змусити США запропонувати ще привабливіші доходності вітчизняним інвесторам.
Це посилило б висхідний тиск на процентні ставки й сприяло б затягуванню глобальної ліквідності - чистий мінус для спекулятивних ризикованих активів, таких як крипто.
Якщо іноземний попит залишатиметься слабким, крипторинки можуть пережити нову хвилю волатильності, подібно до 2022 року, коли стрес на ринку облігацій та зростаюча доходність призвели до драматичного обвалу біткойна.
Потенційне зростання доходностей США може зміцнити долар, який зазвичай зростає з підвищенням реальних процентних ставок. Сильніший долар робить біткойн дорожчим для інвесторів не зі США, зменшуючи міжнародний попит та тиснучи униз на оцінки крипто в доларовому еквіваленті.
Незважаючи на ці перешкоди, криптовалюта має характеристики, які можуть зберігати попит навіть у середовищі високих доходностей. Фіксована кількість біткойнів та його роль як захисту від девальвації фіатних валют залишаються ключовими частинами його довгострокової інвестиційної тези. У періоди агресивного монетарного розширення - наприклад, після пандемійного QE - біткойн процвітав як альтернативне засіб збереження вартості.
Додатково, коли крипторинки зріють, інституційні інвестори можуть продовжувати розглядати біткойн та інші цифрові активи як корисні інструменти для диверсифікації портфеля. Їх низька довгострокова кореляція з традиційними облігаціями та акціями, особливо під час макроекономічних порушень, може робити їх привабливими в умовах нестабільності на ринку облігацій.
Ліквідність також гратиме ключову роль. Великомасштабний випуск облігацій часто призводить до зменшення банківських резервів та звуження ринків фінансування. Якщо традиційна ліквідність висихає, DeFi протоколи, що пропонують конкурентні дохідні на ланцюзі, можуть залучити новий капітал як від роздрібних, так і інституційних учасників, які шукають альтернативи традиційним грошовим ринкам.
Хоча значний випуск облігацій може тимчасово зашкодити криптовалютам через зростаючі доходності та зміцнений долар, довгострокові динаміки - такі як інституційне прийняття, еволюція регуляцій та децентралізована інфраструктура крипто - можуть пом'якшити вплив.
Ключові показники для спостереження включають:
- Іноземний попит на казначейські облігації США
- Тенденції реальних доходностей та інфляційні очікування
- Індикатори ліквідності у банківських та DeFi ринках
- Зміни у регуляторному настрої та поведінці у розміщенні капіталу
Коротше кажучи, 2025 рік може стати визначальним роком, коли крипто та традиційні фінанси помітніше зблизяться - із ринками боргу США як точкою повороту. Інвесторам, які орієнтуються в цьому середовищі, потрібно буде розуміти, як динаміка доходностей, монетарна політика та інфраструктура блокчейну взаємодіють у світі з високим рівнем боргу.