Малі публічні компанії накопичили майже $3,5 мільярда в Ethereum токенах на своїх балансах, що означає значну зміну в корпоративному прийнятті криптовалюти, коли фірми шукають альтернативи традиційним стратегіям казначейства з використанням біткоїнів. Цей спалах відображає апетит корпорацій до цифрових активів, які пропонують як захист від інфляції, так і активну генерацію доходу за допомогою механізмів стейкінгу блокчейна.
Що потрібно знати:
- Корпоративні запаси ефіру зросли з 116,000 токенів на кінець 2024 року до 966,304 токенів до липня 2025 року, що є восьмикратним збільшенням приблизно вартістю $3.5 мільярда
- На відміну від Біткоїну, ефір дозволяє компаніям заробляти 3-4% річних доходів через стейкінг, в якому токени блокуються для підтримки роботи мережі Ethereum
- Регуляторна невизначеність щодо оподаткування стейкінг-винагород і вимог до відповідності продовжує обмежувати ширше корпоративне прийняття за межами технологічно розвинутих компаній
Доходи від стейкінгу стимулюють корпоративний інтерес понад спекуляції цінами
Друга за величиною криптовалюта привабила корпоративних казначеїв, які шукають більше, ніж просте зростання ціни. Механізм стейкінгу ефіру дозволяє компаніям отримувати стійкі доходи, блокуючи токени для валідації транзакцій у мережі Ethereum.
"Ефір балансує потенціал зростання і легітимність блакитної фішки", сказав Сэм Табар, генеральний директор Bit Digital, яка тримає ефір на своєму балансі. "Він достатньо великий, щоб бути інституційного рівня, але водночас достатньо ранній в прийнятті, щоб мати вигоду від майбутнього підвищення."
Доходи від стейкінгу, як правило, становлять від 3% до 4% річних. Така здатність генерувати доходи відрізняє ефір від біткоїну, який покладається виключно на коливання цін для отримання прибутку.
Криптовалюта також служить основою для застосувань децентралізованих фінансів, платформ кредитування та стейблкоїнів. Ця універсальність надає ефіру функціональну цінність понад спекулятивну торгівлю.
"Утримання ефіру більше схоже на володіння нафтою, тоді як біткоїн є одновимірним, як золото", сказав Ентоні Георгіадес, генеральний партнер венчурної компанії Innovating Capital. "Ефір - це основа децентралізованих фінансів, а не просто засіб збереження вартості."
Відповідь ринку та проблеми з волатильністю створюють змішані сигнали
Ціни акцій компаній, які оголошують про стратегії накопичення ефіру, показали сильну волатильність. Підтримуваний Пітером Тілом BitMine побачив, як акції зросли на 3,679% після оголошення планів купівлі ефіру цього року. Ігрова медіа-мережа GameSquare зазнала 123% підйому після подібних оголошень.
Ці драматичні цінові рухи викликали порівняння з торгівлею мем-акціями.
"Відповідь цін на акції має ознаки шаленства мемів", сказав Дан Коутсворт, інвестиційний аналітик у AJ Bell.
Власна волатильність ринків криптовалюти створює виклики для традиційного корпоративного управління. Більшість фінансових директорів неохоче конвертують ліквідні грошові резерви у цифрові активи через непередбачувані коливання цін.
"Більшість фінансових директорів не обміняли б ліквідні грошові кошти на ефір", сказав Ануж Карник, засновник і керуючий директор у Straitsberg, компанії по казначейському консалтингу, що базується в Сінгапурі. "Це залишається нішевим інструментом, найкраще придатним для технологічно розвинутих казначейств, які можуть терпіти коливання і складність."
Кращі практики казначейства зазвичай надають перевагу ліквідності, передбачуваності та регуляторній визначеності. Багато керівників все ще розглядають володіння криптовалютою як експериментальні вкладення, а не як основну політику.
Регуляторна невизначеність обмежує ширше прийняття, незважаючи на пом'якшення позиції SEC
Комісія з цінних паперів і бірж пом'якшила свою позицію щодо діяльності стейкінгу, але регуляторні рамки залишаються незавершеними. Ключові питання відповідності продовжують створювати невизначеність для корпоративного прийняття.
Компанії стикаються з неясним керівництвом щодо кількох критичних питань. До них відноситься те, чи стейкінг-винагороди повинні оподатковуватися як доходи, як враховувати заблоковані токени на балансах, і чи викликають надання послуг стейкінгу сховищні зобов'язання.
"Кожна винагорода стейкінгу може опинитися у сірих зонах відповідності", сказав Майкл Ашлі Шульман, партнер і головний інвестиційний директор у Running Point Capital Advisors.
Розвиваючийся регуляторний ландшафт робить багато традиційних корпорацій вагаються вкладати значні казначейські ресурси у володіння ефіром. Ради, що уникають ризику, віддають перевагу активам з усталеними регуляторними рамками та стандартами бухгалтерії.
Розуміння ключових термінів криптовалюти та блокчейну
Ефір є нативною криптовалютою мережі Ethereum блокчейну. На відміну від біткоїну, що виконує переважно роль цифрового золота, ефір діє як засіб збереження вартості і токен утиліти для операцій мережі.
Стейкінг є механізмом консенсусу, в якому держателі токенів блокують свою криптовалюту для валідації транзакцій мережі. Участники отримують винагороди за внесок у безпеку та функціонування мережі. Цей процес відрізняється від майнінгу біткоїну, що вимагає енергоємної комп'ютерної роботи.
Децентралізовані фінанси, зазвичай звані DeFi, охоплюють фінансові програми, побудовані на блокчейн-мережах. Ці платформи пропонують послуги кредитування, запозичення та торгівлі без традиційних банківських посередників. Ефір надає потужність більшості DeFi-застосувань, створюючи попит на токен понад спекулятивну торгівлю.
Мережа Ethereum підтримує смарт-контракти, які є самовиконуваними угодами, з умовами, написаними безпосередньо в коді. Ця функціональність дозволяє здійснювати складні фінансові програми та зробила Ethereum основою для більшості інновацій у блокчейні.
Компанії продовжують розширюватися, незважаючи на ринкові ризики
Декілька компаній залучили додатковий капітал спеціально для фінансування закупівлі ефіру. BitMine завершив продаж на $182 мільйони компанії ARK Invest Кеті Вуд у липні, надавши ресурси для подальшого накопичення криптовалюти.
Генеральний директор GameSquare Джастін Кенна вказав, що його компанія може випустити додаткові акції для фінансування інвестицій в ефір. "Ми не в бізнесі надмірної розведення акцій", сказав Кенна агентству Reuters. "Але ми продовжимо бути опортуністичними".
Готовність компаній залучати капітал на придбання криптовалюти демонструє впевненість у довгостроковому підвищенні ефіру, незважаючи на короткострокові занепокоєння з приводу волатильності.
Деякі фірми бачать поточні ринкові умови сприятливими для накопичення цифрових активів перед тим, як ширше інституційне прийняття підштовхне ціни вище.
Завершальні думки
Прийняття ефіру корпораціями відображає стратегічний поворот до криптовалютних активів, які пропонують як потенціал зростання, так і генерування доходу завдяки механізмам стейкінгу. Хоча регуляторна невизначеність і волатильність ринку продовжують обмежувати ширше прийняття, технологічно розвинуті компанії позиціонують себе для потенційних майбутніх вигод у розширюваній екосистемі цифрових активів.