Стів Айсман, трейдер, який шортив субпраймові іпотеки перед кризою 2008 року, не хоче мати жодної справи з SpaceX's $1.77 trillion IPO, яке очікується до запуску цього тижня.
Ключові моменти:
- Айсман заявив, що тримається осторонь розміщення SpaceX, порівнявши її проспект з науковою фантастикою.
- Він відзначив різкий стрибок капітальних витрат, пов’язаних із поштовхом в AI, з 42% виручки до 215%.
- Лістинг може залучити близько $75 млрд при оцінці $1,77 трлн, що стане найбільшим IPO в історії.
Айсман розносить проспект SpaceX
Айсман, який веде подкаст «Real Eisman Playbook» і колись керував активами в Neuberger Berman, told у програмі CNBC «Squawk Box» у понеділок, що планує пропустити це розміщення. Він сказав, що саме проспект компанії shaped його скепсис, виокремивши задекларовану мету видобутку корисних копалин на астероїдах, яка здалася йому радше кумедною, ніж правдоподібною.
На його думку, форма S‑1 більше схожа на науково‑фантастичний роман, аніж на виважений бізнес‑план, із обіцянками, що значно випереджають реалії компанії в ближчій перспективі.
Також читайте: OpenAI Joins $852B IPO Race As Anthropic And SpaceX Charge Ahead
Сумніви Айсмана щодо AI‑повороту
Глибша тривога Айсмана стосується розвороту в бік штучного інтелекту, який перетворив виробника ракет на значно більш капіталомістку компанію, ніж це випливало би лише з її пускового бізнесу. Капітальні витрати climbed з 42% виручки у 2023 фінансовому році до 215% у нещодавньому першому кварталі, що було зумовлено розбудовою AI‑інфраструктури.
Він охарактеризував це зростання як частину ширшого зсуву в технологічному секторі, згадавши недавнє залучення $80 млрд Google як ознаку того, наскільки голодною до готівки стала галузь.
Він відкинув Grok, внутрішній AI‑продукт SpaceX, як такий, що помітно не дотягує до світового рівня. Вихідні результати в галузі, на його думку, стали товаром, що легко замінюється, він argued, користувачі вільно переходять між моделями, і не залишилося стійких «ровів» для захисту.
У формі S‑1 загальний обсяг потенційного ринку оцінюється у $28,5 трлн, з яких близько 85% припадає на AI, а не на ракети чи Starlink.
Попри це, Айсман чітко дав зрозуміти, що не збирається шортити акції. Він краще залишиться осторонь, ніж гнатиметься за угодою, у яку не вірить, незалежно від ажіотажу навколо розміщення.
IPO SpaceX націлюється на рекорд
SpaceX планує продати приблизно 555,6 млн акцій по $135 за штуку, що може raise близько $75 млрд і оцінити компанію майже в $1,77 трлн. Остаточне ціноутворення очікується після закриття торгів 11 червня, а акції вийдуть на Nasdaq під тікером SPCX, перевершивши лістинг Saudi Aramco 2019 року як найбільший в історії.
Компанія Ілона Маска reported про $18,7 млрд виручки у 2025 році, що на 33% більше, але при цьому зафіксувала чистий збиток у $4,9 млрд, фінансуючи ракети, супутники й дата‑центри. Айсман уже проходив цим шляхом: він роками шортив Tesla, перш ніж закрити позицію у 2020‑му. Згодом він пояснив цей відступ як прояв дисципліни, а не поразку, заявивши, що «немає жодної слави в тому, щоб втрачати гроші».
Читайте далі: Bitcoin Drawdown Reveals Why Big Buyers Still Want More BTC