Хвиля втрат на фондовому ринку, пов’язаних із релізами штучного інтелекту, змінює те, як інвестори оцінюють цілі сектори, оскільки трейдери швидко закладають у ціни ризик того, що ШІ стисне маржу в knowledge-based industries.
Приблизно 800 мільярдів доларів ринкової капіталізації було знищено в останніх розпродажах, пов’язаних із запуском нових продуктів ШІ, according до аналітики ринку, причому деякі з найкрутіших одноденних падінь відбувалися протягом годин після оголошення можливостей.
Швидкість і масштаб переоцінювання свідчать, що публічні ринки розглядають ШІ насамперед як руйнівник попиту для чинних бізнес-моделей.
Водночас дедалі більше стратегів вважають, що така реакція ігнорує вторинний ефект – розширення продуктивності, яке зрештою може не скоротити, а розширити економічну активність.
Релізи можливостей ШІ миттєво переоцінюють цілі сектори
Останні торги показують пряму кореляцію між запусками продуктів ШІ та різкими просадками в уразливих індустріях.
IBM пережила найгіршу сесію з жовтня 2000 року після демонстрації нових інструментів, здатних автоматизувати значну частину робочих процесів, пов’язаних із COBOL.
Акції компаній кібербезпеки просіли за лічені хвилини після оголошення про продукт для автоматизованого пошуку вразливостей у коді; лише CrowdStrike втратила близько 20 мільярдів доларів ринкової вартості за два торгові дні.
Adobe також перебуває під сталим тиском цього року, оскільки генеративні інструменти ШІ стискають економіку креативного виробництва.
Ці рухи відображають раціональну реакцію ринку першого порядку.
Коли програмне забезпечення відтворює дорогі людські завдання, сила ціноутворення зміщується до клієнтів, а очікування майбутньої виручки переглядаються в бік зниження.
Але така переоцінка здебільшого ґрунтується на стисненні маржі на рівні окремих компаній, а не на тому, як нижчі витрати можуть вплинути на розмір всієї економіки.
Від шоку для праці до дефляції цін на послуги
Домінуючий «ведмежий» наратив виходить із негативної петлі зворотного зв’язку, у якій автоматизація веде до звільнень, слабшого споживання й подальшої автоматизації.
Такий підхід спирається на критичне припущення: попит залишається фіксованим.
Історично періоди різкого зниження витрат давали протилежний результат. Коли обчислення, дистрибуція й інфраструктура ставали дешевшими, загальне використання зростало, а нові індустрії виникали.
Зараз ШІ націлюється на найбільший компонент розвинутих економік – сектор послуг, який становить близько 80% ВВП США, – знижуючи граничну вартість когнітивної праці в таких функціях, як комплаєнс, маркетинг, підтримка клієнтів, юридична документація та базова розробка ПЗ.
Якщо ці витрати знижуються, миттєвим ефектом стає тиск на маржу чинних гравців.
Also Read: New Lawsuit Claims Jane Street Front-Ran Key TerraUSD Trades Before Depeg
Ширший ефект – нижча інфляція в послугах і вища реальна купівельна спроможність домогосподарств і малого бізнесу.
У такому сценарії зростання продуктивності передається через падіння цін, а не зростання зарплат – динаміка, яку деякі аналітики описують як перехід від «примарного ВВП» до «ВВП достатку», коли економічний випуск зростає, а вартість життя знижується.
SaaS і знаннява праця переживають структурне переоцінювання
Найяскравіше переоцінювання видно в софті.
Закупівельні команди переглядають контракти, нішеві інструменти стикаються з ризиком заміщення, а традиційні моделі ціноутворення «за робоче місце» опиняються під тиском.
Втім дедалі частіше цей злам розглядають як перехід у способі, яким ПЗ приносить цінність, а не як крах цифрових витрат.
Найбільш уразливі компанії, побудовані на статичних робочих процесах, тоді як ті, хто контролює шари даних, обчислень, дистрибуції й довіри, можуть захопити наступну фазу ринку.
Паралельно скорочення операційних витрат знижує бар’єри входу для нових фірм.
Коли одна людина може автоматизувати бухгалтерію, підтримку, розробку й маркетинг, створення бізнесу стає менш капіталомістким, що може частково компенсувати втрату робочих місць у великих організаціях.
Продуктивність стає ключовою макрозмінною
Довгостроковий результат на ринку залежить від того, чи перетворяться прирости ефективності, зумовлені ШІ, на стале зростання продуктивності в таких секторах, як адміністрування в охороні здоров’я, логістика, виробництво й енергетика.
Навіть помірне щорічне зростання продуктивності на 1–2% суттєво накопичується за десятиліття й історично асоціюється з вищими стандартами життя.
Останні дані вже показують прискорення продуктивності праці в США до найвищих темпів за два роки, що підсилює аргумент: економічний вплив ШІ може виходити за рамки просто стискання корпоративних прибутків.
Ринки оцінюють: колапс чи перехід
Поки що фондові ринки реагують на ШІ як на пряму загрозу чинним моделям доходу.
Глибша дискусія полягає в тому, чи зменшує технологія розмір економічного «пирога», чи навпаки розширює його, здешевлюючи послуги, збільшуючи обсяги транзакцій і відкриваючи нові форми підприємництва.
Якщо поточна хвиля розпродажів відображає фокус на короткостроковому тиску на маржу, то канал продуктивності та потенціал нижчої структурної інфляції залишаються недооціненими.
Результат меншою мірою залежатиме від темпів технологічного прогресу, ніж від того, наскільки швидко інституції, компанії й ринки праці адаптуються до цього зсуву.
Read Next: Top Analysts Say Bitcoin ETF Fast Money Exit Creates Entry Point For Capital That Actually Stays