Китайський гігант електронної комерції Alibaba заявив про намір використовувати депозитні токени, підтримувані банками, для транскордонних платежів, прокладаючи стратегічний шлях навколо посилених заборон Пекіна проти приватно випущених стабільних монет. Це розвиток є критичним вектором у тому, як лідери технологій Китаю підходять до інновацій блокчейн-платежів під усе більшим регуляторним контролем.
Президент Alibaba.com Куо Чжан заявив CNBC в п'ятницю, що компанія планує використовувати технологію, подібну до стабільних монет, щоб оптимізувати глобальні транзакції через свою мережу транскордонної торгівлі вартістю $35 мільярдів. Проте, замість того, щоб випускати традиційні стабільні монети, Alibaba досліджує депозитні токени — блокчейн-інструменти, що представляють прямі претензії на депозити комерційних банків і обробляються як регульовані зобов'язання фінансових установ-емітентів.
Це розрізнення має глибокі регуляторні наслідки. Хоча традиційні стабільні монети випускаються приватними компаніями і забезпечуються резервними активами для підтримання паритету вартості з фіатними валютами, депозитні токени виникають безпосередньо з регульованих банківських установ, несучи весь тягар зусталених фінансових інфраструктур і регуляторного контролю.
Оголошення Alibaba виходить одразу після офіційного запуску JPMorgan Chase свого депозитного токена JPM Coin для інституційних клієнтів на початку цього тижня. Найбільший банк за ринковою капіталізацією розпочав пропонування токена, деномінованого в доларах США, з тікером JPMD, на блокчейні Base Layer 2 від Coinbase, що забезпечує цілодобове оброблення майже миттєвих розрахунків для інституційних переказів.
Чжан підтвердив, що Alibaba експериментує з токенізованими доларами США і євро через технологічну платформу Kinexys від JPMorgan, з планами підтримки додаткових валют після отримання регуляторних дозволів. Компанія має намір запустити систему до кінця року, відповідаючи на довготривалі неефективності у транскордонних B2B платежах, де затримки у розрахунках 48 до 72 годин залишаються стандартом.
Залізне руків'я Пекіна на монетарний суверенітет
Обережний підхід Alibaba відображає жорстко засвоєні уроки з недавніх регуляторних втручань Пекіна. Гіганти китайської технології, включаючи Ant Group — фінансовий сервісний партнер Alibaba — і платформа електронної комерції-конкурент JD.com припинили плани щодо випуску стабільних монет в Гонконзі після того, як регулятори з Народного банку Китаю і Адміністрації кіберпростору Китаю прямо вказали їм припинити такі ініціативи.
Регуляторний втручання сталося незважаючи на те, що гонконгське Розпорядження про стабільні монети набрало чинності у серпні, встановлюючи комплексну ліцензійну структуру для емітентів стабільних монет, прив'язаних до фіата. Обидві компанії висловили інтерес до участі у пілотній програмі Гонконзького монетарного управління і були серед 77 фірм, які намагалися отримати ліцензії за новою схемою.
Джерела, обізнані з закритими зустрічями, повідомили газеті Financial Times, що чиновники НБК висловили фундаментальні занепокоєння з приводу приватних компаній, які випускають будь-яку форму валюти, вважаючи такі домовленості потенційною загрозою для монетарного суверенітету. "Справжній регуляторний заклопотання полягає в тому, хто має остаточне право карбувати монету - центральний банк чи будь-які приватні компанії на ринку?" пояснив один з джерел.
Конкуренція з цифровим юанем викликає обережність
Опротестування Пекіна частково виникає із занепокоєнь з конкуренційною ситуацією з китайською цифровою валютою Центрального банку, e-CNY або цифровим юанем. Після років розробок і впровадження в обмежених пілотних програмах у великих містах ЦВЦ не вдалося досягти очікуваних рівнів прийняття.
...
Підсумки
Перемога Alibaba до депозитних токенів через стійкі банківські партнерства уявляє прагматичну адаптацію до регуляторних реалій, зберігаючи при цьому технологічний імпульс. Працюючи з регульованою інфраструктурою JPMorgan, компанія отримує доступ до ефективності блокчейн-платежів без необхідності порушувати суверенітетні побоювання, які призвели до невдачі незалежних ініціатив щодо стабільних монет.
Підхід може стати шаблоном для інших китайських технологічних компаній, які прагнуть брати участь в інноваціях цифрових активів без порушення червоних ліній Пекіна. Замість того, щоб кидати виклик державному контролю за випуском валют, вони використовують регульований статус існуючих фінансових установ для доступу до переваг роботи з блокчейн-технологіями.
Для глобальних спостерігачів цей випадок висвітлює фундаментальні напруження між технологічними інноваціями і державними прерогативами в контролюванні монетарних систем. Хоча західні законодавці зіткнулися з тим, як регулювати приватно емісійовані стабільні монети, Китай ефективно закрив цю можливість для внутрішніх гравців, спрямовуючи інновації через затверджені державою установи.
Результат підкреслює, що незалежно від трансформаційного потенціалу технології, національні держави зберігають остаточні повноваження щодо того, що вважається прийнятними формами грошей у їхніх юрисдикціях - реальність, яку не можуть обійти навіть найбільш потужні технологічні компанії світу.