Bitcoin (BTC) уже понад місяць не може закритися вище $70 000, а когорта короткострокових утримувачів безперервно фіксує збитки з жовтня 2025 року — це модель, яка відповідає умовам ведмежого ринку, згідно з щотижневим ончейн-звітом Glassnode.
Потоки за спотовими біткоїн-ETF у США повернулися у позитивну зону, а спотовий ордерфлоу поліпшується.
Фандинг безстрокових ф’ючерсів став негативним, що свідчить про надмірний обсяг коротких позицій, а не про відновлення впевненості биків.
Що показують ончейн-дані
Bitcoin понад місяць консолідується в діапазоні $62 800–$72 600, і кожне відбиття від рівнів вище $70 000 супроводжується сплесками реалізованого прибутку понад $5 млн за годину. Glassnode характеризує це як опортуністичне фіксування прибутку, а не зростання попиту з боку покупців.
Ціна перебуває між реалізованою вартістю на рівні $54 400 — середньою собівартістю всієї обігової пропозиції — і «істинним ринковим середнім» значенням на $78 400, яке відстежує собівартість активно транзакційних монет.
7-денна EMA показника Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio залишається нижче 1,0 з жовтня 2025 року і наразі становить 0,985, що означає: нещодавні покупці загалом продають у збиток.
Біля середини діапазону формується кластер накопичення, але його інтенсивність слабша за попередні фази, які передували суттєвим ціновим зростанням.
Читайте також: Buterin Says Ethereum's Most Valuable Feature Is Not Smart Contracts - It's A Public Database
Потоки ETF та деривативи
7-денна ковзна середня чистих потоків у спотові біткоїн-ETF США знову стала позитивною після тижнів стійких відтоків. Сукупний спотовий volume delta також почав розвертатися вгору на провідних біржах; Glassnode відзначає широке покращення, а не локальну активність.
Ставки фандингу за безстроковими ф’ючерсами стали негативними, тобто продавці в шорті тепер платять премію за утримання позицій.
Така скупченість створює асиметричну ситуацію: якщо попит на споті й надалі відновлюватиметься, примусові ліквідації шортів можуть підсилити будь-який рух угору.
Опціонне позиціонування
Короткострокова імпліцитна волатильність стиснулася до зони середини 50%, при цьому 1-тижневий термін зменшується швидше, ніж 1-місячний, що вказує на зниження терміновості короткострокового хеджування.
Пут-опціони й далі торгуються з премією до порівнянних колів, але перекіс зменшився від нещодавнього піку.
На покупки колів припадало 40,3% загальної опціонної активності за останні 24 години, проти 27,8% протягом попереднього тижня.
Близько $2 млрд негативної гами зосереджено біля страйку $75 000, де хеджувальні операції дилерів можуть посилити будь-який рух ціни вгору.
Читайте далі: Corporate Treasury Vehicles Are Absorbing Bitcoin Supply Faster Than Miners Produce It